铁合金期货周报：硅锰主产区扰动增多，供需宽松下合金维持弱势表现

硅 锰 主 产 区 扰 动 增 多 ，供 需 宽 松下 合 金 维 持弱 势 表 现 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 本周重点事件及数据 12月25日、26日，银川市、石嘴山市及吴忠市先后启动重污染天气黄色预警Ⅲ级响应；12月26日15时起，银川重污染天气预警级别由黄色预警Ⅲ级升级到橙色预警Ⅱ级，石嘴山也启动了重污染天气橙色预警Ⅱ级应急响应。启动重污染天气橙色预警Ⅱ级应急响应时，将对火电、石化、冶金、水泥等重点行业排污企业采取停产、降低生产负荷，提及铁合金停产一半产线。据铁合金在线了解，目前石嘴山有工厂表示目前暂时没有明显影响，硅锰厂均未有满产生产，也有工厂表示后续会陆续减产，降负荷。由于目前宁夏产量已降至一般，预计该政策影响暂不明显。 乌兰察布发布重点用能工业企业错峰避峰用电执行方案。据悉，乌兰察布当地硅锰厂属于重点保障企业8家，一般保障企业范畴9家，优先管控1家。由于12月以来因电力不足部分工厂已经实施降负荷生产政策，因此后续影响相对有限。 由于甘肃临夏积石山6.2级地震造成青海电网变电站内主变压器等设备损坏，青海电网发布了抗震救灾电力保供应急负荷调控方案，督促相关企业按调控指令压降负荷。据厂家反馈，本地部分涉及企业已经启动相关措施，对计划复产硅企进行限产，目前硅铁影响的降幅比例较小，预计影响硅铁日产量120余吨，相关受损电力设施恢复后，将停止执行负荷管理应急措施。 金属专家讯，当局不允许ErametComilog将锰矿产量增加到每年800万吨以上。为了促进加蓬资源的可持续和公平开采，矿业部长HervéPatrickOpianga拒绝了最大的锰原材料供应商之一ErametComilog的提议，该公司寻求将锰矿产量增加到每年1000万吨。。据MetalExpert了解，部长将锰矿原料年产量目标定为不超过800万吨。HervéPatrickOpianga表示：“只有发现和开采新矿床，其规模和锰含量与现有矿床相当时，年产量才应超过800万吨。” 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约下跌3.56%（-246）元/吨，报收6656元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6480（-20）元/吨；宁夏6580（-50）元/吨；青海6550（-50）元/吨；75硅铁：内蒙6950（-100）元/吨；宁夏7050（-）元/吨；青海7000（-）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6800（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6800（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6840（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6880（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6950（-50）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.98%，较上期降0.29%；日均产量16038吨，较上期降225吨；周产量11.23万吨。 成本及利润：原料兰炭市场弱稳运行，价格暂稳，神府地区兰炭小料价格1080-1240元/吨。内蒙即期生产成本6286.5(-)元/吨，青海即期生产成本6428.5(-32)元/吨，宁夏即期生产成本6699.5(-)元/吨。 需求：五大钢种硅铁周度需求21399.2吨，环比上周下降3.23%。金属镁市场继续平稳运行，厂家利润微薄，暂无让价出货意愿，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税报价20400元/吨，主流成交价格20300-20400元/吨，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税20500-20600元/吨。 库存：本周Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量7.23万吨，较上期降0.14%。 观点：供应端，硅铁厂开工率继续下滑，产量小幅下降，主产区消息扰动不断，青海受积石山地震影响电网变电站内主变压器设备损坏，青海电网发布了抗震救灾电力保供应及措施，部分合金厂涉及的企业已经启动相关措施，对计划复产的合金厂进行限产，据钢联反馈预计影响日均产量120吨，影响较小。硅铁供应压力依旧存在，减产兑现缓慢。需求端，近期钢厂开启新一轮钢招，受淡季影响日均铁水回落至230以下，成材需求走差年末钢厂提产动力不足，硅铁炼钢需求难有起色。出口方面，受海外运费大涨影响，硅铁出口持续疲软，出口利润暂无。临近年末钢厂季节性冬储补库铁合金，目前来看钢厂采购未见明显增量，整体需求端依旧表现疲软，贸易商参与度也在下滑，囤货意愿大大降低。成本方面，兰炭降价落地，成本端暂时弱稳。综合来看，硅铁成本端变化有限，供需逻辑为当下主导，整体硅铁仍维持供需偏宽松格局，减产兑现偏慢使得其依旧处于供需偏宽松的格局中，供应偏高依旧对价格存在压制，成本端暂时若稳，供需双弱下仍适宜空配。 硅铁行情回顾 行情回顾：本周双硅主力合约大幅回调，价格中枢下移，整个黑色系商品价格同样高位回落，但双硅受制于自身基本面的弱势，跌幅相较于其他品种更大。硅铁现货价格走弱，主产区价格大幅下行，贸易商情绪疲软，报价走低，期现双弱。华东、华南、沿江地区钢厂多检修，铁水产量大幅回落，硅铁需求继续走差，供应减产兑现缓慢，价格弱势预计延续。 硅铁主力基差及商品曲线 ➢绝对价格：本周硅铁主力合约下跌3.56%（-246）元/吨，报收6656元/吨。硅铁价格中枢下移，商品曲线结构维持。 ➢月差：延续震荡。硅铁由于自身减产兑现偏慢，供需格局改善有限，但未来硅铁或存在供需格局改善的预期，可关注反套机会。 ➢双硅价差：硅铁相对于硅锰价差持续走缩。一方面是硅锰自身基本面好于硅铁，硅锰减产后供需格局的改善，而硅铁由于减产兑现偏慢，导致相对于硅锰偏弱；另一方面，成本端硅锰成本端锰矿受红海事件的影响运费大幅上涨，带动锰矿价格上行，另年末锰矿贸易商挺价意愿极强，合金厂对锰矿的冬储需求同样使得本周锰矿价格小幅抬升。展望后市，基于锰矿的短期支撑以及硅锰供需格局的改善，后续双硅价差仍有走缩空间，但需警惕硅铁减产的加速以及硅锰产量的快速复产。 ➢黑色系比价：铁矿相对硅铁比值重回历史高位，受宏观情绪提振以及铁矿自身仍处于供需紧平衡状态下，铁矿相对于硅铁的价差仍将继续回升。 硅铁现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6480（-20）元/吨；宁夏6580（-50）元/吨；青海6550（-50）元/吨；75硅铁：内蒙6950（-100）元/吨；宁夏7050（-）元/吨；青海7000（-）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6800（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6800（-）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6840（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6880（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6950（-50）元/吨。 硅铁高频供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.98%，较上期降0.29%；日均产量16038吨，较上期降225吨；周产量11.23万吨。 五大钢种硅铁周度需求21399.2吨，环比上周下降3.23%。五大材总产量886.31万吨，环比下降19.52万吨。 硅铁库存及仓单 本期Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量7.23万吨，较上期降0.14%。 一、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌2.63%（-172），最终报收6376元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6200（+10）元/吨；广西6400（+20）元/吨；宁夏6220（+50）元/吨；甘肃6250（+30）元/吨；贸易地报价：6517硅铁江苏市场价6460（-40）元/吨；河南市场价6390（-10）元/吨；天津市场价6310（-50）元/吨。 供给：本周供应端消息扰动增加，盘面波动加剧。宁夏三市发布天气预警，乌兰察布发布重点用能企业能耗控制相关政策，硅锰厂家生产降负荷，但由于整体开工率已经降至5%左右，因此政策层面带来的供应扰动有限。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率52.03%，较上周增0.25%；日均产量28795吨，增47吨。硅锰周产量201565吨，环比增0.16%。 成本及利润：成本方面，近期有关与广西电价下调的传言，但经钢联调研尚没有厂家接到明确消息，成本压力依旧较大，关注后续。内蒙成本6157.6(-)元/吨，广西生产成本7058.6（+10.8）元/吨，内蒙生产利润32.5(-)元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿发运总量60.43万吨，较上周环比上升27.51%；澳大利亚锰矿发运总量11.1万吨，较上周环比上升7.98%；加蓬锰矿发运总量16.31万吨，较上周环比上升33.35%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿11.36万吨，较上周环比下降73.55%；澳大利亚锰矿8.37万吨，较上周环比下降71.27%；加蓬锰矿29.62万吨，较上周环比上升130.1%。截止12月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为56.42万吨，其中南非到中国的海漂量为26.45万吨；澳大利亚到中国的海漂量为24.24万吨；加蓬到中国的海漂量为5.73万吨。 锰矿库存：本周沿海港口进口锰矿疏港量，天津港36.29万吨，环比下降9.14万吨。截止12月22日，天津港锰矿库存432.2万吨，环比下降24.7万吨，钦州港库存133.4万吨，环比增加0.3万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求129999吨，环比减2.51%，日均铁水产量221.28万吨，环比下降5.36万吨；高炉开工率75.19%，环比上周减2.52个百分点。本周多家钢厂开展新一轮钢招， 库存：Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本全国库存194500吨，环比增7270吨。其中内蒙古11500吨，环比减2030吨，宁夏163000吨，环比增11900，广西3000吨，环比减1000。Mysteel统计全国83家独立硅锰企业样本厂内库存均值15.1天，环比减0.7天。其中广西均值9.3天（-0.3），贵州均值12天（-1.1），内蒙古均值18.4天（+1.2），宁夏均值14天（-0.5），山西均值10.7天（-），陕西均值12天（-0.3）。 观点：供应方面，近期硅锰供应端扰动增多，宁夏多市发布重污染天气预警，当地合金厂停产一半产线，乌兰察布发布重用能工业错峰避峰用电方案，近期电力缺口较大，目前厂家减产幅度在20%左右，硅锰复产难以持续。内蒙盈利有所修复，处于盈亏平衡边缘。需求方面，本周铁水产量大幅下行，钢厂多检修减产，一方面是由于利润影响，另一方面则是基于环保限产影响，淡季下建材需求持续转差，硅锰需求难有提振。个别钢厂开展新一轮硅锰采购，采购量环比持平。成本方面，锰矿持续探涨，近期受海运费上涨以及到港减量的影响下，贸易商在长期亏损后涨价心态明显，但下游合金厂接受度一般；化工焦下调50元/吨，整体锰矿依旧给予硅锰支撑。综合来看，硅锰处于供需双弱格局，供需关系较前期有所改善，但仍未扭转供需偏宽松的局面。而锰矿价格给予硅锰成本端企稳反弹的支撑。策略上，硅锰做多安全边际回升，跌至6200-6300一线试多，但供需格局尚未扭转，反弹幅度受限。 硅锰周度行情回顾 行情回顾：行情回顾：本周双硅主力合约大幅回调，价格中枢下移，整个黑色系商品价格同样高位回落，但双硅受制于自身基本面的弱势，跌幅相较于其他品种更大。硅铁现货价格走弱，主产区价格大幅下行，贸易商情绪疲软，报价走低，期现双弱。华东、华南、沿江地区钢厂多检修，铁水产量大幅回落，硅铁需求继续走差，供应减产兑现缓慢，价格弱势预计延续。 硅锰主力基差及商品曲线 ➢绝对价格：本周硅锰主力合约下跌2.63%（-172），最终报收6376元/吨。 ➢月差：硅锰月差维持反套，主要基于自身供需格局的改善，再叠加成本端锰矿价格的抬升。展望后市，硅锰供应端扰动增多，目前产量已降至历史中性水平，短期在利润及主产区供应扰动下，供应预计保持现阶段水平。 ➢双硅价差：硅铁相对于硅锰价差持续走缩。一方面是硅锰自身基本面好于硅铁，硅