通信行业月报：三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，数据要素产业化进程加速

分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001lily2@ccnew.com 021-50586278 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年02月16日 投资要点： ⚫2025年1月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数1月下跌1.78%，跑赢上证指数（-3.02%）、沪深300指数（-2.99%）、深证成指（-2.48%）、创业板指（-3.63%）。 ⚫三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，大数据业务收入持续高速增长。2024年1-12月，电信业务收入累计完成1.74万亿元，同比增长3.2%；新兴业务收入4348亿元，同比增长10.6%，占电信业务收入的25.0%，促进电信业务收入增长2.5pct，其中，大数据业务收入同比增长69.2%。截至2024年12月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的56.7%；2024年12月当月DOU达到19.7GB/户·月，同比增长3.7%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的30.9%。2025年春节期间，三大运营商接入DeepSeek，实现在多场景、多产品中应用，针对热门的DeepSeek-R1模型提供专属算力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《通信行业月报：国家实施手机等数码产品购新补贴，智能手机市场平稳复苏》2025-01-08《通信行业月报：运营商大数据业务高速增长，AI手机渗透率逐步提升》2024-12-11《通信行业年度策略：向新求质，AI驱动产业变革》2024-12-05 ⚫2024年国内智能手机出货量同比增长6.5%。2024年1-12月，国内市场手机出货量为3.14亿部，同比增长8.7%；5G手机2.72亿部，同比增长13.4%，占同期手机出货量的86.4%；国产品牌手机出货量为2.69亿部，同比增长16.3%，占同期手机出货量的85.6%；国内智能手机出货量2.94亿部，同比增长6.5%，占同期手机出货量的93.7%。随着行业头部厂商相继入局，将吸引更多开发者为移动端开发更丰富的AI应用与服务，进一步完善目前初具雏形的手机AI Agent应用场景，2025年AI手机的渗透率将逐步提升。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫2024年我国光模块出口总额同比增长60.0%。2024年12月，我国光模块出口总额为39.1亿元，同比增长11.3%，环比下降3.1%。2024年，江苏省出口额为236.62亿元，同比增长79.0%；四川省出口额为79.87亿元，同比增长144.4%；湖北省出口额为30.75亿元，同比增长63.2%。AI服务器的需求持续推升800G/1.6T光模块的增长动力。TrendForce预计2025年400G以上的光模块全球出货量将超过3190万个，同比增长56.5%。DeepSeek模型虽降低AI训练成本，但AI模型的低成本化有望扩大应用场景，进而增加全球数据中心建设数量。11764 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2025年2月14日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为21.28，处于近五年57.42%分位，近十年28.82%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。我们看好科技股的后市表现，建议关注电 信运营商、光通信、AI手机板块。1）电信运营商：三大运营商接入DeepSeek，有助于提升其云服务能力，降低云业务成本，促进云业务生态建设。运营商全面参与算力网络建设，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径，具备科技成长属性，价值有望持续重估。建议关注：中国电信、中国联通、中国移动。2）光通信：DeepSeek推出后，由于其开源和低成本特性，国产显卡用于推理的性价比和投资回报率上升，训练加推理将使用更多的高端交换机和光模块，我国算力自主可控进程加速。头部云厂商2025年资本开支展望乐观，AI竞赛将进入高强度投入阶段，未来资本开支的持续增加将推动技术创新。AI算力产业链各环节需求持续高景气，建议关注：太辰光、仕佳光子。3）AI手机：国家实施手机等数码产品购新补贴，新补贴政策有望刺激消费电子市场需求，生成式AI智能手机将在2025年快速渗透。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：中兴通讯。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................5 1.1.指数情况...........................................................................................................................51.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................5 2.行业跟踪..........................................................................................................6 2.1.行业经济数据跟踪.............................................................................................................62.2.国内电信行业跟踪.............................................................................................................7 3.国内手机行业跟踪.........................................................................................10 3.1.国内市场手机总体情况...................................................................................................103.2.国产品牌及智能手机发展情况.........................................................................................113.3.光模块行业跟踪..............................................................................................................143.4.通信设备行业跟踪...........................................................................................................18 4.行业动态........................................................................................................20 4.1.光通信.............................................................................................................................204.2.人工智能.........................................................................................................................204.3.电信运营.........................................................................................................................214.4.卫星互联网......................................................................................................................21 5.河南通信行业动态.........................................................................................21 5.1.河南通信上市公司行情回顾............................................................................................215.2.河南光模块出口数据跟踪................................................................................................215.3.河南通信行业要闻...........................................................................................................22 7.风险提示........................................................................................................23 图表目录 图1：中信一级行业指数1月涨跌幅（%）..............................................................................5图2：通信三级行业1月涨跌幅（%）.....................................................................................5图3：我国规模以上工业增加值当月同比增速..........................................................................6图4：我国规模以上工业增加值累计同比增速..........................................................................6图5：TMT行业营收及利润情况...............................................................................................7图6：通讯器材类零售额增速..........