2025年1月社融数据点评：社融结构有改善，企业信贷“开门红”

2025年1月社会融资规模增量为70600亿元，高于市场预期，较上年同期多增5866亿元，连续两个月同比多增。社融存量同比增长8%，增速持平于2024年末。结构上，新增人民币贷款占同期社会融资规模增量的比重约为73.94%，占比较2024年12月升高44.5个百分点，但较去年同期小幅下降0.83个百分点。新增直接融资11860亿元，占比仅为16.8%，但同比多增4171亿元。其中，政府债券是直接融资的支撑项，同比多增3986亿元至6933亿元；企业债券融资连续三个月同比多增，但涨幅较前月有所收敛；非金融企业境内股票融资同比多增51亿元至473亿元；表外融资同比少增。企业信贷明显改善，企（事）业单位贷款增加4.78万亿元，其中短期贷款增加1.74万亿元，同比多增2800亿元；中长期贷款增加3.46万亿元，同比多增1500亿元。居民贷款增加4438亿元，同比少增5363亿元，其中短期贷款减少497亿元，同比多减4025亿元；中长期贷款增加4935亿元，但同比减少1337亿元。人民币存款增加4.32万亿元，同比少增1.16万亿元，居民户存款增加5.52万亿元，同比多增2.99万亿元。M2同比增长7.0%，增速较上月末减少0.3个百分点；M1同比增长0.4%，连续两个月同比为正，但增速较上月末减少0.8个百分点。央行2024年第四季度货币政策表示，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。政策助力下社融有望保持稳中有升态势。