2023年1月金融数据点评：信贷开门红有哪些预期外的因素

2023年1月金融数据显示，新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，实现信贷“开门红”。结构上看，居民部门资产负债表受到一定影响，收入端不确定性的增加导致居民加杠杆意愿降低，开年首月地产销售延续走弱，仅好于疫情之初的2020年，居民对地产的信心恢复仍需时间。企业贷支撑信贷“开门红”释放明确信号，经济修复动能强，全年增长可期。政府债方面，1月是政府债发行的季节性淡季，与去年年初相比，今年的春节日期靠前，工作日较少，政府债发行规模低于去年同期，但在近年同期中的位置依然相对较高。企业债方面，资金利率宽幅震荡导致企业债发行利率冲高，发债成本不稳定抑制了企业的发债意愿，1月企业债发行额大幅少增。M1、M2增速回升，居民存款高增持续，权益市场上涨带动非银存款高增。从结构上看，居民存款延续去年四季度以来的高增态势，而1月权益市场行情较好，吸引资金流入金融市场，受此影响非银机构存款出现高增。此外，1月企业信贷大幅多增，企业存款显著少减，也成为1月存款大幅多增的原因。