核心观点与关键数据
- 国债期货行情：本周国债期货总体回调，30年期主力合约TL2503下跌0.51%，10年期T2503下跌0.50%，5年期TF2412下跌0.49%，2年期TS2412下跌0.27%。
- 公开市场操作：央行本周开展10303亿元逆回购操作，到期16052亿元，净回笼5749亿元。
- 资金市场利率：DR001加权平均为1.87%，DR007加权平均为1.86%，1年期同业存单利率为1.80%，与10年期国债利率倒挂。
- 现券市场收益率：2年期国债收益率上行12BP至1.36%，5年期上行9BP至1.48%，10年期上行5BP至1.65%，30年期上行2BP至1.82%。
- 政策与经济数据：
- 国务院常务会议强调提振消费，支持居民增收，通过《2025年稳外资行动方案》。
- 美国总统签署对钢铁和铝征收25%关税的行政命令，并考虑对汽车、芯片和药品征收关税。
- 美联储主席鲍威尔重申不急于降息，通胀预期稳固。
- 美国1月CPI同比增长3%，核心CPI同比增长3.3%，PPI同比增长3.5%，超预期。
- 中国央行第四季度货币政策执行报告称将实施适度宽松政策，保持流动性充裕。
- 中国1月社融规模增加7.06万亿元，信贷增加5.13万亿元，M2余额同比增长7.0%。
- 美国1月零售销售环比下降0.9%，美债收益率下行。
市场逻辑与交易策略
- 股债跷跷板效应：本周股指上涨，市场风险偏好提升，短期资金利率维持高位，对期债空头有利。
- 社融和信贷数据超预期：1月社融和信贷数据利好国债空头。
- 未来关注点：A股是否连续上行，短期资金利率走势，房地产市场成交情况。
- 交易策略：交易型投资波段操作，国债期货如连续回调将积累反弹动能，若股市回调或资金利率下行，国债期货或将反弹。
重要事项
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