一周简评-国债（20250215）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2025年2月15日星期六 交易咨询资格：Z0016580 7．2月12日公布的美国1月CPI同比增长3%，预估为增长2.9%，前值为增长2.9%；1月CPI环比增长0.5%，预估为增长0.3%，前值为增长0.4%。美国1月核心CPI同比增长3.3%，预估为3.1%，前值为3.2%；1月核心CPI环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.2%。2月13日公布的美国1月PPI同比增长3.5%，预期增长3.2%，前值增长3.3%。美国1月CPI和PPI数据超市场预期，市场预计美联储将减少政策宽松力度。 8．2月13日央行网站发布2024年第四季度中国货币政策执行报告，报告指出下阶段实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 9．2月13日，美国总统签署了一项总统备忘录，提出实施对等关税。对等关税没有立即生效，美国商务部长提名人霍华德·卢特尼克预测，新关税或将于4月2日实施。 10．2月14日，人民银行公布1月份社融规模增加7.06万亿元，市场预期增加6.58万亿元，比上年同期多5833亿元。1月政府债券净融资增加6933亿元，同比多3986亿元。1月信贷口径人民币贷款增加5.13万亿元，市场预期4.32万亿元，同比多增2100亿元。其中企业中长期贷款新增3.46万亿元，比上年同期多1500亿元；企业短期贷款新增1.74万亿元，比上年同期多增2800亿元；企业票据融资减少5149亿元，比上年同期少减4584亿元。1月份居民短期贷款减少497亿元，比上年同期少4025亿元；居民中长期贷款增加4935亿元，比上年同期少增1337亿元。1月末，广义货币(M2)余额同比增长7.0%，市场预期7.36%，前值为7.3%。1月末狭义货币(M1)余额同比增长0.4%，前值为同比增长1.2%（M1为新口径）。1月社融和信贷数据超预期，与“主动作为、靠前发力”的政策导向有关，商业银行的项目储备在年初集中释放。 11．2月14日公布，美国1月零售销售环比下降0.9%，预期下降0.1%，前值由0.40%修正为0.7%。消息公布后美债收益率下行。 【市场逻辑】 2月5日李总理指出：锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度。2月10日国常会提出把提振消费摆到更加突出位置、推动落后低效产能退出。央行第四季度货币政策执行报告指出下阶段将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。1月中国CPI同比上涨0.5%，符合市场预期。美国总统2月10日宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，随后欧洲多国强硬回应将会予以报复，2月13日美国总统签署备忘录将对贸易伙伴开征对等关税但时间未定，未来如何演化尚待观察，仍是潜在的债市利多因素。本周再现股债跷跷板，周内股指延续上涨趋势，市场风险偏好提升，加之本周短期资金利率继续维持相对高位，对期债空头有利。周五晚间公布的1月社融和信贷数据均好于市场预期，相对来说利好国债空头。下周关注几个变化，首先是A股是否能够连续上行，短期资金利率是否继续维持高位，还有就是春节后逐步恢复正常交易规模的房地产市场的成交情况。国债期货如连续回调则积累反弹动能，如果股市回调或短期资金利率有所下行，国债期货或将反弹。 【交易策略】 交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。