一、研究观点
- 股指：A股市场震荡回调，消费和房地产板块领涨，TMT板块拥挤度高。DeepSeek等AI模型的出现可能改变美国科技巨头估值体系，国内TMT板块有望迎来爆发，带动A股上行。操作建议：做多中证1000，使用沪深300对冲。长期来看，A股走势主要受债务周期和名义经济增速影响，当前盈利能力回升仍需时间。
- 国债：国债期货多数下跌，央行进行逆回购操作，资金面短期紧张。短期内债市横盘整理，长期来看，货币政策支持性立场不变，等待降准降息带来的资金面转松和收益率曲线陡峭化机会。
二、市场消息
- 美国总统特朗普签署实施对等关税行动的命令，新的对等关税措施将依据与美国进行贸易的国家其自身所采取的一系列贸易措施而制定。
- 美国官员表示，不排除实施一刀切式的统一关税。
- 俄罗斯莫斯科交易所因发现数据传输出现问题，已暂停股票市场交易。
三、图表分析
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约走势图，基差走势图显示股指期货整体呈震荡走势。
- 国债期货：国债期货主力合约走势图，国债现券收益率图，基差走势图和跨期价差图显示国债期货短期承压，长期仍有修复空间。
- 汇率：美元对人民币、欧元对人民币中间价及远期汇率走势图，美元指数和主要货币兑美元汇率走势图显示汇率短期波动较大，长期趋势仍需关注。
四、研究结论
- 股指：短期A股市场震荡，TMT板块拥挤度高，但长期来看，AI模型等新质生产力的发展将带动TMT板块整体爆发，进而推动A股上行。
- 国债：短期内债市受资金面影响横盘整理，长期来看，货币政策支持性立场不变，等待降准降息带来的资金面转松和收益率曲线陡峭化机会。
