核心观点与关键数据
- 油价走势：本周油价持续回落，WTI原油月差受美国季节性环比走弱，布伦特原油升贴水回落至负值。中东原油月差、基差仍处高位。
- 美国基本面：EIA原油库存407万桶，汽油库存-303.5万桶，精炼厂设备利用率85%。炼厂开工率提升，汽柴产量均涨，汽油去库2.34%，柴油累库2.12%。
- 全球油品库存：美国商业库存、汽油进入季节性累库，寒潮影响下美国炼厂春检提前，页岩油产量恢复至历史最高水平。
- 地缘政治与制裁：摩根大通预计停火不会导致俄罗斯石油恢复大规模流量，2025年布伦特均价预计73美元/桶，2026年将跌破60美元。俄罗斯可能因制裁和无人机袭击削减产量。
- 区域与市场：哈马斯称将坚定执行加沙停火协议，斡旋方正对以色列施压。上半年关注原油区域价差与Dubai市场正套机会。
研究结论
- 布伦特油：现实基本面偏强，但季节性检修季、俄乌地缘缓解及伊朗谈判不确定性下，预计维持震荡格局。
- 关注机会：上半年可关注原油区域价差与Dubai市场正套机会。
