商品期货早班车（招商期货）
基本金属
- 铜：昨日震荡运行，库存增加，下游需求恢复但畏高，短期整理，等待逢低买入机会。风险提示：全球需求不及预期。
- 锌：2502合约下跌，库存累库不及预期，矿端宽松，预计上行空间有限，中长期偏弱。风险提示：国内需求超预期，矿端放量不及预期。
- 铅：2502合约下跌，供应增量预期较大，供需双淡，维持低位震荡。风险提示：再生废料供应大幅恢复。
- 工业硅：价格高开低走，库存高位，需求未大批量签单，短期关注政策面，建议反弹做空。风险提示：西北地区超预期减产。
- 多晶硅：06合约下跌，二月产量持平，需求环比修复，库存健康，短期观望，长期偏空。风险提示：供给端超预期复产。
- 锡：冲高回落，关注刚果战乱影响，国内仓单增加，下游畏高，短期高位震荡，关注挤仓风险。风险提示：全球需求不及预期。
农产品
- 豆粕：CBOT大豆小幅上涨，南美产量下调，需求刚性增长，短期偏震荡，关注产区天气。交易策略：短期大豆去天气风险升水。
- 玉米：2505合约冲高回落，现货价格延续涨势，售粮进度快于往年，供需形势好转，期价预计震荡偏强。风险点：政策变化。
- 油脂：马棕下跌，产区季节性减产及斋月影响，需求高频弱，短期偏震荡，关注后期产量及生柴政策。风险提示：政策或产量扰动。
- 白糖：郑糖05合约上涨，北半球丰产利空出尽，广西干旱导致产量下调，进口加快，短期震荡反弹，逢高空，区间【5700-6000】。风险点：广西产量，北半球产量。
- 棉花：美棉、郑棉震荡下跌，美棉出口销售提高，巴西棉花种植面积增加，郑棉基差采购意愿增加，市场评估底部区间，套保头寸逢高卖出。风险提示：宏观事件扰动。
- 鸡蛋：2505合约小幅反弹，下游需求恢复慢，供应累积，短期震荡运行，关注疫病或天气异常。
- 生猪：2505合约小幅上涨，出栏缩量，屠宰收购难度增加，下游需求恢复，标肥价差较高，短期企稳反弹。关注出栏节奏及消费端表现。风险点：疫病或天气异常。
能源化工
- LLDPE：主力合约小幅下跌，华北现货降价，进口窗口关闭，供应回升，需求复工，短期震荡为主，逢高做空，中长期逢高做空远月。风险点：地缘政治、海外需求、下游需求、新装置投放。
- PVC：V05合约下跌，产销回落，库存累积，价格回调，供应高位，下游逐步恢复，短期估值偏低，供需驱动不清晰，建议观望。风险因素：房地产超预期反弹。
- PTA：PX供应下降，近洋供应减少，PTA供应高位，聚酯装置重启，下游订单偏弱，PX供需改善可买入，PTA逢高沽空加工费。风险提示：原油端地缘政治，装置检修，新装置投产，下游需求。
- 玻璃：FG05合约下跌，产销快速回落，库存累积，下游复工偏晚，供需驱动不清晰，建议观望。风险因素：房地产超预期复苏。
- PP：主力合约小幅震荡，华东现货持平，进口窗口关闭，出口打开，供应回升，需求总体回升，中期扩产周期，逢高做空利润。短期震荡偏弱，关注新装置投产。风险点：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。
- MEG：华东现货价格持平，供应高位，库存累库，聚酯装置重启，下游订单偏淡，短期季节性累库观望，中长期供需偏紧，05合约建议多配。风险提示：进口供应、需求、装置检修。
- 原油：SC大幅下跌，港口放松俄罗斯原油接卸，供应紧张缓解，但内外价差依然较高，外盘震荡，关注俄罗斯出口及美国政策。风险提示：俄罗斯出口情况，美国政策。
- 苯乙烯：主力合约小幅震荡，华东现货成交一般，进口窗口关闭，供应预期累库，需求回升，短期震荡偏弱，中长期三月后供需转好，逢低做多。风险点：上下游新装置投产、地缘政治、下游复工。
- 纯碱：SA05合约下跌，库存累积，上游开工率87%，下游需求偏弱，建议逢高保值。风险因素：下游集中补库。
航运
- 欧线集运：主力合约上涨，中东战火重燃，船东计划重返苏伊士运河，未来大船持续下水，春节后需求羸弱，船东拉涨3月运价。期货市场估值修复，后期运价落地不及预期，不宜追多，暂时观望。风险点：需求持续下滑，苏伊士运河提前通行。
