每日晨报
市场回顾 港股：港股单日转向，恒生指数午后升幅一度扩大至逾660点，触及22523点，再创逾4个月新高，但尾市最多倒跌逾120点，收市报21814点，跌43点，跌幅0.2%。主板成交额增加32%至逾3794亿元，再创逾4个月以来最多。科技指数曾升穿5500点关口，创约3年新高，收报5235点，跌约0.9%。小米午后急泻，全日跌近6%；比亚迪电子亦回吐近8%，是表现最差两只恒指及科指成份股。比亚迪股份跌近4%。上日急升的多只科技股都捱沽，中芯、联想集团、华虹半导体跌4%至逾5%。百度则升近6%，旗下人工智能(AI)大语言模型4月起全面免费。阿里巴巴升近3%，集团确认与苹果合作为中国市场销售iPhone开发AI。博彩股逆市造好，部分内需及金融股上升。友邦升逾5%，集团早前公布完成120亿美元回购计划。 A股：内地股市反复向下，影视、白酒、短剧游戏、养殖股造好，人形机器人股份回调，半导体、消费电子、AI手机等股份亦跌。上证指数收报3332点，跌13点，跌幅0.42%。深证成份指数报10626点，跌82点，跌幅0.77%。创业板指数曾升穿2200点水平但其后失守，收报2176点，跌15点，跌幅0.71%。 美股：美股3大指数收市上升，美国1月最终需求生产物价指数(PPI)及核心PPI，出乎意料升幅加快，进一步削弱市场对联储局今年减息的预期。美国总统特朗普公布，对每个向美国进口产品征收关税的国家征收对等关税，但不会立即生效。道琼斯指数午后升幅扩大，最多曾升400点，收市报44711点，升342点，升幅近0.8%。纳斯达克指数在接近全日高位收市，报19945点，升295点，升幅1.5%。标准普尔500指数报6115点，升63点，升幅1%。Nvidia升逾3%，苹果和思科升近2%或以上，是表现最好的3只道指成份股。Tesla急升近5.8%，Alphabet和Netflix升逾1%，亚马逊、Meta和微软靠稳。反映中概股表现的纳斯达克中国金龙指数高收逾1%。 欧洲：欧洲主要股市收市个别发展，德股创纪录新高，英股创即市新高后回落。德国DAX指数报22612点，升463点，升幅近2.1%，连升4日。英国富时100指数高见8820点创即市新高，收市报8764点，跌42点，跌幅近0.5%，结束连续3日升势。法国CAC指数连升4日，收市报8164点，升121点，升幅1.5%。 来源：彭博、越秀证券研究部 特朗普宣布向贸易伙伴征收对等关税 美国总统特朗普宣布，决定向贸易伙伴征收对等关税，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并重申将考虑对汽车、半导体等加征关税。消息一出，道指飙升逾300点，纳指亦涨超过200点或1%。 特朗普签署备忘录，指示美国贸易代表和商务部长对每个国家提出新的税项建议，以重新平衡贸易关系，过程可能需要数周或数月才能完成，料在4月1日前完成。 特朗普补充，将在稍后考虑对汽车、半导体和药品征收高于对等关税的进口税。 白宫将于对等关税计划中针对加拿大数码税 白宫特别指出加拿大数码服务税是不公平的贸易作法，指应该只有美国才允许向美国公司征税，故特朗普对等关税将针对加拿大。 特朗普的命令指示联邦机构调整美国关税税率，以配合其他国家的现有关税与非关税壁垒。随同有关命令，白宫在一份资料说明书中表示，有贸易伙伴向美国公司缴纳一种名为数码服务税的账单，然而美国没有该税项，亦只允许美国对美国公司征税。 白宫表示，加拿大和法国都征收数码税，每年让美国企业损失20亿美元。对等关税将使扭曲的国际贸易体系恢复公平与繁荣，并阻止美国人被占便宜。 特朗普称五角大厦支出或减半 美国总统特朗普表示，美国可能大幅削减国防开支，国防类股份周四下午下跌。 特朗普表示，美国可能在未来某个时候将国防开支削减一半，指没有理由在军事上花费近1万亿美元，可以把该笔钱花费在其他事情上。 美国1月PPI出乎意料升幅加快创近两年新高 美国1月反映上游成本的最终需求生产物价指数(PPI)及核心PPI，出乎意料升幅加快，两者增速都连续5个月加快，齐创近两年新高。 上月PPI按年升幅意外加快至3.5%，比前1个月加快0.2个百分点，市场原先预期减慢至3.2%。 撇除食品、能源，核心PPI按年亦升3.6%，升幅加快0.1个百分点。 上月PPI按月升0.4%，升幅略高于预期；核心PPI升0.3%，符合预期。 数据显示通胀压力升温，市场关注联储局或推迟减息，亦有分析认为减息周期已完结。 美国上星期新申领失业救济人数减至21.3万人低于预期 美国上星期新申领失业救济人数减至21.3万人，低于预期的21.5万人，按星期减少7000人。 4星期平均值跌至21.6万人，按星期减少1000人。 截至2月1日止，该星期持续申领失业救济人数185万人，低于预期的188万人，按星期减少3.6万人。 英国第四季经济按季意外增长0.1% 英国国家统计局(ONS)公布，英国第四季经济按季增长0.1%，市场原预期为萎缩0.1%，第三季为无增长。第四季英国经济按年增长1.4%，市场预期为1.1%，第三季上修至增长1%。 欧央行克罗地亚央管委：即使美联储停减息欧央行亦可继续减息 欧央行管委兼克罗地亚央行行长Boris Vujcic表示，即使美联储加息行动较缓慢，欧央行今年仍可能再减息三次，但宽松政策前提是基本通胀率快速下降。 他指市场对今年再减息三次的预期并非不合理，又表示若要实现减息，需要见到核心通胀放缓，以及服务业通胀放缓。他认为，即使美联储按兵不动，欧央行亦可继续减息。他称美国高利率意味美元走强和长期借贷成本上升，但目前汇率水平并未引起过度担忧。 文心一言自4月1日全面免费开放深度搜索功能上线 据百度官方公众号，文心一言宣布自4月1日起全面免费开放，PC端和APP端用户均可体验其最新模型。同时，文心一言上线了深度搜索功能，并将于4月1日起免费开放使用。该功能具备强大的思考规划和使用外部工具能力，可为用户提供专家级内容回复，并支持多场景任务，实现多模态输入与输出。目前，用户可以在官网体验该功能，APP端也将同步上线。 蔡崇信确认阿里与苹果合作 在阿联酋迪拜2月13日举办的World Governments Summit 2025峯会上，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信响应阿里与苹果合作传闻，他表示，苹果在中国需要一个本地化的合作伙伴，为他们的手机服务。苹果一直非常挑剔，他们与中国的多家公司进行了交谈。最终，他们选择与我们做生意。我们非常幸运，也非常荣幸能够与苹果这样的伟大公司做生意。 雷军：从盈亏角度小米15 Ultra一定需要涨价 小米(01810.HK)创始人兼董事长雷军表示，权威机构的1月国内手机销量数据显示，小米表现非常出色，市场份额已经位居中国市场第二，销量按月增长超40%，增速第一。小米15 Ultra定位巅峰科技影像旗舰，将和小米SU7 Ultra一起于2月底发布。该款小米定位最高端的旗舰机，又有了巨大突破，尤其是夜景，对它的表现非常有信心。 他又称，上一代的小米14 Ultra定价6,499元人民币，这一年来研发成本，器件成本愈来愈高。从盈亏角度上来说，小米15 Ultra一定需要涨价。 华虹半导体(01347)第四季损失2520万美元 华虹半导体(01347)第四季度销售收入5.392亿美元，同比增长18.4%，环比增长2.4%。毛利率11.4%，同比上升7.4个百分点，环比下降0.8个百分点。母公司拥有人应占损失2520万美元，上年同期及上季度分别为母公司拥有人应占溢利3,540万美元及4.480万美元，主要由于本季度为外币汇兑损失，而上年同期及上季度均为外币汇兑收益。 脑洞科技(02203.HK)售5.1万股小鹏(XPEV.US)美股料收益约4万美元 脑洞科技(02203.HK)公布，周四(13日)于公开市场以总代价约80万美元，进一步出售合共5.1万股小鹏汽车(XPEV.US)+0.510 (+3.286%)盘后+0.561%美股股份。出售每股小鹏汽车股份的平均价格约为15.9美元。 公告指，由于进一步出售小鹏汽车股份，集团预计确认收益约4万美元。脑洞科技认为，进一步出售小鹏汽车股份乃集团重新分配资源及投资组合之机会。集团已将进一步出售小鹏汽车股份的全部款项约80万美元用作集团一般营运资金或其他适当投资机会。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 一周主要经济资料 评级标准 公司评级定义以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合数据之用，旨在越秀证券及其关联机构之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的资料，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或其关联机构的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中观点不一致或截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。越秀证券的自营交易部和投资业务部可能会作出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 本报告由越秀证券有限公司(“越秀证券”)制作，版权仅为越秀证券所有。任何机构或个人未经越秀证券事先书面同意的情况下，均不得(i)以任何方式制作、拷贝、复制、翻版、转发等任何形式的复印件或复制品，及/或(ii)直接或间接再次分发或转交予其他非授权人士，越秀证券将保留一切相关权力。 利益披露事项 分析员声明 就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明： （1）发表于本报告之观点准确地反映有关于分析员个人对所提及的证券及其发行人之观点； （2）分析员的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。 分析员本人及其有联系者（按照香港证监会《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义）确认以下声明： （1）没有在发表本研究报告前30日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（2）没有在发表本研究报告后3个营业日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（3）没有在所分析或评论的有关公司内担任高级人员；（4）并没有持有有关证券的任何权益。 一般披露事项 越秀证券及其关
