生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 生鲜软商品研究中心|农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 农村农业部供需预测数据显示，2024/25榨季的播种面积及收获面积显著提升，2025年的食糖产量预计将大幅提升，从广西、云南、新疆等地的数据来看也得到验证，产量均同比增加，出现产销数据不及预期，库存累积等情况。2024/25榨季的结余变化预测转为盈余4万吨，库存压力季节性增加。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 但近期天气扰动加剧，北半球主要产糖国中国、印度、泰国降雨少，增产幅度下调，印度2024/25榨季产糖量预估下调至2727万吨，同比减少13.66%，可能存在预期差调整，ICE11号原糖上涨。近期盛传广西干旱严重，可能给新植蔗以及本榨季生产带来严重影响吗，但实际影响如何还看后续情况。【交易策略】 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 供应格局较为宽松，北半球增产幅度存预期差，天气扰动加剧，短期或区间震荡，关注产区后续天气情况。下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6000-6200元/吨。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 特朗普宣布对钢铁和铝的进口关税在3月12日执行，中期看关税风险将会持续，在强化美国国内再通胀预期的同时，也将使全球经济及需求承压。产业方面，受芬兰罢工影响，UPM Kymi浆厂2月3日停机，直至罢工结束为止，Kymi浆厂年产87万吨桦木和针叶浆。海外针叶浆供应商继续推涨对中国市场报价，部分买家已接受辐射松上涨20美元/吨，Arauco宣布将辐射松价格调涨20美元/吨至815美元/吨，受关税影响，部分加拿大供应商暂停报价，针叶浆进口成本维持在6400-6500元/吨。2月以来白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格略涨。综合看，纸浆美元报价偏强，利多纸浆期货，但伴随期货与进口成本价差收窄，仍需要看下游成品纸市场表现，短期高位震荡看待。【交易策略】 成文时间：2025年02月12日星期三 纸浆美元报价较强，支撑纸浆期货价格，但向上空间仍需关注国内成品纸价格在春节后能否继续提涨，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，回调后可考虑逢低多配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花：【市场逻辑】 美棉市场来看，USDA报告继续反映宽松预期，不过调整幅度有限，收敛施压力度。目前外盘市场主要关注点在于两个方面，一是澳大利亚、巴西等主产国的天气情况，二是下游服装市场的消费预期，目前市场预期一般，美棉期价继续寻底走势。国内棉花市场来看，现货交易处于逐步回复中，节后补库对市场构成一定支撑，不过 期货研究院 中美贸易忧虑仍在，美国作为棉花下游服装产品的主要出口国之一，下游消费仍然存在压力。 【交易策略】 供需大背景未变，期价上行空间或有限。操作方面，建议维持偏空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13800-13900。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果市场来看，前期市场情绪集中于下游信心不足的影响，对于苹果期货估值预期偏低，然而苹果库存同比偏低的事实支撑仍在，整体估值存在修正预期。整体来看，市场供需推进平稳，未出现明显超预期变化，短期苹果市场依然有一定的季节性压力，不过随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，苹果期价预期震荡偏强。 【交易策略】 低库存支撑增强，短期期价或震荡偏强。操作方面建议暂时观望为主。苹果05合约的支撑区间关注6600-6650，压力区间关注7300-7350。 红枣： 【市场逻辑】 周三，红枣期价震荡反弹，尾盘小幅收涨，春节后资金调仓带动期价超跌反弹。当前红枣现货价格整体低位震荡。新枣库存持续去化，整体货源充足，标准品现货价格先涨后跌整体报价9000元/吨左右。春节后下游处于季节性淡季，2月新枣延续集中供应时间，现货容易呈现季节性走低。河北现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格回落0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单4004手，同比低13331手。05合约期价当前转为对现货转为小幅升水。 【交易策略】 2505合约逢反弹谨慎做空为主，参考区间9500-9800点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存..........................................................................................................................................................................
