聚烯烃早报（大越期货投资咨询部）
LLDPE 概述
- 基本面：1月官方PMI 49.1%（下降1.0%），财新PMI 50.1（下降0.4%），12月出口总额同比增长10.7%，塑料制品出口金额同比增长4.6%，原油短期震荡反弹。一季度新装置产能投放集中，提升供应端压力，产业链库存中性，需求端春节后复工需时间，部分大厂已复工。整体看节后LLDPE价格在震荡区间承压，建议关注复工复产速度及促经济政策。
- 基差：LLDPE 2505合约基差226，升贴水比例2.9%，偏多。
- 库存：PE综合库存58.5万吨（+23.1），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，原油短期反弹，新产能集中，库存中性，预计PE今日走势震荡偏强。
- 利多：基差偏强。
- 利空：近期新装置集中投放。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP 概述
- 基本面：1月官方PMI 49.1%（下降1.0%），财新PMI 50.1（下降0.4%），12月出口总额同比增长10.7%，塑料制品出口金额同比增长4.6%，原油短期震荡反弹。供应端本周有绍兴三圆等3套装置重启，暂无新增检修，预计供应增加，产业链库存中性，需求端春节后下游复工需时间。整体看节后PP价格在震荡区间承压，建议关注复工复产速度及促经济政策。
- 基差：PP 2505合约基差-15，升贴水比例-0.2%，中性。
- 库存：PP综合库存62.6万吨（+27.4），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油短期反弹，库存中性，预计PP今日走势震荡偏强。
- 利多：成本支撑。
- 利空：新装置预期。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格及主力合约价格变化
- LLDPE：
- 现货交割品：8080元/吨（+0）。
- 进口美金：9020美元。
- 基差：226元。
- 进口折盘：8083元/吨（L0177891）。
- 进口价差：-30元（L05785414）。
- PE综合厂库：58.5万吨。
- PE社会库存：58万吨。
- PP：
- 现货交割品：7430元/吨（-0）。
- 进口美金：8700美元。
- 基差：-15元。
- 进口折盘：7801元/吨（PP01744027）。
- 进口价差：-37元（PP05744515）。
- PP综合厂库：62.6万吨。
- PP社会库存：33.6万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：
- 2023年产能：31.89万吨，增速8.9%，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存4069.59万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 2024年预测：产能35.84万吨，增速12.4%，产量2773.8万吨，净进口量1360.32万吨，表观消费量4134.12万吨，实际消费量4127.75万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：
- 2023年产能：38.93万吨，增速14.1%，产量3193.59万吨，净进口量293.138万吨，表观消费量3486.7万吨，期末库存3486.6万吨，实际消费量3486.6万吨，消费增速5.9%。
- 2024年预测：产能44.18万吨，增速13.5%，产量3425万吨，净进口量3609.5万吨，表观消费量3785.51万吨，实际消费量3778.25万吨，消费增速8.4%。
库存及仓单数据
- PE仓单：5504张（-7）。
- PP仓单：9812张（+1190）。
- PE综合库存：58.5万吨（2020-2025年趋势图）。
- PP综合库存：62.6万吨（2020-2025年趋势图）。
生产现金流
- PE：煤化工、油制现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
- 聚烯烃内外价差：趋势图。
- 内外盘价差：PE、PP趋势图。
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