一、研究观点
11日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于43870元/吨，日内跌幅0.7%，持仓减仓1580手至20978手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水收至1870元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于10790元/吨，日内跌幅0.74%，持仓增仓5761手至17.1万手。百川工业硅现货参考价11222元/吨，较上一交易日下调20元/吨。最低交割品#553价格降至10150元/吨，现货贴水收至635元/吨。节后工业硅市场平稳，除西北少量复产外，供给延续边际收缩态势，积压高位库存是行业症结所在，下游持续性低采购策略导致节前后硅厂销路受阻，几无上行驱动，或延续承压状态。多晶硅产能受到行业自律协议规划，需求受到近期下游提产激励，整体供需失衡出现边际改善预期。但在现货高贴水且幅度走扩状态下，预计后续上行受挫。
二、日度数据监测
- 工业硅期货结算价：主力10790元/吨，近月10785元/吨。
- 现货价格：不通氧553#硅（华东）10650元/吨，通氧553#硅（华东）10850元/吨，421#硅（华东）11600元/吨。
- 多晶硅价格：N型硅料42000元/吨，致密料/单晶用36000元/吨，菜花料/单晶用31500元/吨。
- 市场库存：工业硅期货库存32849吨，厂库库存22690吨，社会库存38490吨。
- 下游价格：DMC华东市场12800元/吨，有机硅多晶硅现货价格12000元/吨，光伏组件0.66元/瓦。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：各牌号价格、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格。
- 下游产成品价格：DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格。
- 库存：工业硅期货库存、厂库库存、行业库存、库存变化、DMC产量库存、多晶硅产量库存。
- 成本利润：三大主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润。
四、研究结论
工业硅市场延续承压状态，主要受高位库存和下游低采购策略影响。多晶硅供需边际改善，但现货高贴水抑制上行。预计后续市场或延续震荡走势。
