行情概览
- 期价宽幅震荡，主力合约（LH2505）今日减仓277手，持仓量约6.91万手，最高价13015元/吨，最低价12900元/吨，收盘于12940元/吨。
- 生猪仓单新增300手，共计525手。
- 二育进场情绪有所减弱。
重点数据追踪
- 白条均价：141.6-162.2元/公斤。
- 玉米全国粮库收购平均价：2,134.7-3,134.7元/吨。
- 全国生猪出栏价：14.45-39元/公斤。
- 样本企业屠宰量：12,542-32,000头。
- 近期生猪主力合约收盘价：12,000-21,000元/吨。
- 河南地区基差：-5,000至1,000元/吨。
- 05-07合约价差：-2,100至-1,500元/吨。
- 09-12合约价差：-4,000至-500元/吨。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量显示，3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据看2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
- 需求端来看，上半年较下半年相比属消费淡季。
- 肥标差后续有望回落，但可能较长时间为正值。
- 市场多空逻辑：
- 空头：2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；上半年属消费淡季；托底力量或待行业亏损后才会大量进场。
- 多头：肥标价差处于高位，或刺激养殖端压栏增重或二育进场；猪价若继续下跌屠企分割入库、二育或会进场。
- 整体来看，空头空的是猪价下跌趋势尚未结束，多头多的是对未来价格没有那么悲观。
策略建议
- 观点：短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。
- 核心逻辑：
- 从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），令猪价承压。
- 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
- 虽然认为现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且盘面价格已处较低水平，继续下跌需要现货端给出新的驱动，建议暂时观望。
