鸡蛋周报：节后需求一般 蛋价有所企稳

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周主产区春节期间市场交易氛围清淡，节前库存尚未清空，叠加假期产能正常释放，各环节库存压力较大，开市价格不及预期，多数市场顺势清库为主。本周销区市场春节期间随着务工人员返乡，及市场放假，整体交易基本停滞，开市后，下游二三批补货积极性一般，市场多清理库存为主，蛋价弱势下行。本周五主产区蛋价3.19元/斤，较年前相比下跌0.77元/斤；主销区鸡蛋周五均价为3.38元/斤，较上周五均价相比下跌0.79元/斤。 本周老母鸡价格表现不一，北方地区春节期间走货顺畅，活禽需求支撑，价格小幅上涨，而多数屠宰企业停工放假，收购停滞，少部分库存尚有剩余，按需补货为主，春节后需求减弱，淘汰积极性增加，老母鸡价格承压走低。今日全国淘鸡价格变化不明显，主产区均价为5.2元/斤，较春节前价格下跌0.06元/斤。 供应分析 ◼春节假期初期，各地发货基本停滞，随着货源消化，终端零星补货，开市后人员陆续返工，产区内需减弱，整体看，产区内销外销发货量均有所下降。下周看，随着工厂复工，以及学校开学，预计产区外发量或有所好转。根据卓创数据，1月17日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1921只，较前一周增加0.21%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，2月6日当周淘汰鸡平均淘汰日龄541天，较前一周持平。 根据卓创数据1月份全国在产蛋鸡存栏量为12.89亿只，较上月增加0.09亿只，同比增加1%，高于之前预期。1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4483万羽，环比减少2.5%，同比增加2.7%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年2月、3月、4月、5月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.93亿只、12.97亿只、13亿只和13.03亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本有所回升，截至2月6日玉米、豆粕价格均有上涨，玉米目前为2164元/吨附近；豆粕价格为3460元/吨；目前综合饲料成本约在2553元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.8元/斤附近。 ◼综合来看，玉米豆粕均上涨，蛋鸡养殖成本增加。本周蛋价较节前跌势较大，节后处于开市初期，终端消费需求薄弱。加之春节期间生产及流通环节积攒部分库存量，节后以清库为主，蛋价理性回落。由于本周蛋价跌幅较大，故蛋鸡养殖利润下滑明显。根据卓创数据显示，截至2月6日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.21元/斤，较前一周相比下跌0.47元/斤；1月31日，蛋鸡养殖预期利润为18.09元/羽，较上一周价格上涨1.09元/斤。 需求分析 ◼周初市场刚刚开市，人员流动不多，下游零星补货为主，整体成交较为清淡，销区销量偏低。周尾期随着企业复工复产，下游二批、三批补货需求有所增加，但需求力度不及预期，市场销量缓慢增加。本周北京市场到货29车，较春节前最后一周到车量减少53车，减幅为64.63%。北京周初销区人员回流，市场处于休市状态，市场暂无到车。周尾市场陆续恢复交易，但下游补货需求有限，贸易商拿货情绪不高，清库存为主，到车量整体不多。整体看，日均到车量在4车。广东周初销区人员逐渐返乡，市场人流稀少，销区市场暂无到车。周尾开市后，终端需求显乏力，经销商拿货谨慎，多积极抛货为主。整体看，日均到车量在17车。根据卓创数据，截至2月6日当周全国代表销区鸡蛋销量为4480吨，较上周相比增加483%。 ◼春节复工，各省份库存表现基本一致，表现为上游养殖环节库存逐渐转移至流通环节避险，故流通环节库存累库较快，增加明显。预计下周流通环节仍以消化当前库存为主，春节后需求回落走货不快。养殖端库存或许有所增加。根据卓创数据，截至2月5日当周生产环节周度平均库存有1.97天，较上周库存天数减少1.01天，流通环节周度平均库存有1.71天，较前一周库存减少0.94天。 本周蔬菜价格指数略有下跌，2月6日寿光蔬菜价格总指数为118.62，猪肉价格指数略有回升截至2月6日全国猪肉平均批发价约在17.09元/公斤左右，较节前相比上涨0.17元/斤。 交易策略 交易逻辑：供应端来看目前在产蛋鸡仍然处于较高的位置，预计鸡蛋供应继续维持充裕；需求端考虑到开年后开始进入鸡蛋消费淡季，基本上处于全年较低的位置，目前鸡蛋价格均价在3.2元/斤附近，考虑到6月是淡季合约，但目前6月合约价格处于较低位置，预计向下空间相对有限，大概率在当前水平维持震荡，建议观望。 ◼1、单边：建议观望。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn