每日提示
- 本周市场或供需双减、猪价维持震荡偏弱格局。
- 关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。
- 中性策略：生猪LH2503：日内12700至13100区间操作。
近期要闻
- 国内生猪消费市场进入春节后季节性淡季，大猪出栏减少，生猪供需双减，现货价格维持震荡偏弱，期货回归震荡。
- 春节猪肉需求释放后短期转淡，生猪现货价格受出栏减少影响偏强，需求端中下游消费预期不佳，生猪价格整体仍处弱势。
- 国内生猪养殖利润高位回落，短期仍有利润，大猪出栏积极性转淡，供应端维持偏淡支撑生猪期现价格预期。
- 元旦春节是传统消费旺季，生猪现货价格春节后或会震荡偏弱，期货整体回归震荡格局，而回调幅度需观察供应情况。
利多因素
- 国内春节后生猪供应减少。
- 大猪出栏后补栏积极性有所减弱。
利空因素
- 国内生猪存栏月度环比增长。
- 生猪猪肉消费进入淡季打压猪肉价格。
当前主要逻辑
市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求。
主要风险点
- 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压。（下行风险）
- 国内猪肉消费信心不足，需求进入淡季。（下行风险）
基本面观点和策略
- 基本面：供应方面，春节后生猪供给量有所减少，出栏积极性减弱生猪价格小幅波动，预计本周供给或猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期偏悲观和加上春节后需求转淡，居民整体消费意愿热情有下降预期，压制短期鲜猪肉消费，但短期生猪供应也减少，价格仍旧偏弱。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价维持震荡偏弱格局，周度价格重心小幅波动。
- 基差：现货全国均价14380元/吨，2503合约基差1510元/吨，现货升水期货。偏多。
- 库存：截至12月31日，生猪存栏量42743万头，环比减少0.6%，同比减少1.6%；截至2024年11月底，能繁母猪存栏为4080万头，环比增加0.2%，同比减少1.9%。偏多。
- 盘面：2503合约期价在20日均线下方但方向向上。中性。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
- 预期：春节后生猪供需两淡，预计本周猪价震荡偏弱运行；生猪LH2503：日内12700至13100区间操作。
生猪期货行情
- 基差与价差走势：如图1、图2所示，生猪期现基差和价差走势显示现货升水期货，且价差呈波动趋势。
- 各规格猪均价：如图3、图4所示，商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 标肥猪价差：如图5所示，标肥猪价差走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 二元母猪、仔猪、淘汰母猪均价：如图6所示，二元母猪、7kg仔猪、淘汰母猪均价走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 仔猪料肉比及存活率：如图7所示，仔猪料肉比及存活率走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
生猪基本面分析
- 供给端：
- 农业农村部存栏：如图8、图9所示，生猪存栏量和能繁母猪存栏量均呈环比下降趋势。
- 规模场存栏：如图10、图11所示，商品猪存栏量和周度90kg以下和150kg以上猪占比均呈环比下降趋势。
- 猪肉进口：如图12所示，猪肉进口量呈环比下降趋势。
- 育肥成本：如图13所示，育肥成本呈上升趋势。
- 饲料盈利预期：如图14所示，饲料盈利预期呈波动趋势。
- 出栏：如图15、图16所示，生猪出栏量和出栏均重均呈环比上升趋势。
- 出栏利润：如图17、图18所示，生猪出栏利润呈波动趋势。
- 自繁自养及外购仔猪利润：如图19所示，自繁自养及外购仔猪利润呈波动趋势。
- 替代：如图20所示，猪牛肉价差呈波动趋势。
- 屠宰端：
- 价格：如图21、图22所示，毛白价差和白条均价走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 36城均价：如图23所示，36城猪肉均价走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 屠宰结算价：如图24所示，屠宰结算价走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 屠宰加工利润：如图25所示，周度屠宰加工利润走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 屠宰量：如图26所示，生猪每日屠宰量和开工率走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 鲜销率和冻品库存率：如图27所示，周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 需求端：
- 消费：如图28所示，年度猪肉消费总量走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 猪粮比：如图29所示，生猪下跌和上涨历史走势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
- 收放储：如图30、图31所示，生猪收储和放储情势显示生猪价格整体呈震荡偏弱格局。
研究结论
- 国内生猪市场进入春节后季节性淡季，供需双减，价格维持震荡偏弱格局。
- 关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。
- 中性策略：生猪LH2503：日内12700至13100区间操作。
