铁合金日报2025.02.11-锰矿远期供应修复中，港口库存积累

硅铁 【基本面分析】 作者：李娟 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料710-800元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮890-930元/吨跌40元/吨，主产区电价暂稳运行，关注新能源上网后的电价波动率预期。 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5950-6150元/吨现金含税出厂，75硅铁6300-6400元/吨现金含税出厂。2月钢招缓慢启动，沙钢定价6700承兑到厂，较节前定价涨146元/吨。关注供需双增预期兑现以及出口需求变化。 邮箱：lj@hrrdqh.com 3、仓单变化：硅铁仓单15469张环比上个交易日持平，预报999张环比增602张，仓单和预报合计82340吨环比增加3010吨。 联系方式：13669362639 【技术分析】 文华商品指数收盘涨0.22%收在172.87，资金净流入67.53亿。黑色系涨跌分化，硅铁主力2505合约收在6438跌0.98%，资金净流入105万，日增仓2061手，结算价6452，基差收窄。技术上，日K线收中阴线，KDJ线拐头欲交弱死叉，1小时K线调整，周线级别低位震荡特点明显。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭降价预期兑现，硅铁成本下移，盘面利润走扩； 2）硅铁厂累库转降库预期，关注钢招量价变化； 3）新能源发电并网以及钢铁行业供给侧改革影响，多空因素并存。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：钢联空间数据显示，1.31-2.06日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量77.35万吨环比增加28.34万吨，到港量45.79万吨环比增加31.17万吨，海漂量68.17万吨环比增加12.06万吨，在装量67.44万吨环比减少5.52万吨，锰矿远期供应修复明显。锰矿现货价格仍强势，天津港半碳酸成交43元/吨度报至48元/吨度，氧化矿成交55元/吨度报至60-62元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅6517现货北方报6700-6800元/吨现金含税出厂，南方报6800-6900元/吨现金含税出厂。2月钢招进行中，宝钢湛江采购1000吨定标7254元/吨，武钢采购2000吨定标7260元/吨，较1月上旬出价涨破1000元。山东某钢厂日照定标7300元吨较1月15日定价涨800-900元/吨，均为承兑含税到厂价。 3、仓单变化：锰硅仓单84154张较上个交易日增加628张，仓单预报3638张较上个交易日减少838张，仓单和预报合计438960吨环比减少1050吨。 【技术分析】 锰硅主力收在7180跌1.64%，资金流入5265万，增仓19229手，结算价7244，基差收窄。技术上，日K线收中阴线，KDJ线胶着中交死叉，1小时K线在40均线上运行。盘面资金市仍在，日线级别第一次顶背离。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注6000关口支撑和8000附近压力。 2、核心逻辑： 1）3月期矿报价上调兑现中，矿商挺价情绪持续，但随着价格走高，远期供应修复中； 2）盘面和现货利润好转，产业往期利润走扩，关注厂家对锰矿的补库节凑； 3）新能源发电并网以及钢铁行业供给侧改革影响，多空因素并存。 （以上策略，仅供参考） 一、热点关注（宏观产业资讯） 1、2月10日，特朗普表示，将于周一宣布对所有国家的钢铝进口加征25%的关税。 2、国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》明确，推动新能源上网电量参与市场交易，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，新能源项目可报量报价参与交易，也可接受市场形成的价格。 3、新一期财联社“C50风向指数”结果显示，资金面在春节后转松概率偏大，但宽松程度和幅度如何有待观察。在17家参与调查的市场机构中，8家认为节后资金面或边际转松，9家认为短期内会维持平稳偏紧格局，预计流动性缺口在936亿至5000亿元。公开市场方面，伴随1月降准落空，考虑外汇市场仍然存在一定的不确定性，市场机构普遍预计，货币总量政策的放松可能会与其他政策的落地配合，因此2月降准、降息操作窗口期或延后。 4、国家统计局数据显示，1月全国CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%。 5、中信证券研报指出，2025年1月美国新增非农就业人数低于预期，医疗保健服务、零售业和政府部门是主要贡献项。非农数据打破了12月CPI发布后市场较为乐观的情绪，降息预期再度后置。接下来市场的焦点将围绕特朗普的关税迷雾和通胀预期，预计美股将维持高波动状态，若1月CPI或关税计划超预期，美债利率和美元指数或将再次上行。维持美联储今年降息2次、每次25bps的判断。 6、中钢协：1月下旬重点钢企粗钢日产210.9万吨，旬环比增长1.8%；钢材库存量1535万吨，环比上一旬增长18.7%。7、为加快推动钢铁行业转型升级，促进行业高质量发展，工信部2月8日发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》。 二、双硅价格变化汇总 三、价格走势图 1、硅铁价格走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 2、硅铁成本走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 3、锰硅价格走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 4、锰硅成本走势图 资料来源：上海钢联、融达期货合金智汇 四、仓单和基差图表 1、硅铁仓单和基差图表 资料来源：郑州商品交易所网站、融达期货合金智汇 2、锰硅仓单和基差图表 资料来源：郑州商品交易所网站、融达期货合金智汇 五、跨期、跨品种价差图表 1、双硅期价跨4个月价差图 资料来源：融达期货数据分析家 2、SF-SM期、现货价差走势图 资料来源：融达期货数据分析家 六、SF/SM主力资金流向图 1、SF主力资金流向图 图9：SF主力资金流向走势图（单位：亿） 资料来源：融达期货数据分析家 2、SM主力资金流向图 资料来源：融达期货数据分析家 【免责申明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。