铁合金期货周报：锰矿库存加速去化，合金供应表现差异

锰 矿 库 存 加 速 去 化 ， 合 金 供 应 表 现 差 异 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2024年12月27日 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约下跌0.52%（-32），最终报收6176元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙5980（-40）元/吨；宁夏5950（-50）元/吨；青海5950（-30）元/吨；75硅铁：内蒙6380（-40）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-50）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-50）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-50）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6350（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6250（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6450（+50）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国37.71%，较上期降1.07%；日均产量15550吨，较上期降820吨。周产10.88万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本5970.5元/吨，青海即期生产成本5919.5元/吨，宁夏即期生产成本5786.5元/吨。内蒙即期利润9.5元/吨，宁夏即期利润213.5元/吨。 兰炭：兰炭市场持稳运行，神府小料价格在860-1100元/吨。全国135家兰炭企业产能利用率45.19%，环比增0.57个百分点；日均产量16.91万吨，环比增0.21万吨；兰炭库存104.45万吨，环比减4.15万吨；原料煤库存164.95万吨，环比增4.15万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求19676.1，环比上周降0.47%。五大材总产量843.51万吨，环比-6.43万吨；总库存1109.37万吨，环比-9.03万吨，其中社会库存759.1万吨，环比-8.69万吨，厂内库存350.27万吨，环比-0.34万吨；表需852.54万吨，环比-18.13万吨。 非钢需求：金属镁平稳运行，自前期市场收储消息传出以后，厂家基本无让价出货意愿，报价坚挺。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16000-16100元/吨左右，主流成交价格16000元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16400-16500元/吨。 库存：截止12月20日，全国60家独立硅铁全国库存量7.28万吨，较上期增8.73%。 观点：基本面来看，受成本下移影响，近期厂家利润小幅修复，厂家库存压力较大下硅铁供应环比继续回落。需求端，铁水产量加速下滑，钢厂盈利情况亦走差，五大材减产降库，表需走差，整体库存仍维持低位去化，成材矛盾有限。非钢需求方面，金属镁近期受收储影响价格坚挺，但自身基本面并未发生明显变化。硅铁出口利润维持，11月出口同、环比维持增势，海外贸易关税变动使得硅铁全球贸易格局继续演变，但国内仍是以价换量为主。整体硅铁非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期兰炭提降，块煤价格持续下探，成本端持续让利。展望后市，短期硅铁供需依旧偏宽松，供需边际均走弱，但厂库依旧维持累库趋势，且成本端支撑不足，建议反弹空配为主。宏观层面，年底会议定调及政策超预期内容有限，后续面临宏观真空期，盘面定价将回归基本面定价，预计短期硅铁价格震荡运行为主。 硅铁基差及期限结构 现货 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙5980（-40）元/吨；宁夏5950（-50）元/吨；青海5950（-30）元/吨；75硅铁：内蒙6380（-40）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6200（-50）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6250（-50）元/吨；君正72硅铁承兑价6250（-50）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6350（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6250（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6450（+50）元/吨。 硅铁地区及现货价差 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁供应 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国40.63%，较上期降1.53%；日均产量17260吨，较上期降50吨。周产12.08万吨。 硅铁成本及利润 全国135家兰炭企业产能利用率45.19%，环比增0.57个百分点；日均产量16.91万吨，环比增0.21万吨；兰炭库存104.45万吨，环比减4.15万吨；原料煤库存164.95万吨，环比增4.15万吨。 硅铁库存及仓单 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌1.52%（-94），最终报收6088元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5920（-10）元/吨；广西6050（-30）元/吨；宁夏5740（-60）元/吨；贵州6020（+20）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价5950（-50）元/吨；河南市场价5930（-70）元/吨；天津市场价5950（-20）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.03%，较上周减0.27%；日均产量28335吨，减270吨。周产量198345吨，环比上周减0.94%。 成本及利润：内蒙成本5983.08元/吨，广西生产成本6893.92元/吨，内蒙生产利润-33元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量30.86万吨，较上周环比下降35.99%；澳大利亚锰矿发运总量1.27万吨，较上周环比下降29.68%；加蓬锰矿发运总量23.94万吨，较上周环比上升133.67%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿14.9万吨，较上周环比下降60%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿4.95万吨，较上周环比上升100%。截至12月19日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为93.05万吨，其中南非到中国的海漂量为68.35万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为24.70万吨。 锰矿库存：截至12月20日，中国主要港口锰矿库存503.4万吨，环比减50万吨；其中天津港428.2万吨，环比-46.6万吨，钦州港60.2万吨，环比-3.4万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求121440吨，环比上周减0.87%；日均铁水产量227.87万吨，环比减1.54万吨；高炉开工率78.71%，环比减0.92个百分点；高炉炼铁产能利用率85.55%，环比减0.58个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比+1.3个百分点。 库存：截止12月26日，全国锰矿厂内库存均值14.2天，环比增1.5。其中广西均值5.9天（增0.6），贵州均值13.1天（增0.9），内蒙古均值18.9天（增2.9），宁夏均值15.7天（增0.6），山西均值14天（平），陕西均值15天（增1），四川重庆均值22.5天（增1.2），云南均值17.3天（增0.6）。 观点：基本面来看，锰硅依旧维持复产态势，本周锰硅产量小幅回升，南方开工平稳，供应压力继续增加。需求端，铁水产量加速下滑，钢厂盈利率维持低位，五大材减产降库，表需走差，整体库存仍维持低位去化，成材矛盾有限。锰矿方面，近期到港下行，，本周受加蓬到港大幅下滑的影响，锰矿港口库存显著去化，库存降至历史同期地位，叠加锰硅复产及补库带动锰矿疏港持续走高，整体锰矿供需格局继续改善。但目前来看，受锰硅供需过剩影响，锰矿难以驱动锰硅走出独立行情。但伴随锰矿到港的持续走低及库存下滑，锰矿成本端支撑渐强。展望后市，锰硅供过于求的现实未改，供应持续增加下供需格局逐步恶化，但锰矿支撑渐强，下方空间相对有限。宏观层面，年底会议定调及政策超预期内容有限，后续面临宏观真空期，盘面定价将回归基本面定价，预计短期锰硅价格震荡运行为主。 硅锰主力基差及期限结构 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙5920（-10）元/吨；广西6050（-30）元/吨；宁夏5740（-60）元/吨；贵州6020（+20）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价5950（-50）元/吨；河南市场价5930（-70）元/吨；天津市场价5950（-20）元/吨。 锰矿进口即期利润及外盘报价 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 锰矿厂家库存可用天数 硅锰供应 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率45.03%，较上周减0.27%；日均产量28335吨，减270吨。周产量198345吨，环比上周减0.94%。 硅锰成本及利润 硅锰需求 五大钢种硅锰周需求121440吨，环比上周减0.87%；日均铁水产量227.87万吨，环比减1.54万吨；高炉开工率78.71%，环比减0.92个百分点；高炉炼铁产能利用率85.55%，环比减0.58个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比+1.3个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks