铁合金周报：锰矿港口库存高位成本较弱，螺纹需求验证仍是关键

1 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 铁合金周报 2020年8月21日 锰矿港口库存高位成本较弱 螺纹需求验证仍是关键 图1：锰硅-基差 图2：硅铁-基差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：锰硅-跨期价差 图4：硅铁-跨期价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：锰硅-现货价格 图6：硅铁-现货价格 数据来源：银河期货、wind资讯 研究员：周伟江 期货从业证号：F0243095 投资咨询资格编号：Z0002484 :021-65789226 zhouweijiang_qh@chinastock.com zhouweijiang_qh@chi-1000-5000500100015009月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日5月16日6月16日7月16日硅锰-09合约价差硅锰-SM1709硅锰-SM1809硅锰-SM1909硅锰-SM2009-800-600-400-20002004006008009月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日5月16日6月16日7月16日硅铁-09合约价差硅铁-SF1809硅铁-SF1909硅铁-SF2009-200-10001002003004005006007009月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日硅锰5-9跨期套利价差sm170 5-170 9sm180 5-180 9sm190 5-190 9sm200 5-200 9-400-300-200-10001002003004005009月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日硅铁5-9跨期套利价差sf17 05-17 09sf18 05-18 09sf19 05-19 09sf20 05-20 09300040005000600070008000900010000010203040506070809101112硅锰:FeMn65Si17:内蒙20162017201820192020300040005000600070008000900010000010203040506070809101112硅铁:FeSi75-B:宁夏:石嘴山20162017201820192020 2 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图7：港口-锰矿库存 图8：天津港-锰矿库存 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：钦州港-锰矿库存 图10：锰矿-进口数量 数据来源：银河期货、wind资讯 锰硅：本周锰硅2009合约下跌。9月基差21元/吨，环比上周收窄254元/吨；9-1价差-82，较上周扩大68元/吨。6517内蒙古出厂价6000-6100元/吨，甘肃出厂价6000-6100元/吨，广西出厂价6100-6200元/吨，天津出厂价6150-6200元/吨，环比下调100-200元/吨。 硅铁：本周硅铁2009合约上涨。9月基差-17元/吨，环比上周收窄74元/吨；9-1价差-46，较上周收窄22元/吨。硅铁宁夏石嘴山72#出厂价5450-5500元/吨，河南安阳72#出厂价5700-5800元/吨，兰州72#出厂价5450-5500元/吨。环比上周持平。 0100200300400500600010203040506070809101112港口合计-锰矿库存（万吨）201520162017201820192020050100150200250300350400450010203040506070809101112天津港-锰矿库存（万吨）201520162017201820192020020406080100120140160010203040506070809101112钦州港-锰矿库存（万吨）2015201620172018201920203080130180230280330380123456789101112中国锰矿进口数量（月）20162017201820192020 3 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图11：天津港-澳矿价格 图12：澳洲块矿外盘价格 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：锰硅-生产利润 图14：硅铁-现金利润 数据来源：银河期货、wind资讯 锰矿： 截至本周五45.5%澳块天津港成交39元/吨度，钦州港39-40元/吨度，46%澳籽天津港报价37元/吨度，钦州港37-37.5元/吨度；44.5%加蓬块天津港36-37元/吨度，钦州港36-36.5元/吨度；36%南非半碳酸天津港36-37元/吨度，钦州港36.5-37.5元/吨度。周内部分矿种高报价较上周小幅下调0.5元/吨度，低价区间较上周无变化。锰矿成本2801元/吨，环比上周下调25元/吨。锰硅成本5816元/吨，环比上周下调29元/吨。 截至本周五SMM港口库存合计630万吨，其中天津港库存413.8万吨，环比增加16.5万吨。本周锰矿现货市场整体较冷清，锰矿采供双方采购出货均不积极，港口成交量偏少。目前全国锰矿港口库存已经高位持稳，贸易商手中现货积压较多，工厂集中需求已过而锰矿商出于成本考虑而不愿低价出货，港口库存高企资金压力之下，天津港主流锰矿价格松动0.5元/吨度，而钦州港暂时保持平稳运行观望状态。因10月海外矿山对华锰矿报价暂未表态，目前由于锰矿成本暂难形成支撑，国内不愿接受高价锰矿资源，但随着目前海外锰矿需求逐步恢复，国内对于锰矿需求也较强。中长期锰矿成本走高预期存在。 020406080100010203040506070809101112锰矿:澳矿:Mn44块:天津港20162017201820192020012345678910010203040506070809101112澳洲（South32）块矿外盘价格：Mn45.5-46%20162017201820192020-1000-50005001000150020002500010203040506070809101112硅锰-生产利润2017201820192020-2000-100001000200030004000010203040506070809101112硅铁75B:内蒙古:鄂尔多斯-现金利润（含税）20162017201820192020 4 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图15：锰硅-产量（全国） 图16：硅铁产量-全国 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：华东螺纹利润 图18：华东热卷利润 数据来源：银河期货、wind资讯 锰硅供给： 本周全国121家开工率62.65%，较上周增3.27%；日均产量28798吨，增1750吨。本周产量增幅明显，宁夏天元锰业2台36000Kva电炉改造由高碳铬铁转产硅锰炉点火成功，9月可正常出产硅锰。目前由于北方硅锰市场利润较好，后期9月内蒙地区可能还有3台产能将于9月装改完工进行生产，区域性的硅锰供应将有小幅增加态势，但南方硅锰合金厂利润低下甚至亏损。目前新增产能逐步增加，高产量下硅锰现货存压力。 硅铁供给： 本周全国128家开工率48.18%，较上周减0.16%；日均产量14842吨，降40吨。厂家目前尚有利润，保持低库存，生产情况基本正常，仅个别厂家有检修，影响不大。青海硅石事件有进一步进展，部分矿已停业整顿，为期时间1-2月不等。但其他硅铁主产区了解，陕西神府地区硅石的采购面较广，甘肃、青海、内蒙都有涉及采购，叠加本身工厂硅石库存较大，暂时未有波及。内蒙包头地区，硅石也基本维持常态。对整个市场硅石供应影响有限。 30405060708090100110123456789101112硅锰产量：全国（月）201520162017201820192020303540455055123456789101112硅铁产量：全国（月）201520162017201820192020-300-10010030050070090011001300150017001900123456789101112华东螺纹现金利润20162017201820192020-3000300600900120015001800123456789101112华东热卷现金利润20162017201820192020 5 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图19：华东电炉利润 图20：螺纹周度产量 数据来源：银河期货、wind资讯 图21：高炉产能利用率 图22：硅铁出口数量 数据来源：银河期货、wind资讯 合金需求： Mysteel163家高炉产能利用率79.34%，环比降0.59%，螺纹产量385万吨，环比减1.54万吨，247家日均铁水产量252.34万吨，环比减0.97万吨。本周螺纹产量下降，社库厂库均累积，表观需求环比持平。表观需求无明显好转，库存绝对水平较高。华东建材需求逐步启动，但中西部和华北地区仍受雨水影响，钢厂利润目前低位，建材整体需求恢复力度不大，短期硅锰需求存在弱化，后期主要看建材需求恢复幅度，且钢材明显去库、钢厂利润好转后对原料有向上的驱动。 总结：本周随着盘面走低影响，报价有所回调100-200元/吨。锰矿询盘采购积极性较低，市场整体冷清，成交较为低迷，港口现货价格呈现回落，受预期影响，稍显悲观，需要等建材需求恢复力度起来，钢厂利润好转，对硅锰仍有上涨空间，但主要受港口锰矿库存高位的压力，硅锰上涨力度可能不足，涨幅有限，后期硅锰价格基本维稳运行。 硅铁：本周硅铁市场维持弱稳，市场成交活跃度一般，虽然受消息面刺激，价格略有波动，但整体影响不大，大厂库存量不高，中小型厂家按照订单生产，厂家库存依旧处于相对低位，短期或继续维稳运行，而后期价格能否反弹，主要看青海硅石事件影响，但预计影响有限。(仅供参考） -5000500100015002000010203040506070809101112华东电炉螺纹利润-平电2017201820192020220240260280300320340360380400420010203040506070809101112Mysteel 螺纹周产量201720182019202060657075808590123456789101112全国-高炉产能利用率（%）201620172018201920203010,03020,03030,03040,03050,03060,03070,03080,030123456789101112中国硅铁出口数量20162017201820192020 6 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成