铁矿石：飓风扰动发运 铁水拉升价格

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2025/2/10 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681张佩云执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770白天霖执业编号：F03138690 投资策略：震荡偏强 主要逻辑 行情回顾：节后盘面宽幅震荡，整体偏强运行。美国宣布对华加征10%进口关税，符合市场预期。节后短暂向下调整后，开始炒作预期。供给方面，前期澳洲飓风影响消退，澳洲发运显著回升，巴西和非主流发运同样小幅增加。国内春节假期期间，铁精粉产量有所减少。港口库存保持高位运行，假期钢厂库存大幅消化，总体铁矿库存出现明显下降。需求方面，部分回款使得钢厂的盈利情况得到改善，同时螺纹增产带动铁水产量增加，中端需求向好。 后市展望：港口+钢厂+海漂总库存下降明显，加之建材累库速度较缓，导致原料强于成材。根据钢厂公布的计划，部分高炉将在元宵节后集中复产，铁水存在回升预期。国内基建需求将成为较大不确定因素，关注建材库存变动，存在供需错配的可能。综上，铁矿价格在黑色系商品中仍处于相对偏强局面，综合美联储暂停降息、高炉复产以及国内地产利好预期等因素，预计矿价震荡偏强运行，关注110美元压力位（盘面845），建议观望。 操作策略 震荡偏强 风险提示 1、国内宏观利好加码（上行风险）2、成材需求不足开启负反馈（下行风险） 目录 01行情回顾：低品偏强基差低位 供需格局：发运扰动铁水回升 02 03投资策略：库存偏低偏强运行 01 行情回顾：低品偏强基差低位 行情回顾：宽幅震荡偏强运行1.1 现货价格：上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价： 超特粉876元/吨（+14），PB粉854元/吨（+13），纽曼粉844元/吨（+13），卡拉加斯粉871元/吨（+8）。国产矿唐山66%铁精粉干基含税价975元/吨，周环+15。普氏62%价格指数106.75美元/吨，周环+0.75，月均105.63美元/吨。期货价格：上周五铁矿石05合约收在817元/吨，周环+15.5。 行情回顾：基差低位水平1.2 螺矿比：2月7日，期货主力合 约 螺 矿 比 为4.10，环-0.08。 品位价差：2月7日，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价670、806、925元/湿吨。低品矿相对偏强。 基差：上周五PB粉05合约基差37元/吨，周环+3。 合约价差：上周五05-09价差为36元/吨，周环+1。 资料来源：同花顺长江期货 行情回顾：电炉尚未复产废钢价格偏弱1.3 废钢：截至2月7日，张家港废钢市场价2,140元/吨，月-100。 铁废价差：截至1月24日，华东铁废价差为270元/吨，月+101。 02 供需格局：发运扰动铁水回升 进口量：去年累计增长4.8%2.1 总体来看，去年12月份我国铁矿石及其精矿合计进口11,249万吨，同比+1163，累计进口123,811万吨，同比增加4.87%。 具体而言： •烧结用矿粉进口7,915.72万吨，同比+891.26；•块矿1,920.69万吨，同比+175.97；•球团148.97万吨，同比-84.03；•铁精粉1,263.18万吨，同比+179.30。 国内供给：春节假期减产2.2 矿企产能：2月7日，国内186家矿山企业（363座矿山）产能利用率为55.10%，环-4.60%。 矿企产量：截至2月7日，铁精粉日均产量43.03万吨，环-3.59。 矿企库存：截至2月7日，矿企铁精粉库存75.06万吨，环+8.14。 国外供给：澳洲发运大幅增加2.3 国 外 发 货 量 ：截 至1月31日 澳 洲 巴 西 铁 矿发 运总 量2,770.3万吨，环+901.5。澳洲发运量2,067.1万吨，环+832.5，巴西发运量703.2万吨，环+69。 海运费：截至2月6日，西澳→青岛6.70美元/吨，周环+0.48，巴西→青岛16.88美元/吨，周环-0.73。 港口供给：钢厂港口补货2.4 到港量：1月31日，即上上周国内45个主要港口到港量1,762.0万吨，环-922.8。 在港船数：上周47港在港船数80条，环-18。 疏港量：上周国内45个主要港口日均疏港量268.67万吨，环-61.46。 库存：钢厂库存减少，日耗回升2.5 港口库存：上周国内45个主要港口铁矿石库存15,367.68万吨，周+433.37。其中：粗粉12,473.67（+397.87）；块矿1,992.05（+30.43）；球团433.54（+13.13）；铁精粉1,103.42（-38.36）。 钢厂库存：上周五国内247家钢厂进口铁矿库存9,464.74万吨，周-1381.58；对应的上周日均铁矿消耗量为285.17万吨/天（+4.15）。 钢企需求：盈利铁水好转2.6 钢企盈利：上周国内247家钢企业盈利率51.52%，环+2.60%。铁水产量：上周国内247家钢企日均铁水产量228.44万吨，环+2.99。炉料配比：截至2月7日，钢厂入炉结构配比为烧结矿73.19%、球团矿14.95%、块矿11.86%。 03 投资策略：库存偏低偏强运行 投资策略：震荡偏强3.1 主要逻辑 行情回顾：节后盘面宽幅震荡，整体偏强运行。美国宣布对华加征10%进口关税，符合市场预期。节后短暂向下调整后，开始炒作预期。供给方面，前期澳洲飓风影响消退，澳洲发运显著回升，巴西和非主流发运同样小幅增加。国内春节假期期间，铁精粉产量有所减少。港口库存保持高位运行，假期钢厂库存大幅消化，总体铁矿库存出现明显下降。需求方面，部分回款使得钢厂的盈利情况得到改善，同时螺纹增产带动铁水产量增加，中端需求向好。 后市展望：港口+钢厂+海漂总库存下降明显，加之建材累库速度较缓，导致原料强于成材。根据钢厂公布的计划，部分高炉将在元宵节后集中复产，铁水存在回升预期。国内基建需求将成为较大不确定因素，关注建材库存变动，存在供需错配的可能。综上，铁矿价格在黑色系商品中仍处于相对偏强局面，综合美联储暂停降息、高炉复产以及国内地产利好预期等因素，预计矿价震荡偏强运行，关注110美元压力位（盘面845），建议观望。 操作策略 震荡偏强 风险提示 1、国内宏观利好加码（上行风险）2、成材需求不足开启负反馈（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司 Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137