铁矿石：飓风扰动发运 铁水拉升价格

行情回顾

节后铁矿石盘面宽幅震荡，整体偏强运行。美国宣布对华加征10%进口关税符合市场预期。现货价格方面，青岛港各品位铁矿石价格均上涨，国产矿唐山66%铁精粉价格上涨。期货价格方面，铁矿石05合约收涨。基差方面，PB粉05合约基差扩大。低品位矿相对偏强，螺矿比、品位价差和合约价差均显示低品位矿优势。电炉尚未复产，废钢价格偏弱。

供需格局

进口量方面，2023年铁矿石及其精矿累计进口量同比增长4.87%。国内供给方面，春节假期期间铁精粉产量减少，矿企产能利用率下降，产量和库存均减少。国外供给方面，澳洲发运量大幅增加，巴西发运量小幅增加，海运费有所波动。港口供给方面，钢厂港口补货，到港量和疏港量均减少。库存方面，港口库存保持高位运行，但钢厂库存大幅消化，总体铁矿库存下降明显。钢企需求方面，盈利情况改善，铁水产量增加，炉料配比稳定。

投资策略

主要逻辑：节后盘面宽幅震荡，整体偏强运行。供给方面，澳洲飓风影响消退，发运回升；国内春节假期减产。需求方面，钢厂盈利改善，铁水产量增加。后市展望：港口、钢厂和海漂总库存下降明显，原料强于成材。部分高炉将在元宵节后集中复产，铁水存在回升预期。国内基建需求存在不确定性。综上，铁矿价格在黑色系商品中仍处于相对偏强局面，预计矿价震荡偏强运行，关注110美元压力位（盘面845），建议观望。操作策略：震荡偏强。风险提示：国内宏观利好加码（上行风险）、成材需求不足开启负反馈（下行风险）。