铁矿石周报：发运扰动，铁水回升

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量2229.4万吨，环比减少586.2万吨；澳洲巴西铁矿发运总量1736.0万吨，环比减少651.5万吨。澳洲发运量1268.7万吨，环比减少522.2万吨，其中澳洲发往中国的量1101.2万吨，环比减少458.6万吨。巴西发运量467.3万吨，环比减少129.3万吨。中国47港到港总量2177.0万吨，环比减少239.3万吨；中国45港到港总量2059.3万吨，环比减少284.7万吨。 ◆需求：日均铁水产量225.45万吨，环比增加0.97万吨。高炉开工率77.98%，环比上周增加0.80个百分点；钢厂盈利率48.92%，环比减少1.30个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存为15599.61万吨，环比降117.74万吨；日均疏港量345.13万吨，环比降3.26万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格偏强运行。供给方面，最新一期海外发运量骤降，主要系天气原因导致澳洲部分港口停运所致。巴西发运量季节性下降。近端到港量下滑至同期低位。力拓发布声明称热带气旋肖恩带来的创纪录降雨导致其第一季度铁矿石发运或受影响，但年度发运目标不变，铁矿石近强远弱特征或进一步显现，关注后续情况。需求方面，钢联日均铁水产量环比回升至225.45万吨，农历季节性处于近几年偏高位置。按照钢厂检修计划推算，预计节后钢厂复产多于检修，铁水产量或将增加。钢材库存依旧偏低，下游的低库存也为春节后铁水复产提供了一定空间。库存方面，节前港口疏港量有所下降但仍位于同期相对高位，港口库存有一定去化。综合来看，春节前商品市场情绪向好,黑色市场需求淡季的背景下，矿价震荡偏强运行。春节假期将至，关注假期海外变化扰动，春节后则注意两会宏观预期、澳洲发运以及终端需求恢复情况。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差137元/吨，环比变化+7.0元/吨。卡粉-PB粉价差124元/吨，环比变化-1.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差195元/吨，环比变化+1.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-6.5元/吨，环比变化-4.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.7%，较上期变化+0.28个百分点。块矿入炉配比11.63%，较上期变化-0.17个百分点。烧结矿入炉配比73.67%，较上期变化-0.11个百分点。 唐山废钢价格2385元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2150元/吨，环比变化-10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率48.92%，较上周变化-1.3个百分点；测算PB粉进口利润5.49元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14934.31万吨，环比变化-121.74万吨。球团412.41万吨，环比变化+31.72万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1106.78万吨，环比变化+25.55万吨。港口库存：块矿1939.62万吨，环比变化-88.09万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6564.48万吨，环比变化-40.96万吨。巴西矿港口库存5615.02万吨，环比变化-134.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存10846.32万吨，较上周变化+581.61万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1101.2万吨，周环比变化-458.6万吨。巴西发运量467.3万吨，周环比变化-129.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量293万吨，周环比-198.4万吨。必和必拓发往中国货量383.3万吨，周环比-111万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量312.9万吨，周环比-117.4万吨。FMG发往中国货量260.2万吨，周环比-144.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2059.3万吨，周环比-284.7万吨。12月中国非澳巴铁矿石进口量1771.87万吨，月环比+171.86万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率59.7%，环比变化-0.7个百分点。国产矿铁精粉日均产量46.62万吨，环比变化-0.54万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量225.45万吨，较上周变化+0.97万吨。高炉产能利用率84.64%，较上周变化+0.36个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量330.13万吨，环比变化-2.26万吨。钢厂进口铁矿石日耗281.02万吨，周环比变化+0.44万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至1月24日，测算铁矿石IOC6基差28.00元/吨，基差率3.36%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层