家居行业报告：地产及消费政策支持

地产及促消费政策持续落地显效

• 中央经济工作会议强调稳地产决心：会议多次提及“稳住楼市”，并确定2025年要“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，表明中央对地产稳定的积极态度。
• 地产政策助力市场止跌回稳：地产销售量价出现边际改善，市场交易趋于活跃，房价回稳势头明显，市场预期继续改善。
• 以旧换新对消费拉动明显：消费品以旧换新政策带动相关产品销售额超1万亿元，汽车、家电、家装等领域商品市场销售继续保持较快增长，成为推动消费增长的重要驱动力。

家居板块行情底部上涨，估值开启修复

• 行情于三季度末底部上涨并跑赢大盘：2024年家居行业指数在9月18日跌至年内最低点后，开启上涨行情，并跑赢了同期大盘指数。
• 估值开启修复，仍有较大修复空间：家居行业目前估值水平处于历史中等偏下位置，但仍有较大上升空间，头部企业估值处于底部区间。

河南省地产释放积极信号，消费增速跑赢全国

• 河南省地产政策持续发布，市场释放积极信号：河南省房地产市场走势与全国基本一致，近期关于促进房地产止跌回稳的相关政策不断发布，房企资金端压力也在继续改善。
• 河南省消费增速跑赢全国，以旧换新激发潜力：2024年前11个月河南消费增速跑赢全国，消费品以旧换新政策有力拉动了河南省汽车、家电、家居等大宗商品消费，激发了市场潜力。

投资评级及建议

• 投资评级：上调行业投资评级至“强于大市”。
• 投资建议：建议关注家居板块企业欧派家居、索菲亚、致欧科技、乐歌股份，以及与家居板块相关性较大的电工龙头企业公牛集团。

风险提示

• 政策不及预期的风险；房地产景气度不及预期的风险；需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料价格大幅上涨的风险。