轻工行业政策点评：合理增加消费信贷支持，促进家居家装消费

轻工制造行业点评报告

2023年8月21日，商务部、国家发展改革委、金融监管总局发布《关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见》。意见提出，推动金融机构与商贸流通企业开展合作，合理增加消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下，积极打造面向消费者的信用消费场景，向消费者提供先用后付、减免押金等灵活交易安排。

根据上述报告内容，我们可以得出以下结论：

1. 合理增加消费信贷支持，促进家居家装消费。这一政策旨在促进供需衔接，提升流通效率，改善营商和消费环境，推动高水平对外开放。为促进信用消费发展，《指导意见》指出要推动金融机构和商贸流通企业开展合作，合理增加消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。此举有助于优化消费环境，进一步加强金融对消费领域的支持，同时明确指出增加消费信贷支持的领域在家电、家居等大宗消费，有助于家居家装需求释放。

2. 竣工提供确定性支撑，关注下半年家居行情。根据国家统计局数据，2023年前7月家具类社零同比增长+3.2%，呈现温和复苏态势。地产端，保交楼背景和前期需求释放下2023年前7月房屋竣工面积同比+20.5%，呈现较强韧性，有望为家居下半年需求提供确定性支撑，叠加同期低基数影响，下半年家居企业经营提速可期。

3. 投资建议：关注经营稳健且具备估值性价比的家居龙头企业。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ），加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）。

4. 风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。

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