轻纺&商社行业周观点：浆纸价格持续回暖，静待地产政策支撑家居消费

本周轻纺&商社行业研报总结如下：

1. 地产放松政策持续落地，国内家居消费回暖可期，家居出口有望实现较好业绩。北上广深相继实行“认房不认贷”政策后，已有诸多核心城市陆续取消限制性购房政策，静待地产需求逐步回暖，支撑远端家居需求。十一期间家具销售额有较好的增长，家具近端需求有望得到竣工住宅支撑，延续回暖态势。
2. 浆纸价格或受益需求改善，看好下半年浆纸系纸企盈利环比提升。木浆外盘报价逐步回暖，涨价呈现出一定持续性。文化纸Q3涨价落地情况良好，白卡纸、箱板瓦楞纸等前期价格承压于需求疲软和供给因素的纸种，纸价亦在9月迎来上涨。浆纸价格回暖，或主要受益于旺季需求释放和经济景气度的改善。纸企盈利方面，预计Q3浆纸系纸企盈利能力有望明显改善，主要考虑到木浆价格波动滞后反映于纸企的成本变化，判断Q3浆纸系纸企成本将环比进一步回落，叠加Q3纸价提涨，纸企吨盈利将得以扩大。废纸系纸企受益于Q3景气度提升，销量和盈利均有望环比改善。预计浆价上涨对纸企Q4成本端的影响有限，浆纸系纸企仍有望保持较好的盈利水平。
3. 市场回顾：上周纺织服装行业下跌3.32%，轻工制造下跌2.69%，商贸零售下跌4.22%，社会服务下跌5.23%，美容护理下跌2.52%，在申万31个一级行业中分别排第25、23、29、31、20名。指数方面，上证指数下跌0.72%，深证成指下跌0.41%。
4. 重点推荐：索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜、瑞尔特、顾家家居、喜临门、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、海伦司。
5. 风险提示：宏观经济下行影响购买力、政策风险。

未来3-6个月行业大事：无。

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内备受推崇的研报平台，拥有庞大的用户群体。这里的研报资源极其丰富，数量惊人，涵盖了宏观、行业、公司及财报等所有领域。我们专注于内容的全面性和时效性，配合极简的设计风格，让您的查阅体验无比顺畅。不管是做研究还是做投资，这里都是您获取关键信息、实现精准决策的最佳渠道。