锌镍不锈钢早报：特朗普将宣布对等关税 镍锌基本面仍偏弱

宏观&行业消息：美国总统特朗普计划于下周公布对等关税措施，将对多个国家施加贸易压力，市场情绪承压。

镍&不锈钢：短期来看，参议院批准禁止原矿出口的法律实施时间较长，印尼镍矿产量削减预期已消散，镍铁利润主要因成本下降而非需求好转，成本支撑力度减弱。镍价短期或向区间下沿靠近，向上突破可能性低于向下突破，建议滚动做空。特朗普贸易政策或进一步打压镍价。

锌：盘面出现反弹，但TC继续上升，进口TC回到“0”，矿端供应转松，宏观情绪承压，锌价核心支撑转弱。下游压铸合金与氧化锌需求无明显变化，镀锌板卷需求转弱，库存持续累增。总体供强需弱，价格或继续走低。特朗普加征关税政策或进一步打压锌价。

库存分析：铅、锌、镍上期所和LME库存均呈现季节性波动，但整体库存水平无明显趋势性变化。

利润分析：锌冶炼厂毛利波动较大，高镍铁生产利润受市场价和生产成本影响，硫酸镍和电解镍价差扩大，不锈钢利润（高镍铁模式）持续低迷。

进口盈亏：铅、锌、镍国内现货进口盈亏受沪伦比值影响，近期进口成本上升，进口盈亏平衡点提高。

结论：镍、不锈钢、锌短期走势均偏弱，建议滚动做空，特朗普贸易政策或对价格产生进一步压力。