摘要
在“关税威胁+官方稳汇率”的基准情形下，预计美元兑人民币即期汇率整体可能呈现宽幅震荡走势，短期运行区间或在7.26-7.36。
主要观点
- 特朗普关税政策执行态度转变，从“先谈判再落地”变为“先落地再谈判”，市场面临更大波动和不确定性。
- 美元指数强势，黄金价格走高。
- 若面临更严峻的外部环境考验，汇率波动或将加大，但中国央行稳汇率态度坚决。
一周行情回顾及展望
- 外汇市场：CFETS、SDR、BIS指数均有所回落，美元指数贬值，在岸人民币、欧元及英镑相对美元贬值，离岸人民币、日元相对美元升值。
- 美元兑人民币即期汇率：整体震荡，周三因贸易冲突担忧减轻和日本通胀压力上升而走低，周四因英国央行降息和美财长言论而上升，周五因1月非农数据影响而微幅升值。
- 行情展望：特朗普关税政策实施，市场策略变化导致波动加大，预计短期运行区间在7.26-7.36。
风险提示
- 海外货币政策调整超预期
- 地缘政治冲突超预期
- 特朗普非常规出牌
人⺠币市场观测
- 政策工具跟踪：逆周期因子
- 投资者预期及情绪跟踪：
- 企业部门预期：结汇率和购汇率数据
- 海外投资者预期：离岸与在岸人民币汇率价差显示升值情绪缓和
- 专业投资者预期：离岸NDF和风险逆转期权指标显示短期贬值情绪降温，中长期仍存
- 衍生品市场跟踪：
- 香港人民币期货市场：成交价走势
- 新加坡人民币期货市场：期货与现货价差、成交价走势
重点关注数据及事件
- 全球重点事件回顾：
- 中国：服务业PMI下降，春节假期旅游数据创新高，物流费用比率下降，香港制造业PMI下降，外汇储备上升
- 美国：美联储发布压力测试情景，贸易逆差扩大，副主席表示经济强劲，通胀下降，非农就业数据，PMI下降，失业率持平，平均时薪增长
- 英国：无
- 欧元区：欧洲央行副行长表示利率取决于通胀发展，服务业PMI下降，综合PMI下降
- 日本：服务业PMI上升，综合PMI下降
- 其他：韩国CPI上涨，印度央行降息，IMF警告日本财政赤字风险
- 全球央行发言梳理：
- 中国央行：无
- 美联储：财长表示特朗普目标，古尔斯比表示通胀原因需识别，副主席表示经济强劲，通胀下降
- 日本央行：首相与美国总统会谈，表示将提高对美投资
- 欧洲央行：无
- 本周重点关注金融、经济数据及事件
国际相关行情
- 主要国家汇率行情：美元指数、欧元兑美元、美元兑韩元、美元兑澳元、美元兑加元、美元兑日元、美元兑英镑、美元兑墨西哥比索、美元兑印度尼西亚卢比、美元兑泰铢、美元兑马来西亚林吉特、美元兑印度卢比、美元兑巴西雷亚尔、美元兑土耳其里拉、美元兑瑞士法郎、美元兑菲律宾比索、美元兑南非兰特
- 大类资产联动：伦敦金、VIX、Brent原油、WTI原油、标准普尔500指数、沪深300指数
- 资金面：央行公开市场操作、Shibor报价、SOFR报价
- 中美利差：3个月、1年、10年期
- 人⺠币指数：三大人民币汇率指数
