聚乙烯市场情况
近期市场主要矛盾
春节期间表需数据大幅减少，预计下周表需回升至79.22万吨左右。总库存本周累库，下游需求恢复缓慢，可能继续累库。进出口方面，12月份进口127.12万吨，符合预期。
聚乙烯产业情况
- 供应：本周产量小幅增加，下周检修增加，产量可能小幅度减少。上游库存累库，下游需求逐渐恢复但进度慢，可能继续累库。
- 估值：原料成本走弱，成品价格走弱，上游利润整体偏弱震荡。油制PE成本略微走弱，煤制PE成本走强。基差震荡走弱，品种价差震荡，LD-LL价差在高位预计后期小幅度回落。远月LL-PP价差略微走弱，可继续偏弱对待。
- 上下游心态及策略：上游心态悲观，快速出货；中游出货一般，部分代理计划量较多，现货价格偏弱，下游拿货意愿不强；下游刚需拿货，随采随用为主。建议长期偏空配置LL-PP价差，本周震荡走弱，建议酌情减仓。
供需平衡表
- 表观消费量本周57.27万吨，下周预计79.22万吨。
- 总库存本周106.81万吨，下周预计118.86万吨。
- 库消比本周1.86，下周预计1.50。
月度供需平衡表
- 1月产量62.27万吨，进口28.89万吨，出口2.50万吨，表观需求85.15万吨。
- 2月产量65.18万吨，进口28.89万吨，出口2.50万吨，表观需求79.22万吨。
- 3月产量65.22万吨，进口28.89万吨，出口3.50万吨，表观需求86.41万吨。
供应情况
- 2025年1-2月产量404.55万吨，检修损失量144.45万吨。
- 2024年新装置投产计划：宁夏宝丰三期、天津南港、新时代（金诚）、裕龙石化、万华二期、华泰盛富、天津南港等。
上游原料情况
- 原油价格（WTI）走弱，化工用煤价格稳定。
- 原油制PE利润整体偏弱，煤制PE利润走强。
需求情况
库存情况
- 石化库存、总库存、上游总库存、社会库存均呈上升趋势。
价差情况
- PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走弱。
- 华北基差05+270左右，下游拿货刚需为主。
- 01合约基差、05合约基差、09合约基差均呈震荡走弱趋势。
- 1-5合约价差、5-9合约价差、9-1合约价差均呈走弱趋势。
品种间情况
- HD-LL华北、华东价差走弱。
- LD-LL华北、华东价差走弱。
- LL-PP华北现货价差走弱。
进口利润情况
- 外盘价格震荡，LL进口利润略微走弱，进口略微增量，后期需关注进口情况。
结论
聚乙烯市场目前处于低位震荡状态，供应逐步兑现，下游需求恢复缓慢，库存累库压力较大。上游利润整体偏弱，基差和品种间价差均呈震荡走弱趋势。建议长期偏空配置LL-PP价差，关注进口情况和下游需求恢复进度。
