有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 目录 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡） 02本周有色行情预判 铝锭：去库支撑价格关注到货影响 Ø逻辑：上周铝价受超预期去库影响震荡偏强。宏观上美联储暂停降息周期的预期增强，美元走强；国内宏观暖风依旧不停，政府继续发力提振消费。据SMM调研显示，1月上旬国内电解铝运行产能持稳运行，SMM获悉目前暂无更多企业计划减产，国内电解铝年化运行产能持平在4353万吨/年。消费淡季下，市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假，下游开工率下滑。上周后半周超预期去库对铝价形成强支撑。据SMM统计，1月13日国内主流消费地电解铝锭库存45.50万吨，较上周一减少4万吨；国内主流消费地铝棒库存14.26万吨，较上周四增加0.56万吨。出现此超预期去库的原因，主要是是因精废价差不足，原铝替代废铝规模扩大，而且上周中到货偏少，下游提前春节备货带动。据调研显示，大多数下游企业计划在1月14、15号开始放假，下游最近提货多是提前备货，在价格相对较低时开始建仓，减少备货成本，各地贸易商也出现了为清库存而在年前加速出库的现象。但随着春节临近，预计库存压力仍逐渐加大。 Ø观点：受年初超预期去库影响铝价运行重心上移，不过淡季压力仍大，预计铝价区间运行，中期上方承压明显。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 锌锭：加工费回升锌价偏弱运行 Ø逻辑：上周锌价下跌后半周稍有止跌。目前供给端支撑稍有走弱，随着冶炼厂的原料压力缓解，加之四季度锌价的持续高位，冶炼厂得以与矿山协商提高锌矿加工费导致1月国产锌矿加工费显著上涨。在国产加工费上涨的同时下，冶炼厂对进口锌矿加工费接货意愿不高，这也促使进口锌矿加工费同样出现明显回升。消费端临近今年春节假期，锌下游开工分化表现明显。具体来看，北方镀锌企业逐渐进入放假节奏，叠加镀锌管厂因订单减少开工下滑，镀锌开工减量明显；然而压铸企业备库需求表现旺盛，氧化锌企业同样存在大厂为备库产量提升较多，使得压铸和氧化锌开工均环比明显上涨。但锌下游企业逐渐开始放假，预计三大板块开工均环比走低。库存上看，截至1月13日，SMM七地锌锭库存总量为6.10万吨，较1月6日降低0.07万吨，较1月9日增加0.30万吨，国内库存录增。三地库存均增长，周末广东地区到货较多，上海和天津国产锌锭长单也持续到货，而下游企业临近放假原料需求下滑，采买及提货减少下，三地锌锭库存环比录增。整体来看，原三地库存增加0.38万吨，七地库存增加0.30吨。 Ø观点：供给支撑稍有走弱关注后续放量情况，随着需求进入淡季看跌情绪较重，预计价格暂承压运行。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：原料偏紧震荡偏强 Ø逻辑：Mysteel调研显示，2024年12月精锡产量为16007吨，环比减少2.86%，同比增加2.14%，2024年1-12月精锡累计产量为17.73万吨，累计同比增加8.17%。海关数据显示，11月我国进口锡精矿实物量12136吨，折金属量5106.1吨，环比增长2.2%，同比下滑16.6%；1-11月累计进口精锡1.9万吨，同比下降34.7%。缅甸佤邦尚无更多复产信息，市场对今年一季度概率预期较强，仍需进一步确认。下游以稳为主，半导体行业延续回升，汽车和家电板块平稳运行。 Ø观点：价格宽幅震荡，23万附近有支撑，短期震荡偏强。 Ø后期关注/市场风险：美国经济数据；美元指数变动；缅甸佤邦复产情况。 03品种数据—铝 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：1月10日当周670元/吨，环比1月3日当周不变；同比+50；Ø国产低品铝土矿价格：河南：1月10日当周600元/吨，环比1月3日当周不变；同比+80；Ø进口铝土矿价格：指数平均价：1月10日当周108.28美元/吨，环比1月3日当周+0.06，同比+38.27； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：1月10日当周422.88万吨，环比1月3日当周-13.94，同比+95.6；Ø出港量-港口汇总：1月10日当周328.77万吨，环比1月3日当周-99.78，同比-40.13； 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：1月10日当周5180元/吨，环比1月3日当周-400，同比+1830； Ø完全成本：1月10日当周3448.3元/吨，环比1月3日当周+5.2，同比+713.4； Ø利润：山西：1月10日当周2139.49元/吨，环比1月3日当周-400，同比+1638.89； 电解铝 Ø总成本：1月10日当周20783.09元/吨，环比1月3日当周-639.07，同比+3966.3； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：1月10日当周60元/吨，环比1月3日当周-90，同比-20； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：1月9日当周63.6，环比1月3日当周-1.4，同比-0.8；Ø开工率：铝箔：1月9日当周75.4，环比1月3日当周+0.7，同比-0.7；Ø开工率：铝板带：1月9日当周68.8，环比1月3日当周+2.6，同比-4.6；Ø开工率：铝型材：1月9日当周44.5，环比1月3日当周-2，同比-7.8； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：1月9日当周55，环比1月3日当周不变，同比+6； Ø开工率：再生铝合金：1月9日当周54.4，环比1月3日当周-0.4，同比+4.9； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：1月9日当周43900吨，环比1月2日当周不变，同比+23800；Ø保税区总库存：1月9日当周53100吨，环比1月2日当周不变，同比+29200；Ø社会库存：1月13日当周45.5万吨，环比1月6日当周-4，同比-1.6；Ø主要消费地铝锭周度出库量：1月6日当周10.86万吨，环比12月30日当周-2.13，同比-2.05； 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：1月10日当周182168吨，环比1月3日当周-11071，同比+85481；ØLME库存：1月10日当周621875吨，环比1月3日当周-8275，同比+61300； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：1月10日当周-130元/吨，环比1月3日当周-95，同比-265；Ø基差：主力：1月10日当周-165元/吨，环比1月3日当周-175，同比-380；Ø基差：连三：1月10日当周-210元/吨，环比1月3日当周-145，同比-435； 电解铝：基差：佛山 Ø现货：SMM A00铝:佛山 Ø基差：当月：1月10日当周-70元/吨，环比1月3日当周-185，同比-255；Ø基差：主力：1月10日当周-105元/吨，环比1月3日当周-265，同比-370；Ø基差：连三：1月10日当周-150元/吨，环比1月3日当周-235，同比-425； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：1月10日当周-35元/吨，环比1月3日当周-80，同比-115；Ø价差：当月-连三：1月10日当周-80元/吨，环比1月3日当周-50，同比-170； 03品种数据—锌 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：1月10日当周20706元/金属吨，环比1月3日当周-604；同比+4962；Ø锌精矿加工费：国产：1月10日当周1950元/金属吨，环比1月3日当周+100；同比-2250；Ø锌精矿加工费：进口：1月10日当周-20美元/干吨，环比1月3日当周不变；同比-100； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：1月10日当周7706元/金属吨，环比1月3日当周-604，同比+4842；Ø进口盈亏：1月10日当周256.7元/吨，环比1月3日当周-400.12，同比+331.85；Ø进口锌精矿库存：连云港：1月10日当周10万实物吨，环比1月3日当周+1，同比-0.6 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：1月13日当周6.1万吨，环比1月6日当周-0.07，同比-1.62；Ø锌锭保税区库存：1月9日当周0.6万吨，环比1月2日当周-0.1，同比+0.57；Ø上期所精炼锌库存：1月10日当周21334吨，环比1月3日当周-2578，同比-1268；ØLME锌库存：1月10日当周214075吨，环比1月3日当周-16250，同比+400； 镀锌 Ø产量：1月10日当周318490吨，环比1月3日当周19910，同比-16505；Ø开工率：1月10日当周53.72，环比1月3日当周-5，同比-2.88；Ø库存：原料：1月10日当周13815吨，环比1月3日当周+1220，同比+765；Ø库存：成品：1月10日当周393300吨，环比1月3日当周+52500，同比-100760； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：1月10日当周190元/吨，环比1月3日当周-100，同比-5；Ø基差：主力：1月10日当周495元/吨，环比1月3日当周-110，同比+215；Ø基差：连三：1月10日当周540元/吨，环比1月3日当周-130，同比+180； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：1月10日当周305元/吨，环比1月3日当周-10，同比+220；Ø价差：当月-连三：1月10日当周350元/吨，环比1月3日当周-30，同比+185； 03品种数据—锡 精炼锡：产量、开工率 Ø精炼锡-云南、江西两省合计产量（万吨）：1月10日当周0.3025，环比-0.003，同比+0.006；Ø精炼锡-云南、江西两省合计开工率（%）：1月10日当周62.42，环比-0.62；同比+1.23； 锡锭：库存 ØSHFE锡锭库存总计（吨）：1月10日当周6353吨，环比-36，同比+42； Ø中国分地区锡锭社会库存（吨）：1月10日当周7342吨，环比+230；同比-1125； 锡精矿：加工费 Ø锡精矿加工费-云南40%（元/吨）：1月10日当周13500，环比持平，同比-1500；Ø锡精矿加工费-广西60%（元/吨）：1月10日当周9500，环比持平，同比-1500；Ø锡精矿加工费-湖南60%（元/吨）：1月10日当周9500，环比持平，同比-1500；Ø锡精矿加工费-江西60%（元/吨）：1月10日当周9500，环比持平，同比-1500； 锡矿：进口盈亏水平 Ø锡矿-进口盈亏水平（元/吨）：1月9日当周17152.88，环比-971.41，同比+65.21； 现货：各地平均价 Ø40%锡精矿云南（元/吨）：1月10日当周238700，环比+9300，同比+48700；Ø60%锡精矿广西（元/吨）：1月10日当周242700，环比+9300，同比+48700；Ø60%锡精矿湖南（元/吨）：1月10日当周242700，环比+9300，同比+48700；Ø60%锡精矿江西（元/吨）：1月10日当周242700，环比+9300，同比+48700； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 地址：中国北京海淀大街8号电话：86-10-62688567传真：86-10-62685676网址：www.zgfcc.com 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文