MetaPlatforms（META）FY2024Q4业绩点评及业绩说明会纪要

证 券 研 究 报告 Meta Platforms（META）FY2024Q4业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2025年1月29日 2025年将重点布局AI领域，资本开支指引大幅增长 会议地点：线上 ❖事项： 华创证券研究所 2025年1月29日Meta公司发布2024财年四季度报告，并召开业绩说明会。 证券分析师：耿琛电话：0755-82755859邮箱：gengchen@hcyjs.com执业编号：S0360517100004 ❖评论： 1.专注AI及广告战略，四季度净利润实现强劲增长。Meta四季度总营收483.85亿美元（QoQ+19%，YoY+21%），高于预期的469.9亿美元；实现净利润208.38亿美元（QoQ+32.8%，YoY+49%）；摊薄后每股收益为8.02美元，同比增长50%。2024年全年，Meta实现营收1645亿美元（YoY+22%），实现净利润623.6亿美元（YoY+59%）。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 2.得益于AI提升广告效率，广告业务量价齐升。第四季度Familys of Apps总收入473亿美元（QoQ+17.3%，YoY+21.2%），其中广告收入468亿美元（QoQ+17.3%，YoY+20.9%）。量价方面，四季度投放的广告展示总数增长6%，每个广告的平均价格增长了14%。展示数量增长主要是由亚太地区推动，ASP增长受广告商需求增长影响。过去几个季度定价增长成为广告收入增长的主要驱动力，公司对未来广告业务定价依然持乐观态度。 证券分析师：高远邮箱：gaoyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523080005 联系人：卢依雯邮箱：luyiwen@hcyjs.com 3. 2025年将重点布局AI领域，有望推出中级工程师水平的AI Agent。扎克伯格预计2025年高度智能和个性化的AI助手能够覆盖超过10亿用户，且25年可能是Llama和开源成为最先进和最广泛使用的AI模型的一年。此外，Meta可能构建一个具备中级水平工程师编码和解决问题的能力的AI Agent。而扎克伯格1月24日在Facebook上宣布将大幅扩充其AI团队，并计划到年底将GPU数量增加到超过130万个。 相关研究报告 《苹果（AAPL）FY2025Q1业绩点评及业绩说明会 纪 要 ： 创 单 季 度 营 收 及EPS记 录 ，AppleIntelligence多语言版本有望拉动iPhone销售》2025-02-05《台积电（TSM）2024Q4业绩点评及法说会纪要： FY24Q4营收再创新高，AI需求持续强劲》2025-01-20《Ciena FY24Q4业绩点评及业绩说明会纪要：在手订单饱满，预计2025年收入恢复增长》2025-01-06 4. Reality Labs亏损依旧严重，人工智能落地眼镜终端预期乐观。四季度RealityLabs收入10.83亿美元（QoQ+301%，YoY+1%），增长主要受硬件产品销售的推动，运营亏损为49.7亿美元（上年同期46.5亿美元，上个季度44.3亿美元）。公司表示曾认为在全息显示研发完成之前，眼镜不会成为主要的AI终端，但是目前来看人工智能至少将带来和全息AR一样的价值，充分体现对于人工智能在眼镜落地的乐观预期。 5. 2025年资本开支大幅增加，主要支持AI等核心业务。公司预期25Q1收入395-418亿美元（YoY+8%～15%），指引假设为外汇将对总收入造成约3%的负面影响，市场一致预期415亿美元。2025全年来看，公司预计24年在核心业务上的投资将使公司有机会在2025年全年继续保持强劲的收入增长，预计2025年全年总支出将在1140~1190亿美元之间。资本开支方面，公司预计2025年全年的资本支出将在600~650亿美元之间，将主要用于生成式人工智能等核心业务。 ❖风险提示： 硬件产品销量不及预期，产品研发不及预期，行业竞争加剧 目录 一、Meta 2024年四季度业绩................................................................................................3 （一）收入及盈利情况...................................................................................................3（二）支出情况...............................................................................................................3（三）资本开支配置.......................................................................................................3 （一）Family of Apps.....................................................................................................41、收入情况.................................................................................................................42、支出情况.................................................................................................................43、增长分析.................................................................................................................44、量价分析.................................................................................................................5 （二）Reality Labs.........................................................................................................6 1、收入情况.................................................................................................................62、支出情况.................................................................................................................6 三、公司业绩指引...................................................................................................................6 （一）2025Q1业绩指引.................................................................................................6（二）2025全年业绩指引..............................................................................................6 四、Q&A环节.........................................................................................................................7 一、Meta 2024年四季度业绩 （一）收入及盈利情况 ⚫营收及利润：2024Q4营业收入为483.85亿美元（QoQ+19%，YoY+21%）；净利润为208.38亿美元（QoQ+32.8%，YoY+49%）。⚫盈利能力：营业利润率48%（同比增长7pct，环比增长5pct），净利率43.1%（QoQ+3.8pct，YoY+8.2pct）。⚫每股收益：每股收益8.02美元（上年同期5.33美元，YoY+50%）。 （二）支出情况 第四季度的总支出为250.2亿美元（YoY+5%，QoQ+7.8%）。 ⚫营业成本同比增长15%，主要由于基础设施增加。⚫研发费用同比增长了16%，主要由于人力相关费用和基础设施成本增加的推动。⚫营销和销售费用同比持平。⚫G&A同比下降67%，主要由于法律相关支出费用减少15.5亿美元。 24Q4资本开支共148亿美元，主要用于服务器、数据中心和网络基础设施的投资。 资料来源：Meta官网 （三）资本开支配置 继续以长远的眼光来经营业务，对未来的机会非常乐观。在现实实验室（Reality Labs）中，随着公司调整roadmap以应对智能眼镜比预期更早的成功，这一点已经让公司受益。在生成性人工智能领域，预计将显著扩大基础设施容量，同时优先考虑其可替代性。 二、营收划分 （一）Family of Apps 1、收入情况 第四季度Familys of Apps总收入473亿美元（QoQ+17.3%，YoY+21.2%），其中广告收入468亿美元（QoQ+17.3%，YoY+20.9%），其他收入约5.19亿美元（QoQ+19.6%，YoY+55.4%），主要得益于WhatsApp业务平台的业务消息收入增长。营业利润233.65亿美元，营业利润率48%。 资料来源：Meta官网 2、支出情况 24Q4支出190亿美元（QoQ+2.7%，YoY+5%），占总支出76%。 3、增长分析 在广告收入中，在线商务垂直领域同比增长最快。按用户地区划分，广告收入增长最强劲的是“全球其他”地区，达到27%；其次是亚太地区和欧洲，分别增长了23%和22%；北美增长了18%。 4、量价分析 四季度投放的广告展示总数增长6%，每个广告的平均价格增长了14%。展示数量增长主要是由亚太地区推动的，价格增长是由广告商需求增加所驱动的，主要由于广告效果的改善。 资料来源：Meta官网 资料来源：Meta官网 （二）Reality Labs 1、收入情况 四季度Reality Labs收入10.83亿美元（QoQ+301%，YoY+1%），增长主要受硬件产品销售的推动。 Reality Labs的运营亏损为49.7亿美元（上年同期亏损46.5亿美元，同比扩大）。 2、支出情况 24Q4支出60亿美元（YoY+6%），主要由于人力成本费用增加以及Reality Labs基础设施成本。 资料来源：Meta官网 三、公司业绩指引 （一）2025Q1业绩指引 收入395-418亿美元（YoY+8%～15%），指引假设为外汇将对总收入造成约3%的负面影响，市场一致预期415亿美元。 （二）2025全年业绩指引 尽管公司没有提供2025年全年的收入展望，但公司预计24年在核心业务上的