2024年Q4主动偏股型基金的持股市值和定价权分别降至2.53万亿元和3.26%,主要原因是基民大量净赎回基金份额。主动偏股基金操作出现分化,平衡混合基金首次显著提升股票仓位(2019Q1以来最大增幅),或将部分固收仓位转移至权益,显示A股吸引力有所改善。板块配置方面,港股、大盘龙头和科创龙头持续受青睐,其中港股仓位连续4季提升,科创板仓位连续2季上升。主动偏股型基金继续采用“杠铃策略”:一端配置电子、计算机、机械等科技制造“进攻”;另一端配置银行“防御”。主要启示包括:(1)电子、电力设备和汽车仓位上升主要源于股价上涨,计算机、机械、传媒等超配分位数偏低,上升空间较大;电子超配比例较高或面临增量资金承接不足风险。(2)市场急涨后,公募选择逢高“获利了结”,加仓低弹性银行、钢铁、建筑装饰等行业以“防御”业绩排名。