市场回顾
上周（2025.10.20-2025.10.24）债市窄幅震荡，1年期国债收益率上行2.82BP至1.47%，10年期国债收益率上行2.40BP至1.85%，30年期国债收益率上行1.24BP至2.21%。主要原因是中美贸易摩擦缓和、“十五五”规划等提振股市情绪，股债跷跷板效应下，债市承压。债市波段机会或将显现，一方面权益市场上涨动能可能减弱，另一方面四季度可能出现债券“抢配”现象，但当前收益率下行空间尚未完全打开，需等待中美谈判进展和基金费率新规落地等催化。
美债收益率震荡，受美国政府持续停摆、信贷压力、地缘风险等多重因素影响，市场避险情绪升温，随后不及预期的美国9月CPI数据公布，强化降息预期。中证REITs全收益指数上行0.16%，环保民生和数据中心板块领涨，上周有2单首发公募REITs取得新进展。
泛固收基金指数表现跟踪
上周各指数表现如下：
- 货币增强指数：收涨0.03%，累计收益4.22%
- 短期债基优选：收涨0.03%，累计收益4.35%
- 中长期债基优选：收涨0.08%，累计收益6.44%
- 低波固收+基金优选：收涨0.23%，累计收益4.18%
- 中波固收+基金优选：收涨0.73%，累计收益5.69%
- 高波固收+基金优选：收涨0.75%，累计收益7.56%
- 可转债基金优选：收涨1.67%，累计收益21.79%
- QDII债基优选：收跌0.03%，累计收益10.54%
- REITs基金优选：收涨0.69%，累计收益31.92%
指数定位说明
- 货币增强策略指数：追求超越货基、平滑向上的曲线，主要配置优秀货币市场型和同业存单指数基金。
- 短期债基优选指数：确保回撤控制，追求平滑向上的曲线，主要配置长期回报稳定、回撤控制严格的基金。
- 中长期债基优选指数：控制回撤，追求稳健收益，均衡配置票息策略和波段操作标的。
- 低波固收+优选指数：权益中枢10%，重点选择长期业绩优秀、净值曲线平稳、风险控制能力突出的固收+标的。
- 中波固收+优选指数：权益中枢20%，选取有一定业绩弹性的固收+标的。
- 高波固收+优选指数：权益中枢30%，筛选债券端稳健收益、权益端选股能力强的标的。
- 可转债基金优选指数：投资于可转债市值占比高的债券型基金，考察长短期收益、回撤、风险调整后收益等。
- QDII债基优选指数：投资于海外债券，优选收益稳健、风险控制良好的基金。
- REITs基金优选指数：底层资产主要为成熟优质基础设施项目，优选运营稳健、估值合理的基金。
风险提示
本报告模拟组合结果非实盘业绩，需警惕模型失效风险；文中涉及基金指数等模型结果仅供研究参考，不构成投资建议；模型基于历史数据测试，未来存在失效可能，不代表基金未来表现。
