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公募基金泛固收指数跟踪周报：美联储降息落地，债市延续区间震荡

2025-09-22孙书娜、宋逸菲华宝证券哪***

AI智能总结

市场回顾

上周（2025.09.15-2025.09.19）债市先涨后跌，收益率振幅较大。1年期国债收益率下行1BP至1.39%，10年期国债收益率上行1.19BP至1.88%，30年期国债收益率上行1.56BP至2.20%。前半周因央行买债预期升温等因素情绪回暖，后半周因国债发行结果、地方债发行、央行重启国债买卖预期降温、中美元首通话等因素扰动而调整。美债收益率逆势走高，1年期美债收益率下行6BP至3.60%，2年期上行1BP至3.57%，10年期上行8BP至4.14%。REITs行情平淡，中证REITs全收益指数上涨0.12%，数据中心、仓储物流板块表现相对占优。商务部等九部门联合出台通知，优先支持保障基本民生的社区商业综合体等消费基础设施项目发行REITs。上周无新增扩募，华夏凯德商业REIT基金成立。

公募基金市场动态

国证指数发布国证自由现金流做市债混合指数系列，包括4条指数，选取国证自由现金流全收益指数和深证基准做市信用债指数作为底层资产，分别按照10:90、15:85、20:80、30:70的目标权重进行股债资产配置。

泛固收类基金指数表现跟踪

货币增强指数：上周收涨0.03%，累计收益4.07%。
短期债基优选：上周收涨0.03%，累计收益4.20%。
中长期债基优选：上周收涨0.04%，累计收益6.11%。
低波固收+基金优选：上周收跌0.05%，累计收益3.80%。
中波固收+基金优选：上周收涨0.03%，累计收益5.12%。
高波固收+基金优选：上周收跌0.07%，累计收益6.80%。
可转债基金优选：上周收跌1.37%，累计收益19.22%。
QDII债基优选：上周收涨0.11%，累计收益10.13%。
REITs基金优选：上周收跌1.01%，累计收益36.17%。

研究结论

当前债市情绪偏弱，收益率下行空间尚未打开，短期大概率维持震荡，10年期国债收益率或仍以1.75%-1.80%区间为中枢震荡。美债收益率逆势走高，反映市场对美联储降息的预期降温。REITs行情平淡，但政策支持力度加大。公募基金泛固收指数表现分化，固收+策略短期承压，但长期仍具配置价值。

证券研究报告|公募基金周报美联储降息落地，债市延续区间震荡公募基金泛固收指数跟踪周报（2025.09.15-2025.09.19）投资要点分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 市场回顾：上周（2025.09.15-2025.09.19）债市先涨后跌，全周收益率振幅较大，1年期国债收益率下行1BP至1.39%，10年期国债收益率上行1.19BP至1.88%，30年期国债收益率上行1.56BP至2.20%。具体来看，前半周，在央行买债预期升温等因素带动下，债市情绪回暖；下半周，在国债发行结果相对偏弱、地方债发行屡屡不佳、央行重启国债买卖预期降温、中美元首即将通话等因素的扰动下，债市调整，情绪再度转弱。分析师：宋逸菲分析师登记编码：S0890524080003电话：021-20321087邮箱：songyifei@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 公募基金市场动态：9月12日，国证指数发布公告，于9月17号发布国证自由现金流做市债混合指数系列。相关研究报告 1、《ETF策略指数跟踪周报 —2025/9/22》2025-09-22 2、《A股市场短暂回调，重回上行趋势创年内新高—公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.09.14）》2025-09-163、《景气为矛，静待新高—公募基金权益指数跟踪周报（2025.09.08-2025.09.12）》2025-09-154、《债市区间震荡，静待政策信号 — 公募基金泛固收指数跟踪周报（2025.09.08-2025.09.12）》2025-09-155、《ETF策略指数跟踪周报 —2025/9/15》2025-09-15 泛固收基金指数表现跟踪：货币增强指数：上周收涨0.03%，成立以来累计录得4.07%的收益。短期债基优选：上周收涨0.03%，成立以来累计录得4.20%的收益。中长期债基优选：上周收涨0.04%，成立以来累计录得6.11%的收益。低波固收+基金优选：上周收跌0.05%，成立以来累计录得3.80%的收益。中波固收+基金优选：上周收涨0.03 %，成立以来累计录得5.12%的收益。高波固收+基金优选：上周收跌0.07%，成立以来累计录得6.80%的收益。可转债基金优选：上周收跌1.37%，成立以来累计录得19.22%的收益。QDII债基优选：上周收涨0.11%，成立以来累计录得10.13%的收益。REITs基金优选：上周收跌1.01%，成立以来累计录得36.17%%的收益。 风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。内容目录 2.1.货币增强指数跟踪.............................................................................................................................................................42.1.1.货币增强策略指数...................................................................................................................................................42.2.纯债指数跟踪.....................................................................................................................................................................52.2.1.短期债基优选指数...................................................................................................................................................52.2.2.中长期债基优选指数...............................................................................................................................................52.3.固收+指数跟踪...................................................................................................................................................................62.3.1.低波固收+优选指数................................................................................................................................................62.3.2.中波固收+优选指数................................................................................................................................................62.3.3.高波固收+优选指数................................................................................................................................................72.4.可转债基金优选指数.........................................................................................................................................................72.5. QDII债基优选指数跟踪....................................................................................................................................................82.6. REITs基金优选指数跟踪.................................................................................................................................................83.风险提示........................................................................................................................................................................................9 图表目录图1：货币增强策略指数净值曲线........................................................................................................................................4图2：短期债基优选指数净值曲线........................................................................................................................................5图3：中长期债基优选指数净值曲线....................................................................................................................................6图4：低波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................6图5：中波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................7图6：高波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................7图7：可转债基金优选指数净值曲线....................................................................................................................................8图8：QDII债基优选指数净值曲线.......................................................................................................................................8图9：REITs基金优选指数净值曲线.....................................................................................................................................9 1.每周市场观察 1.1.泛固收市场回顾及观察上周债券市场回顾：上周（2025.09.15-2025.09.19）债市先涨后跌，全周收益率振幅较大，1年期国债收益率下行1BP至1.39%，10年期国债收益率上行1.19BP至1.88%，30年期国债收益率上行1.56BP至2.20%。具体来看，前半

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