闻泰科技机构调研纪要

调研日期: 2025-01-17 闻泰科技股份有限公司是中国A股上市公司,股票代码600745。公司拥有完整的芯片设计、晶圆制造、封装测试三大业务板块,并已形成一条产业链。安世半导体是公司的子公司,是一家全球知名的半导体IDM公司,拥有60多年的半导体研发和制造经验。公司产品种类超过1.5万种,每年新增800多种新产品,全部为车规级产品。安世半导体设备公司ITEC致力于为全球半导体制造商提供创新性制造解决方案。得尔塔科技是公司光学模组领域的主流供应商,也是全球知名品牌的核心供应商之一。公司采用flip-chip技术,实现更稳定的性能和更强的抗干扰能力。此外,公司拥有智能化生产平台和严格的产品质量管理体系。得尔塔科技拥有先进的解析和信赖试验设备,专注于光学领域的研发和生产分析实验。公司业务涵盖摄像头模块、产品集成板块和通讯产品集成三大领域,服务的客户均为全球主流品牌。 会议分享了公司2024年业绩预告、董事长提议回购股份等相关公告情况,董事会秘书高雨带领公司管理层一起回答投资者提问。主要情况总结提炼如下: 1、公司2024年及第四季度半导体业务主要业绩如何? 公司半导体业务2024年前三个季度实现净利润17.46亿,第二、第三季度营收、毛利率、净利润等核心经营指标均环比大幅度回升,第二、第三季度毛利率分别超过38%、40%,在海外汽车芯片去库存周期下展现了强劲的业绩韧性。 受季节性因素影响,传统上第一季度、第四季度通常是半导体业务的相对淡季,收入、利润端会有所影响。然而,得益于消费电子、AI服务器、AI数据中心等应用领域需求旺盛,以及中国区份额、收入持续增长,公司半导体业务在2024年第四季度营收与第三季度环比基本持 平,同比实现个位数增长;毛利率也延续了二季度以来的优异表现,净利润同比实现两位数增长。 2、请分享并展望公司半导体下游行业景气度情况? 在公司半导体业务的营收构成中,约60%的营收来自汽车领域的应用,约20%来自工业领域,约20%来自消费领域。 在汽车领域,中国新能源汽车市场仍保持高速增长态势,公司产品在汽车领域的市占率持续提升。同时,公司积极推进汽车功率芯片的国产化替代进程;海外汽车芯片仍处于23年第三季度以来的去库存周期中,目前下游库存已显示出下降趋势,基于半导体行业的库存周期规律以及当前的库存水位,公司经过审慎分析认为,25年第二季度海外汽车芯片市场有望逐步进入补库存周期。此外,全球汽车的电气化、智能化、网联化趋势进一步明确,公司也将因此受益。 在工业领域,自2021年起已经历了接近四年的调整期,目前库存水平较为健康,预计2025年工业领域将仍处于逐步复苏的趋势。其中公司在工控自动化、机器人、5G通信基站、可再生能源等应用场景中,具备较强的产品竞争力。 在消费领域,消费电子及可穿戴、家电等细分市场的季节周期特征较为明显,第二、第三季度逐渐进入新品发布和销售旺季。在AI趋势的引领下,AIPC、AI服务器、AI数据中心等计算领域保持着高增速和高景气度,产品的单机价值量持续提升,公司与国内外头部电源Tier1供应商有着长期稳定的供应合作关系。 3、公司后续将战略聚焦半导体业务,公司的产品以车规为特色,在中国新能源汽车蓬勃发展的情况下,请分享公司如何看待未来中国区业务的增长? 公司坚持全球化运营战略,构建了完善的海外及国内供应链体系。中国市场作为公司增长的重要驱动因素之一,公司将持续加大在中国区的业务拓展力度。2024年,公司中国区收入在四个季度中实现连续环比增长,公司预计2025年中国区业务将有望持续保持两位数增长。 公司半导体产品具备显著的车规优势,超过80%的产品料号均符合车规标准,能够提供全车中低压功率器件解决方案,车规级高压产品也在客户定点中。受益于中国新能源车市场的快速发展,公司市场份额不断提升,已成功进入国内TOP3新能源车企的供应体系,并通过Tier1供应商为各品牌车企提供高质量、多料号的车规产品。未来,随着中国新能源车市场渗透率的提升,以及出海规模的增长,公司将有望进一步提升产品市占率,并在高压功率器件与模拟芯片等新产品上实现单车价值量的持续增长。 除汽车领域外,中国区工业及消费领域在2024年三季度以来复苏显著,公司在相关领域的收入实现两位数增长。2025年,在宏观经济政策的进一步支持下,消费补贴、设备换新等刺激政策将为工业及消费领域的增长带来更强动力,公司也将积极把握相关机遇。 4、公司2024年及第四季度产品集成业务主要业绩如何? 公司产品集成业务在2024年上半年由于市场价格低迷、原材料涨价等因素,面临较大的经营压力。自第三季度起,公司管理层及时作出调整,通过客户端涨价、采购与制造端降本等一系列举措,实现大幅度减亏。第四季度,受益于手机、笔电等消费电子产品市场需求旺盛,产品集成业务营收创造历史新高,同比实现两位数增长,毛利率也较第三季度进一步回升。在剔除可转债财务费用、汇兑损益、资产减值/减记等因素影响后,产品集成业务实现了业务经营层面的扭亏为盈。 5、公司业绩预告出现亏损的主要原因是什么? 公司自2024年12月被列入实体清单后,积极应对处理,秉持合规经营的原则,第四季度经营业绩延续三季度向好趋势。目前公司半导体业务经营不受实体清单影响,所有采购、研发、生产、销售等经营活动均正常进行。公司产品集成业务在手项目正常出货,但由于客户风险偏好变化的原因,导致未来新项目的获取存在较大不确定性,因此公司对产品集成业务未来年度所有客户的经营预期进行评估,并基于企业会计准则规定,审慎对产品集成业务相关的固定资产、无形资产等长期可辨认资产、递延所得税资产及商誉等进行减值或减记,导致公司2024年业绩出现亏损。 6、请问公司董事长提议回购公司股票是基于哪些考虑? 基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可,为切实保护全体股东利益,增强公众投资者对公司的信心,结合公司经营情况及财务状况等因素,公司董事长提议公司使用自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股(A股)股票,并在未来将前述回购股份用于员工持股计划。 公司将尽快认真研究,制定合理可行的回购股份方案,按照相关规定履行审批程序,并及时履行信息披露义务。 未来,公司将战略聚焦半导体业务,通过持续提升核心竞争力、优化资源配置、加强科技创新等一系列举措,做好公司业绩与市值管理工作。公司管理层相信,随着业务的稳步拓展,公司的未来价值将在资本市场和行业领域获得更高的认可。