核心观点与关键数据
- 国际油价：WTI、Brent、Dubai等国际原油期货价格近期有所波动，WTI-Brent月差维持震荡，Brent-Dubai月差变化不大。
- 库存与产量：美国EIA原油库存及产量数据显示库存增加、产量上升，全球石油总库存处于历史同期最低位并去库。
- 地缘政治与贸易政策：伊朗核问题、美国对加拿大和墨西哥的贸易限制、美国提升石油产量的呼吁等事件影响油价。
- 炼厂利润：欧美炼厂利润受成本下行影响反弹，全球炼厂进入春检周期，需求环比转淡。
- 关税政策：中国对美国原油加征10%关税，初步统计美国原油对中国进口占比约2%，影响有限但抑制需求增长预期。
- 制裁风险：美国计划取消对伊朗制裁豁免，伊朗石油出口面临压力，绝对价格上行风险存在。
近期综述
- 春节假期：两市油价高位回落，月差维持震荡，欧美炼厂利润反弹。
- 贸易摩擦：美国对加拿大和墨西哥加征关税，后暂缓执行并继续谈判；中国反制措施加征美国原油关税。
- 欧佩克+政策：同意从4月1日起逐步增加石油产量，下次JMMC会议在4月5日，专注减产遵守与补偿。
- 美国能源政策：赖特确认担任能源部长，内政部加快传统能源开发，提升美国产量。
- 基本面：寒冷天气支撑需求，全球库存去库，美国产量下降但库存累库，春检周期需求转淡。
研究结论
- 短期：政策影响（关税、制裁）对油价绝对价格影响较大，墨、加关税暂缓缓解短期压力，伊朗制裁升级风险存在。
- 中长期：欧佩克+剩余产能、非欧佩克投产计划、需求端压力对油价形成压制，贸易摩擦升级或抑制全球石油需求增长预期。
