日评汇总

国信期货日评汇总 2025年2月5日 主要结论 贵金属：内盘黄金再创新高偏强思路对待 周三，内盘金银大幅上行，黄金再创新高。沪金主力合约收于670.64元/克，上涨3.35%，沪银主力合约收于8107元/千克，上涨4.84%。 周三，截至北京时间15:00，美元指数下跌。春节长假期间，特朗普关税行动推升市场避险情绪，金价再创历史新高，白银跟涨。同时，纽约和伦敦黄金市场定价也一度大幅走阔，推动现货黄金从伦敦流向美国。展望后市，金银预计维持偏强走势，警惕买盘高位获利了结后的回调风险。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 碳酸锂：盘面下挫关注正反馈预期兑现情况 分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 周三，碳酸锂盘面下挫，收于78120元/吨，下跌1.64%。现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报7.7765万元/吨，下跌150元，工电碳价差持平。展望后市，短期内外部贸易政策的不确定性可能会给碳酸锂市场带来一定冲击，但国内新能源车企的强劲发展态势或将在需求层面起到一定的支撑作用。碳酸锂自身基本面仍然缺少明显价格驱动，预计仍或维持宽幅震荡，需关注供给扰动和消费预期转暖兑现情况。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 铜：关注美国关税政策变化沪铜暂时观望 周三，沪铜下跌。现货方面，2月5日，SMM1#电解铜均价为75280元/吨，较上一交易日上涨65元/吨，节后市场成交仍处于复苏期，成交有限。受美国最新关税政策影响，全球范围内对于贸易安全的不确定性及担忧加剧，美元走强，春节假期期间外盘基本金属价格均受到一定下行压力，节后沪铜表现有所跟跌，叠加节日期间累库压力，预计沪铜呈现震荡偏弱走势，暂时观望。 铝、氧化铝：节后累库给予铝价压力氧化铝增仓下挫 周三，沪铝震荡偏弱。现货方面，A00铝锭现货价华东20140，涨20；华南20170，涨50；中原20020，涨10（单位：元/吨），市场开工初始，现货市场成交较弱。据SMM数据，截至2月5日，铝锭库存为65.4万吨，库存高于2024年同期，春节假期期间累库16.2万吨，假期累库幅度为近两年最大，铝棒库存为27.5万吨，春节假期期间累库5.14万吨。目前下游企业逐渐复产复工，在库存压力以及美国对华关税政策的变化下，铝价短期内或承压，震荡调整为主，以震荡思路对待。 周三，氧化铝下跌，主力合约2505增仓1.4万余手，氧化铝期货整体持仓量增加9000余手至19.5万余手。据SMM数据，至2月5日，氧化铝现货价格为3830元/吨，与上一交易日相比下跌39元/吨。现货仍处于下跌通道，春节后北方产区干扰因素减少，叠加新产能的投产，供应增加的预期较强，使得市场看空情绪有所延续。另一方面，受雨季影响，澳洲铝土矿发运量有所下降，整体矿石价格仍处于高位，氧化铝成本将对期价形成支撑。预计氧化铝背靠成本呈现箱体震荡，关注持仓变化的信号。 工业硅、多晶硅：震荡为主 周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.11%，收盘于10710元/吨。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，西南地区企业已经减产至低位，西北中小硅厂减产较多，周度产量大幅下跌。需求端，多晶硅价格低位反弹，下游硅片去库尚可，光伏产业链短期大稳小动，对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格低位持稳，企业亏损依然严重，产量变化不大。工业硅基本面偏弱，短期低位震荡为主。 周三多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.61%，收盘于43200元/吨。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，多晶硅周度产量低位徘徊，各企业开工率维持在低位。多晶硅下游硅片价格反弹，周度产量上行，库存消化至低位；电池片企业生产亏损幅度下降，企业继续减产去库存；组件企业排产谨慎，对后期偏悲观。多晶硅短期基本面中性，短期震荡为主，交易上逢低做多。 玻璃纯碱：基本面偏弱 周三玻璃主力合约价格较前一交易日下跌3.49%，收盘于1328元/吨。今日现货价格上涨，成交一般。供 给端，玻璃周产量110.21万吨，环比减少0.08万吨。生产方面，天然气制玻璃利润为-155.88元/吨，环比下降22.85元/吨。需求端，深加工订单天数5天，环比下行；周度LOW-E玻璃开工率环比下行，低于去年同期水平。厂家库存4335.6万重箱，环比减少49.7万重箱。玻璃基本面变化不大，今日下跌幅度较大，后期下行空间有限。 周三纯碱主力合约价格较前一交易日下跌3.08%，收盘于1448元/吨。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，纯碱厂家周度产量72.07万吨，环比增加0.38万吨。下游浮法玻璃开工率下行，产量下跌；光伏玻璃企业日熔量继续下跌，库存压力仍然较大。截止到2025年1月23日，国内纯碱厂家总库存142.95万吨，较周一减少0.66万吨，跌幅0.46%。其中，轻质纯碱57.09万吨，环比下跌2.71万吨，重质纯碱85.86万吨，环比增加2.05万吨。纯碱基本面较差，建议空头思路对待。（数据来源：隆众资讯） 豆类：成本驱动强烈连粕跳涨 周三连粕高开高走，主力合约涨幅超过4%，市场增仓上行，成本驱动成为上涨的主要动力。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅走高，巴西大豆收割延续，上市时间延后给美豆出口带来时间窗口，阿根廷旱情仍未得到缓解，此外中国对美国增加关税中未涉及大豆也让美豆获得提振，美豆震荡中走高，主力合约1100或将上试。国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3300元/吨。较节前上涨120元/吨。节后门市贸易商有补货需求，加上2-3月的缺豆风险，近月基差坚挺，预计现货价格在3100-3400元/吨区间运行。连粕市场看涨情绪高涨，美豆走高对进口成本的拉动明显，尽管中国尚未对美国进口大豆加征关税，但未来仍有不确定因素存在，连粕短期仍有继续上行的可能，但是要警惕随时可能出现的政策性风险带来的回调风险。短线偏多操作。 油脂：油脂震荡走高连棕油涨幅最大 周三油脂期货高开高走，豆油、棕榈油交替领涨，连棕油涨幅最大，超过3%。现货方面，汇易网报价，江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价8270元/吨-8370元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨。广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价9660元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价8670元/吨-8770元/吨，较上一交易日上午盘面上涨210元/吨。 周三BMD毛棕榈油期货上涨，随着国际豆棕价差的回落，东南亚棕榈油出口略有好转，市场期待印度3月节日备货的需求，印尼能源部长BahlilLahadalia周一告诉记者：“我们将尝试在2026年实施B50计划。不久前，印尼政府透露，将从本周开始派遣一个小组，密切关注B40生物柴油政策的执行情况。国内方面，节后油脂大幅走高，三大油脂上涨驱动各不相同，豆油的走高一方面来自中美关税政策的情绪交易，另一方面来自2、3月份进口大豆或有缺口带来的供给不足的提振。棕榈油的走高更多来自马棕油上涨的拉动。相对而言，菜油涨幅不及其他油脂，主要是国内菜油供给相对充裕，贸易政策仍不明朗。油脂市场短期或在情绪交易下仍有进一步上涨的可能，短线操作为宜，关注各国贸易政策的变化。 苹果：需求制约苹果高位回落 周三，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2505高开低走，较上一交易日跌逾4%，增仓0.2万手，持仓11万手。节前备货叠加天气因素，盘面大幅冲高。随着备货结束，天气恢复正常，盘面回吐节前涨幅。后期走势需要关注下游消费情况。柑橘类水果对苹果的替代性冲击减弱，需求或有一定恢复，但同时节后气温逐步回升，存储成本增加，果农及客商出货意愿或增强。供需博弈，短期操作建议震荡偏空思路对待。 纸浆：主力合约移仓换月纸浆偏强运行 周三，纸浆期货大幅上涨。主力合约SP2503偏强运行，较上一交易日涨1.3%左右，增仓0.7万手，持仓9万手。当前主力合约进行移仓换月，持仓逐渐转至05合约。假期结束，下游原纸企业陆续复工复产，元宵节后或会恢复采购，需求较前期有提高预期。贸易商低价惜售情绪仍存，市场稳步复苏。短期操作建议震荡偏多思路对待。 PTA：盘面延续跌势 周五，TA2505报收5024，下跌1.57%。卓创数据，市场主流商谈区间在4955-4985元/吨，2月中旬主港货源报盘参考期货2505贴水65元/吨，基差稳定。终端陆续放假，聚酯运行降负，PTA供应维持充裕，市场季节性累库，且存量库存偏高。原油延续下跌，PX大幅回落，成本支撑走弱。PTA短期跟随成本下行，关注原料走势，建议短空节前适时减仓。 尿素:供应宽松增仓下跌 周三，尿素期货主力合约UR2505价格较上一交易日下跌2.72%，持仓20.19万手，增仓10677手。据卓创资讯，山东中小颗粒尿素市场均价为1635元/吨，较上一工作日下滑9元/吨。当前尿素供应较为充裕，库存累库至近年来历史高位水平。需求处于淡季，需求端支撑不足；尿素出口政策仍未放开。在库存高企和需求低迷的双重压力下，尿素价格继续上行的空间有限。操作建议：震荡偏空思路对待。 沥青:供应低位市场挺价 周三，沥青期货开盘出现明显上涨。截至收盘，沥青期货主力合约BU2503较上一交易日上涨2.21%。据卓创资讯，东北以及华北地区沥青现货价格分别上涨102元/吨、10元/吨，其余地区沥青现货价格基本稳定。春节假期刚刚结束，沥青自身供需偏弱格局延续，炼厂沥青产量维持偏低水平，各地项目施工也基本处于停滞状态。尽管目前沥青需求尚未恢复，月初市场挺价心态仍然偏强，今日国内沥青均价较节前有所上涨，提振市场氛围。操作建议：震荡偏强思路对待。 甲醇：现货挺价甲醇震荡整理 周三甲醇主力合约MA2505较前一交易日涨幅0.4%，减仓1.7万手，持仓63万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格2645-2660元/吨，市场挺价惜售。1月甲醇进口量或延续缩减，不过目前伊朗开工见底回升，关注发船量。节后需求跟进谨慎，震荡观望。操作建议：震荡思路操作。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。