日评汇总

国信期货日评汇总 2025年3月21日 主要结论 股指：股市回落，股指空单轻仓 今日股市早盘平开低走，全天市场震荡下行，临近尾盘，市场略有回升，国证A指下跌1.51%。市场情绪方面：两市上涨家数1000多家，下跌4100多家，下跌家数较多。行业方面，钢铁、石油石化上涨；汽车跌超3.5%，计算机跌超2.7%。概念方面，中海油系涨超3.8%，东风汽车跌超5%。资金流向方面，机构、主力、大户、散户净流出。市场活跃度上涨，涨停家数58家。热点炒作方面，前期市场炒作特点集体回落，国家队高股息股票也出现回落，股指空单轻仓。 操作建议：空单轻仓 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 国债：利率大幅波动，国债观望 分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 今日国债期货早盘高开震荡回落，午后市场翻红，临近尾盘市场再度回落，十年期国债下跌0.09%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率未变，7年期国债到期收益率上涨0.50个基点，5年期国债到期收益上涨1.50个基点，3年期国债到期收益率上涨1.00个基点。央行公开市场操作逆回购930亿元。银行间方面，隔夜shibor上涨2.50个基点，报收1.7600%。市场利率波动加大，现券收益率波动加大，国债转为观望。 操作建议：观望 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 贵金属：央行政策与地缘风险交织金银震荡调整 周五，内盘金银高位回落。沪金主力合约报706.96元/克，下降0.23%；沪银主力合约报8207元/千克，下降1.68%。 消息面上，美联储维持利率4.25%-4.5%不变并放缓缩表，鲍威尔强调政策灵活以待经济数据指引；英国央行以8-1票维持利率4.5%不变，鸽派退潮推升英镑波动。同时，特朗普施压美联储降息以对冲关税冲击，并签署行政令扩大关键矿产产能，美国拟对华加码半导体出口管制，欧盟则暂缓反制措施以争取谈判窗口。此外，俄美将于24日启动利雅得技术谈判，以色列代表团拟就伊朗核问题访美磋商，多重博弈加剧“去全球化”供应链焦虑，贵金属维持高位震荡。展望后市，需警惕美联储“higher for longer”预期反复及俄美谈判进展对避险情绪的扰动，但贵金属中期在“政策宽松+去全球化”框架下震荡上行趋势未改，急跌或是配置机会。关注今晚美联储官员讲话。 铜：铜价高位回调注意风险控制 周五，沪铜震荡偏弱，自高位回调，主力合约减仓9000余手。现货方面，3月21日，SMM1#电解铜均价为81520元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，铜价继续上涨，市场成交有限。套利交易活跃下，国内铜供应面临资源外流的担忧，且国内存在冶炼厂减产担忧，库存虽然已处于去库状态，但仍需关注需求端的旺季需求不及预期以及面对高价的负反馈，或使得铜上方再度承压。预计沪铜震荡偏强，注意风险控制。 氧化铝、铝：部分空单离场，氧化铝反弹沪铝预计震荡偏强 周五，氧化铝震荡偏强，部分空单止盈，氧化铝主力合约AO2505合约减仓2000余手，盘面多空博弈加剧。据SMM数据，至3月21日，氧化铝现货价格为3162元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，价格持续下跌。据Mysteel了解，2025年3月21日海外市场氧化铝以越南FOB395美元/吨的价格成交2.5万吨，4月底至5月初船期，去向不知，周内海外氧化铝成交价格也持续下跌。氧化铝供需过剩预期下，价格将长期承压， 预计或在3000元/吨上下测试支撑性，关注成本动态变化，短线操作。 周五，沪铝下跌，主力合约减仓1.6万余手。现货方面，A00铝锭现货价华东20780，跌20；华南20780，跌20；中原20660，跌30（单位：元/吨），市场成交尚可。据SMM数据，截至3月20日，铝锭库存为83.4万吨，较3月13日下降2.8万吨，铝棒库存为28.8万吨，较3月13日下降0.95万吨，均持续去库。周内铝价回调，下游采购情况好转，并再度对铝价形成支撑。考虑到供需双增及库存去库的基本面较为稳健，铝价在当前高位有较强支撑，关注宏观情绪变化对铝价的影响，预计沪铝震荡偏强，前期多单可持有。 工业硅、多晶硅：震荡为主 周五工业硅主力合约价格较前一交易日持平，收盘于9770元/吨。今日现货价格下跌，成交清淡。供给端，北方个别企业检修，但停炉时间较短，西南地区云南可能有零星停炉；工业硅周度产量环比下行。需求端， 多晶硅价格持稳，下游硅片继续累库，电池片库存去化，组件需求旺盛，光伏产业链预期转好，但对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格反弹后持稳，企业集体减产挺价，开工率明显下降。工业硅基本面较差，短期偏空震荡为主。 周五多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.31%，收盘于43515元/吨。今日现货价格持稳，成交一般。供给端，多晶硅周度产量低位徘徊，各企业开工率维持在低位。多晶硅下游硅片价格持稳，库存累积较多；电池片企业生产盈利情况较好，企业开工率上行；组件企业逐步开工，需求旺盛，近期有企业提高开工率。多晶硅基本面转好，但库存消化缓慢，短期盘面震荡为主。 玻璃纯碱：震荡为主 周五玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.09%，收盘于1173元/吨。今日现货价格持稳，成交尚可。供给端，玻璃日熔量15.85万吨，环比减少0.07万吨。生产方面，天然气制玻璃周度利润为-188.74.元/吨，煤制、石油焦制玻璃在成本线附近徘徊。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比上行，但低于去年同期水平。厂家库存6946万重箱，环比上周减少79.7万重箱。玻璃基本面较差，但短期现货成交有所转好，价格震荡为主。 周五纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.84%，收盘于1410元/吨。今日现货价格持稳，成交一般。供给端，纯碱厂家周度产量67.23万吨，环比减少2.72万吨。下游浮法玻璃开工率变动不大，产量微增；光伏玻璃企业日熔量持续回升，库存去化速度放缓。截至2025年3月20日，国内纯碱厂家总库存168.78万吨，较周一减少4.02万吨，跌幅2.33%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比减少0.33万吨，重质纯碱84.06万吨，环比减少3.69万吨。纯碱基本面偏弱，但短期检修较多，价格震荡为主。（数据来源：隆众资讯） 豆类：资金离场连粕低位震荡 周五连粕低位震荡，市场在夜盘形成的区间内波动，资金不断移仓换月，短线资金进出略显频繁。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡走低，南美丰产带来的压力仍在释放，下周报告前交易商头寸调整仍在进行中。国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3210元/吨，下跌60元/吨。现货端饲料企业维持安全库存按需补库，然远期采购存在较大变数，当前6-9月基差合约成交放量。近期巴西升贴水持续走高未能抵消美豆走低带来的成本下滑的压力。此外近期菜粕的大幅走低也给市场带来压力。短期连粕仍保持高位区间震荡的思路对待。短线操作。 周五油脂期货高位震荡，连棕油高位回落，菜油震荡收涨，连豆油窄幅波动。现货方面，汇易网报价，江 苏豆油报价8470元/吨-8570元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨。广东广州棕榈油报价9690元/吨-9790元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨。江苏张家港菜油报价9200元/吨-9300元/吨，较上一交易日上午盘面持平。 周五BMD毛棕榈油区间波动，基准合约小幅下跌，受到芝加哥豆油走软的拖累。船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，3月1至20日马来西亚棕榈油出口环比降低5.0%到14.2%。作为对比，3月上半月的出口量环比降低7.5%到10.1%。由于机构预估的差异，出口疲软的压力再度显现。国内方面，国内油脂现货相对平淡，期货市场更多跟随进口成本而定。连棕油短线资金进出频繁，今日主力P2505持仓大幅下滑，几乎将昨日增仓减持。连豆油走势更多跟随进口成本而动，菜油因进口关税加征开启而获得提振。油脂市场区间震荡仍将持续。短线操作为宜。 棉花：郑棉小幅震荡短线交易为主 周五，郑棉小幅震荡，午后略有回落，成交处于低位，持仓小幅减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数走高，3128B指数较上一交易日上调14元/吨，报14905元/吨。国际市场因美元走强打压有所下滑。国内基本面来看，金三银四下游企业开工率持续回升。但整体消费仍不及预期。郑棉上方存在较大套保压力。但下方空间也有限。走势缺乏趋势性。操作上建议以短线交易为主。 白糖：郑糖冲高回落短线交易为主 周五，郑糖夜盘冲高，早盘后价格从高位回落，成交显著放大，持仓下降。据沐甜科技，现货价格较上一日下调10元/吨。外盘20美分/磅一线承压回落。国内供应压力不大，郑糖短期下方空间非常有限，或维持偏强格局。但6200元/吨一线也存在较大压制。操作上建议以短线交易为主。 苹果：小幅下跌基本面仍有支撑 周五，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2505低位开盘，宽幅震荡，较上一交易日跌0.3%左右，减仓1万手，持仓12万手。据卓创资讯统计，截至2025年3月20日，全国冷库库存量443.86万吨，库存比例约为33.60%，去库存率为47.18%。库存总量低于去年同期水平，西北产区果农货数量偏少，客商采购难度增加，低库存量对盘面形成一定支撑。短期操作建议震荡偏多思路对待。 纸浆：进口增加尾盘加速下跌 周五，纸浆期货大幅下跌。主力合约SP2505反弹回落，较上一交易日跌近2%，增仓0.8万手，持仓19万手。据中华人民共和国海关总署数据显示，我国2025年2月针叶浆进口量79.82万吨，环比增加9.74%，同比增加1.81%；阔叶浆进口量160.59万吨，环比增加4.29%，同比增加11.40%。终端需求缺乏明显放量，下游原纸企业刚需采购为主，高价成交受阻，拖累纸浆盘面回调。短期操作建议区间震荡思路对待。 甲醇：现货惜售甲醇震荡企稳 周五甲醇主力合约MA2505较前一交易日涨幅0.2%，减仓1.2万手，持仓79万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格2690-2700元/吨，市场挺价惜售。本周沿海甲醇库存89.4万吨，环比下降6.5万吨，沿海可流通货源预估41.7万吨，刚需稳固提货，本周沿海整体甲醇库存延续下降。预计3月下旬至4月初中国进口船货到港量42万吨。部分进口船货改港到下游厂库，后期下游工厂库存或将稳中走高，转口船货增多。操作建议：震荡思路对待。 尿素：市场氛围提升价格震荡整理 周五，尿素期货主力合约UR2505价格较上一交易日上涨0.88%，持仓237162手，减仓3181手。据卓创资讯数据显示，山东中小颗粒尿素市场均价1863元/吨，较上一工作日上涨21元/吨。3月20日尿素开工率为85.87%，环比下降0.99%；尿素周度企业库存为101.5万吨，环比下降7.31%；周度港口库存为13.4万吨，环比持平；下游工农业刚需跟进理性，局部维持逢低按需采买，其中复合肥企业开工率为48.08%，环比上期持平，对尿素的支撑力度仍然较强。操作建议：短期震荡思路对待。 沥青：供需双弱格局价格震荡运行 周五，沥青期货主力合约BU2506价格较上一交易日上涨1.46%，持仓21.33万手，减仓19765手。据卓创资讯3月20日数据，沥青开工率为34.44%，延续偏低运行；终端需求表现清淡，大规模道路项目施工尚未开启。成本端方面，原油价格有所反弹，提振沥青期货市场氛围。短期沥青价格中枢跟随原油波动。后续关注原油反弹强度和持续性。操作建议：短线交易思路为主。 PTA：低位偏强震荡 周五，TA2505上涨0.79%，成交增加12.0万手，持仓减少3.8万手。卓创数据，午后市场主流商谈区间4875-4905元/吨，下周主港货源报盘参考期货2505贴水10元/吨，基差稳定。聚酯