日评汇总

国信期货日评汇总 2025年2月28日

股指

• 市场表现：股市低开低走，全天震荡下行，国证A指下跌2.60%。
• 市场情绪：两市下跌家数远超上涨家数，食品饮料上涨，通信、计算机、电子、传媒跌超4%。
• 概念表现：有研系指数涨超4%，光芯片跌超8%。
• 资金流向：机构、主力、大户、散户净流出。
• 热点：前期炒作概念股出现系统性回落。
• 操作建议：空单轻仓。

国债

• 市场表现：国债期货早盘高开低走，午后震荡回升，十年期国债上涨0.17%。
• 现券收益率：10年期国债到期收益率下跌3.00个基点，7年期下跌4.50个基点，5年期下跌2.50个基点，3年期下跌4.00个基点。
• 公开市场操作：央行逆回购2845亿元。
• 银行间市场：隔夜shibor下跌0.20个基点，报收1.8650%。
• 操作建议：观望。

贵金属

• 市场表现：内盘金银收跌，沪金主力合约跌至672.12元/克，下跌0.97%；沪银主力合约跌至7853元/千克，下跌0.76%。
• 消息面：美国第四季度实际GDP年化季环比修正值录得2.3%，符合市场预期；特朗普重申对墨西哥和加拿大加征关税将于3月4日生效，并可能对中国输美产品额外加征10%关税。
• 后市展望：关注晚间公布的美国1月核心PCE物价指数，COMEX黄金需关注2880美元/盎司支撑位，若失守可能下探至2800美元/盎司左右；沪金主力合约可能面临约5%的回调，或下探至650元/克左右。
• 操作建议：短期回调压力加大，关注关键支撑位。

铜

• 市场表现：沪铜震荡偏弱，SMM1#电解铜均价为76830元/吨，上涨45元/吨。
• 消息面：美元走强，外盘铜价承压下行；特朗普关税政策带来的不确定性仍对市场情绪产生影响。
• 基本面：国内铜社会库存累库幅度已明显放缓，未来3月旺季将至，需求将逐渐带动库存拐点出现。
• 操作建议：关注宏观情绪变化，沪铜预计高位震荡，以震荡思路对待。

氧化铝、铝

• 氧化铝：主力合约AO2505合约增仓5000余手，现货价格与上一交易日持平，期货盘面延续弱势运行。
• 铝：主力合约减仓9000余手，现货价格上涨，市场成交尚可。
• 基本面：氧化铝供需过剩，期货盘面延续弱势；铝处于供需双增、成本下降、库存拐点即将到来的格局，旺季预期给予铝价一定支撑。
• 操作建议：氧化铝及沪铝预计震荡运行，以震荡思路对待。

玻璃纯碱

• 玻璃：主力合约价格上涨1.96%，收盘于1248元/吨，减仓31609手，现货价格下跌，成交清淡。
• 纯碱：主力合约价格上涨2.68%，收盘于1569元/吨，减仓12990手，现货价格坚挺，下游刚需补库。
• 操作建议：玻璃后期震荡为主；纯碱单边建议暂时观望，关注玻璃纯碱价差走势。

焦煤焦炭

• 焦煤：主力合约高位开盘，震荡运行，产地供应基本稳定，进口蒙煤高位稳定，焦企经营压力增加。
• 焦炭：主力合约高位开盘，震荡运行，焦企亏损扩大，部分焦企加大限产，钢厂维持刚需采购。
• 操作建议：焦煤焦炭期货盘面震荡为主，建议短线操作。

螺纹钢

• 市场表现：主力合约高位开盘，震荡运行，高炉铁水产量环比小幅增长，表需环比增加。
• 基本面：钢材总库存继续增长，原料端价格支撑不足，宏观海外冲击与国内政策预期博弈。
• 操作建议：盘面震荡运行，建议短线操作。

铁矿石

• 市场表现：主力合约跌6至799.5，跌幅0.74%。
• 基本面：旺季临近，钢厂产能回升，铁水产量环比有望延续走强，铁矿石需求短期有韧性。
• 操作建议：短线偏多参与。

热卷

• 市场表现：主力合约涨6至3425，涨幅0.18%。
• 基本面：板材需求坚挺，供应回升至高位，建材需求较弱，拖累整体需求强度。
• 操作建议：短线偏多参与。

豆类

• 连粕：主力合约在2900之上震荡，短线资金进出频繁。
• 基本面：CBOT大豆电子盘低位震荡收涨，美国对加、墨、中的关税政策再起，国内油厂压榨量持平。
• 操作建议：连粕市场跟随美豆区间震荡，延续低买高卖策略。

油脂

• 市场表现：连豆油、郑菜油先抑后扬，连棕油低位收涨。
• 基本面：马棕油产量持续下降，供给担忧低位支撑明显；国内油脂需求相对乏善可陈，市场更多跟随国际油脂而动。
• 操作建议：短线操作为宜。

郑棉

• 市场表现：价格大幅走弱，多头离场迹象明显，成交显著上升，持仓减少。
• 基本面：外部冲击对于出口影响较大。
• 操作建议：短期以偏空思路对待。

白糖

• 市场表现：大幅调整，成交上升，持仓显著减少。
• 基本面：外盘再度下行，获利盘回吐压制；国内主产区生产进度较快，总体来看，郑糖上方压制仍存。
• 操作建议：以短空交易为主。

生猪

• 市场表现：主力LH05跌0.08%，报12920元。
• 基本面：1月全国中大猪存栏同比增加1.1%，新生仔猪数增长2.5%，需求端提振不足。
• 操作建议：震荡对待。

玉米

• 市场表现：主力C2505暂报2293元，较上日结算价涨0.44%。
• 基本面：售粮进度较快，基层余粮偏少，后期天气回升后上市压力或有限；进口玉米及替代性谷物同比大幅减少；下游饲料需求向好。
• 操作建议：逢低滚动做多为主。

苹果

• 市场表现：主力合约AP2505跌1.2%左右，减仓0.2万手。
• 基本面：全国冷库库存量约525.37万吨，库存比例约为39.77%，低于往年同期水平，基本面有支撑。
• 操作建议：震荡偏多思路对待。

纸浆

• 市场表现：主力合约SP2505涨0.1%左右，增仓0.6万手。
• 基本面：国内港口去库进度不快，下游原纸行业毛利率维持偏低水平，外盘报价提涨，对成本形成一定支撑。
• 操作建议：区间震荡思路对待。

原油

• 市场表现：价格小幅震荡反弹。
• 基本面：美国原油库存意外下降，但汽油和馏分油库存意外增加；特朗普可能撤销雪佛龙公司在委内瑞拉的经营许可，石油供应问题重新浮出水面。
• 操作建议：油价短期维持震荡运行，关注下方支撑。

橡胶

• 市场表现：沪胶小幅震荡运行。
• 基本面：上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格上涨，越南胶受海外成本支撑下现货表现强势，下游制品零星采买，实际成交商谈确定。
• 操作建议：胶价短期或维持震荡运行，震荡思路操作。

尿素

• 市场表现：主力合约UR2505上涨0.22%，持仓25.76万手，减仓722手。
• 基本面：现货供应充足，开工率为85.32%，下游工农业刚需跟进理性。
• 操作建议：震荡思路对待。

沥青

• 市场表现：主力合约BU2504上涨0.38%，持仓12.41万手，减仓10381手。
• 基本面：炼厂沥青开工率维持低位，沥青需求淡季，刚性需求启动缓慢，各地项目施工尚未大规模启动。
• 操作建议：震荡运行，关注需求启动情况。

PTA

• 市场表现：TA2505报收4994，上涨0.28%。
• 基本面：聚酯产销平淡，行业提负缓慢，PTA供应宽裕，存量库存偏高，但3月份预期去库。
• 操作建议：依据成本关注低多、5/9逢低正套。

聚烯烃

• 市场表现：塑料2505报收7913，上涨0.48%；PP2505报收7368，上涨0.41%。
• 基本面：下游开工继续提升，需求逐步跟进，石化企业积极去库，基本面矛盾不大。
• 操作建议：聚烯烃延续偏强震荡运行，关注现货成交跟进，震荡偏多思路。

甲醇

• 市场表现：主力合约MA2505上涨0.7%，减仓1.5万手。
• 基本面：下游开工有所提升，部分烯烃企业计划重启备货原料中，江苏库存大幅下降。
• 操作建议：震荡思路对待。

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