日评汇总

国信期货日评汇总 2025年2月28日 主要结论 股指：股市回落，股指空单轻仓 今日股市早盘低开低走，全天市场震荡下行，国证A指下跌2.60%。市场情绪方面：两市下跌家数4700多家，上涨500多家，多少个股下跌。行业方面，仅仅食品饮料上涨，通信、计算机、电子、传媒跌超4%。概念方面，有研系指数涨超4%，光芯片跌超8%。资金流向方面，机构、主力、大户、散户净流出。市场活跃度上涨，涨停家数59家。热点方面，前期市场炒作概念股出现系统性回落，股指空单规避风险。 操作建议：空单轻仓 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 国债：利率小幅波动，国债观望 分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 今日国债期货早盘高开低走，午后市场震荡回升，十年期国债上涨0.17%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌3.00个基点，7年期国债到期收益率下跌4.50个基点，5年期国债到期收益下跌2.50个基点，3年期国债到期收益率下跌4.00个基点。央行公开市场操作逆回购2845亿元。银行间方面，隔夜shibor下跌0.20个基点，报收1.8650%。市场利率小幅波动，国债转为观望。 操作建议：观望 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 贵金属：短期回调压力加大关注关键支撑位 周五，内盘金银收跌。沪金主力合约跌至672.12元/克，下跌0.97%，沪银主力合约跌至7853元/千克，下跌0.76%。 消息面上，美国第四季度实际GDP年化季环比修正值录得2.3%，符合市场预期，显示经济增长韧性仍存，但数据未对美联储政策预期产生显著影响。此外，特朗普重申对墨西哥和加拿大加征关税将于3月4日生效，并以芬太尼等问题为由对中国输美产品额外加征10%关税，贸易摩擦风险持续扰动市场。然而，避险情绪对金价的支撑力度有所减弱，部分多头获利了结加剧短期波动。展望后市，今日重点关注晚间公布的美国1月核心PCE物价指数，短期来看，COMEX黄金需关注2880美元/盎司支撑位有效性，若失守则可能进一步下探至2800美元/盎司左右；沪金主力合约沪金价格可能面临约5%的回调，或下探至650元/克左右。 铜：关注宏观情绪变化沪铜预计高位震荡 周五，沪铜震荡偏弱。现货方面，2月28日，SMM1#电解铜均价为76830元/吨，较上一交易日上涨45元/吨，铜价上涨，市场成交不佳。美元走强，外盘铜价承压下行。特朗普关税政策带来的不确定性仍对市场情绪产生影响，放大铜价波动性。基本面而言，截至目前，国内铜社会库存虽然仍处于累库状态，但是累库幅度已经明显放缓，未来3月旺季将至，需求的修复将逐渐带动库存拐点出现。预计沪铜高位震荡，以震荡思路对待。 氧化铝、铝：氧化铝及沪铝预计震荡运行 周五，氧化铝震荡偏弱，氧化铝主力合约AO2505合约增仓5000余手。据SMM数据，至2月28日，氧化铝现货价格为3381元/吨，与上一交易日持平。供需过剩的强预期下，期货盘面延续弱势运行，出现期、现价格走势背离的情况。受到国产矿石供应收紧的影响，部分氧化铝厂被迫减产，氧化铝周度产能开工率已经连续三周下跌，关注期、现价差变化，以及成本支撑，谨防供应端出现预期差带来的风险。预计氧化铝震荡运行，以震荡思路对待。 周五，沪铝上涨，主力合约减仓9000余手。现货方面，A00铝锭现货价华东20590，涨50；华南20580，涨40；中原20490，涨50（单位：元/吨），市场成交尚可。3月，美国的关税政策实施在即，市场也存在对于国内重要会议的利好政策预期，关注市场情绪的变化。基本面来看，沪铝处于供需双增，成本下降，库存拐点即将到来的格局之下，旺季预期给予铝价一定支撑。预计沪铝短期震荡调整，以震荡思路对待。 玻璃纯碱：两会预期，玻碱上行 周五玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.96%，收盘于1248元/吨，减仓31609手。今日现货价格下跌，成交清淡。供给端，玻璃周产量108.97万吨，环比减少0.11万吨。生产方面，天然气制玻璃利润为-93.74元/吨，环比下降11.43元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比上行，但低于去年同期水平。厂家库存6713.5万重箱，环比上周增加157.6万重箱。玻璃基本面较差，前期持续下跌之后，今日宏观情绪转好，价格底部反弹，预计后期震荡为主。 周五纯碱主力合约价格较前一交易日上涨2.68%，收盘于1569元/吨，减仓12990手。今日现货价格坚挺，下游刚需补库。供给端，纯碱厂家周度产量73.47万吨，环比增加0.98万吨。下游浮法玻璃开工率变动不大，产量微跌；光伏玻璃企业日熔量低位回升，库存去化速度较快。截至2025年2月27日，国内纯碱厂家总库存181.55万吨，较周一减少2.22万吨，跌幅1.21%。其中，轻质纯碱87.63万吨，环比增加0.39万吨，重质纯碱93.92万吨，环比减少2.61万吨。纯碱基本面偏弱，但短期大厂集体封单挺价，叠加两会预期，盘面走势偏强，单边建议暂时观望，关注玻璃纯碱价差走势。（数据来源：隆众资讯） 焦煤焦炭：供应偏向宽松煤焦上涨乏力 周五，焦煤2505高位开盘，震荡运行。产地供应基本稳定，目前仍维持偏宽松状态。进口方面，蒙煤进口量高位稳定，口岸成交积极性较弱，监管区库存继续累积。焦炭第十轮下跌后，焦企经营压力再度增加，本周钢厂铁水产量企稳小幅回升，但整体下游仍以刚需采购为主，补库积极性不足，现货市场情绪偏弱，盘面低位震荡，建议短线操作。 周五，焦煤2505高位开盘，震荡运行。焦炭第十轮提降落地，焦企亏损有所扩大，部分焦企加大限产，焦炭供应略有下滑。需求方面，高炉复产相对谨慎，本周铁水产量环比微增，钢厂维持刚需采购。焦企焦炭库存累积至高位，成本支撑不足，期货盘面震荡为主，建议短线操作。 螺纹钢：需求边际好转螺纹震荡运行 周五，螺纹2505高位开盘，震荡运行。春节之后电炉正常复产，本周高炉铁水产量环比小幅增长，钢联数据显示本周五大钢材品种供应842.26万吨，周环比增加6.25万吨，增幅0.7%。其中螺纹周度产量206.5万吨，周环比增加4.9%，年同比来看几近回到去年同期正常水平。需求方面，钢联口径表需来看五大品种周消费量为827.28万吨，环比增加4.1%，总需求继续好转，但品种略有分化，季节性原因导致春节后工地复工加快，建材表需增长明显。钢材总库存继续增长。原料端价格支撑不足，宏观海外冲击与国内政策预期博弈，盘面震荡运行，建议短线操作。 周五，铁矿石短线震荡，截至收盘，铁矿石05合约跌6至799.5，跌幅0.74%。旺季临近，钢厂产能回升， 铁水产量环比有望延续走强，铁矿石需求短期有韧性，接下来需重点关注建材旺季需求强度。消息面对情绪的影响暂缓，市场焦点回归需求预期。操作建议:短线偏多参与。 热卷：情绪影响短线震荡 周五，热卷短线震荡，截至收盘，热卷05合约涨6至3425，涨幅0.18%。消息面影响，成材走势偏强。供需情况看，板材需求坚挺，供应回升至高位，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强度。随着建材季节性旺季临近，需求开始释放，低库存情况下，若需求有效启动，则反弹有望延续。走势上看，热卷反弹延续。操作建议:短线偏多参与。 豆类：连粕区间波动明显市场扰动因素复杂 周五连粕高位小幅修正，主力合约在2900之上震荡，短线资金进出频繁。国际方面，CBOT大豆电子盘低位震荡收涨，美国农业展望论坛显示，美豆25/26年度供给偏紧支撑美豆，不过美国对加、墨、中的关税政策再起，近期反复明显，这让市场对于未来出口担忧情绪增加，美豆在弱现实，强预期中来回震荡。国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3670元/吨。较前一日持平。近期市场传言颇多，关于国储抛储与大连海关美豆通关的相关事宜均未得到证实，但市场表现明显，关注下周油厂停机是否兑现。连粕市场跟随美豆区间震荡。延续低买高卖的策略进行操作。 油脂：供给不足担忧连豆油领涨 周五油脂期货震荡收涨，连豆油、郑菜油先抑后扬，连棕油低位收涨。现货方面，汇易网报价，三大植物油现货小幅上涨，幅度在30-130元/吨不等。 周五BMD毛棕榈油上涨，收复了周四的部分失地。令吉汇率跌至两周多新低，意味着令吉定价的棕榈油对持有外币的买家更有吸引力。在连续下挫后，由于马棕油产量仍持续下降，供给担忧低位支撑明显。国内方面，国内油脂整体需求相对乏善可陈，市场更多跟随国际油脂而动。近期美国对加关税政策反复，以及中加反倾销调查仍在进行中，这使得菜油区间波动反复，豆油因未来供给担忧而获得支撑，连棕油则受累于马棕油而承压。国内外油脂多空因素交错，宽幅震荡加剧。短线操作为宜。 周五，郑棉价格大幅走弱，多头离场迹象明显，成交显著上升，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数下挫，3128B指数较上一交易日下调32元/吨，报14947元/吨。由于外部冲击对于出口影响较大，估计短期市场消化利空为主，郑棉价格仍存一定的下行动力，关注前低13300元/吨一线的支撑。操作上建议短期以偏空思路对待。 白糖：郑糖大幅走弱短空交易为主 周五，郑糖大幅调整，成交上升，持仓显著减少。据沐甜科技，现货价格较上一日下调30元/吨。外盘再度下行，获利盘回吐压制，交割前市场大幅波动。国内基本面上，主产区生产进度较快，总体来看，郑糖上方压制仍存，近期6000元/吨一线多头争夺失败，走势转弱。操作上建议以短空交易为主。 生猪：预期宽松盘面弱势震荡 周五生猪期货弱势震荡，主力LH05跌0.08%，报12920元。现货方面，据涌益咨询，全国生猪均价14.51元，跌0.04元，最低价黑龙江13.68元，最高价福建15.4元。基本面来看，官方监测数据显示，1月全国中大猪存栏同比增加1.1%，新生仔猪数也增长2.5%，意味着今年上半年生猪理论出栏量较大。需求端来看，目前处于消费淡季，需求提振不足，同时近期肥标猪价差有所收窄，二次育肥减弱。总体来看，生猪供需层面继续压制猪价，但盘面贴水提供部分支撑。操作上，震荡对待。 玉米:现货震荡期货小涨 周五玉米期货上涨，主力C2505暂报2293元，较上日结算价涨0.44%。现货来看，据汇易网，南北港口玉米价格相对稳定；北方玉米主产区现货偏强震荡；北方玉米集港价格2110-2150元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2160-2180元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2230-2250元/吨，较昨日上涨10元/吨，集装箱新作报价2290-2310元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格震荡上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1900-2000元/吨，吉林深加工玉米主流收购1980-2030元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2020-2130元/吨。基本面来看，目前售粮进度较快，基层余粮偏少，后期天气回升后上市压力或有限。进口方面，本市场年度以来，进口玉米及替代性谷物同比大幅减少，对国产玉米的冲击也将减弱，但近日市场传闻后期政策上可能扩大进口。需求方面，生猪产能继续恢复，饲料需求向好，淀粉利润开始改善，开机率有望提升，下游消费趋于提升。但随着豆粕价格的上涨，小麦对玉米的价差接近替代临界点，若长时间维持低价差可能会产生实质性的影响。综合而言，玉米市场短期有一定调整压力，但中期支撑仍存。操作上逢低滚动做多为主。 苹果：延续回落基本面仍有支撑 周五，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2505低位开盘，偏弱运行，较上一交易日跌1.2%左右，减仓0.2万手，持仓12万手。据卓创资讯统计，截至2025年2月27日，全国冷库库存量约525.37万吨，库存比例约为39.77%，较上周降低2.12个百分点，较去年同期（20240229）低8.54个百分点，