日评汇总

国信期货日评汇总 2025年1月16日 主要结论 铜：沪铜预计震荡偏强运行关注宏观情绪变化 周四，沪铜上涨，主力合约减仓上行。现货方面，1月16日，SMM1#电解铜均价为75995元/吨，较上一交易日上涨575元/吨，铜现货价格上涨，市场成交有限。据SMM数据，截至1月16日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.51万吨至10.81万吨，较上周四上升0.24万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是增加的，仅江苏地区小幅下降，总库存较去年同期的7.54万吨高3.27万吨。受到外盘铜价偏强的影响，沪铜也有所跟涨，到考虑到现实节前消费偏弱的现状，沪铜上涨或面临一定阻力。预计沪铜震荡偏强运行，关注宏观情绪变化。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话：021-55007766-305184邮箱：15068@guosen.com.cn 铝、氧化铝：铝锭持续去库支撑铝价氧化铝延续下跌 周四，沪铝上涨。现货方面，A00铝锭现货价华东20190，涨170；华南20220，涨190；中原20080，涨140（单位：元/吨），市场成交尚可。据SMM数据，截至1月16日，铝锭库存为44万吨，较1月13日下降1.5万吨，铝棒库存为15.11万吨，较1月13日增加0.85万吨。当下距离春节假期仅有一周左右，铝锭库存延续去库，给予铝价一定支撑，但考虑到假期将至，库存累库时点或即将到来。预计沪铝震荡运行，以震荡思路对待。 分析师助理：张嘉艺从业资格号：F03109217电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 周四，氧化铝延续下跌，盘中跌幅一度超4%，主力合约增仓5000余手。据SMM数据，截至1月16日，氧化铝现货价格为5131.5元/吨，与上一交易日相比下跌67.5元/吨。现货市场恐慌出货情绪蔓延，成交价格持续大幅走低，期价也随之进一步打开下方空间。此外，氧化铝社会库存已经连续累库两周，反映出供需偏紧矛盾也在持续缓和中。据Mysteel数据，截至1月16日，氧化铝周度库存为374.9万吨，较1月9日增加3.6万吨，连续累库。整体而言，看空情绪影响下，氧化铝期货价格承压较大，期价超跌成本线后，或出现一定反弹动力，谨慎追空，注意控制风险。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 铁矿石:涨势延续偏多参与 周四，铁矿石延续上涨，截至收盘，铁矿石05合约涨15至797，涨幅1.92%。季节性淡季，钢厂产能回落，铁水产量高位见顶，铁矿石需求环比走弱，钢厂节前例行补库，港口库存小幅回落。消息面影响，市场对国内刺激政策预期转强，钢材低库存情况下对利多较为敏感，铁矿石反弹延续，但在政策落地前，对高点保持谨慎。操作建议:短线偏多参与。 热卷：热卷反弹延续关注力度 周四，热卷延续反弹，截至收盘，热卷05合约涨37至3447，涨幅1.09%。消息面影响，市场对政策刺激预期转强。供需情况看，板材需求坚挺，库存快速去化，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强度。走势上看，热卷短线反弹，关注趋势延续力度。操作建议:短线偏多参与。 豆类：内强外弱连粕高位震荡 周四连粕高位震荡，期价较夜盘高点略有回落，主力合约在2750附近徘徊整理。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡回落，尽管南美仍有一定的天气炒作空间，但是丰产的压力仍对美豆有所打压，短多平仓期价回吐涨幅。国内方面，粮油商务网资讯显示，国内豆粕现货小幅回落，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报2980元/吨，较前一个交易日下跌10元/吨。本周是国内集中拿货的最后节点，厂家仍有压车限量情况，但终端追高动力明显放缓，加上进口大豆正在持续拍卖，部分2-3月基差合同拿货积极性减弱。连粕走势略强于美豆，CBOT大豆、巴西升贴水的回落被人民币走软部分冲抵，此外连粕市场抄底买盘仍在，这使得连粕略显坚挺。在资金的支撑下，连粕主力合约在2750一线仍在测试中，后期关注资金的动向。短线操作为宜。 油脂：增仓下行郑菜油领跌油脂 周四油脂期货扩大跌幅，连棕油、郑菜油纷纷跌破区间下限。国际油脂的走低对国内油脂打压明显。现货方面，汇易网报价，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8160元/吨-8260元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9700元/吨-9800元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨。江苏张家港菜油价格下挫，当地市场主流菜油报价8660元/吨-8760元/吨，较上一交易日上午盘面下跌300元/吨。 周四BMD毛棕榈油期货下跌，马来西亚棕榈油出口令人担忧，对期价构成压力。船运调查机构的数据显示，1月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比减少15.5%到23.7%，作为参考，1月上旬出口量环比降低21.4%到29.1%。此外近期美国农业部发布玉米、大豆和高粱的指导方针，以证明它们是“气候智能型”的，可能会用作生物燃料，获得税收和其他政府支持。油菜籽并没有被取消最终永久规则的资格，但一些贸易商担心，油菜籽的缺席意味着油菜籽可能永远不会被批准纳入该规则。这对国际菜籽油冲击明显。在连续上涨后，美豆油涨势减弱，高位调整行情或将到来。国内方面，国际油脂的走低对国内油脂形成打压，连棕 油、郑菜油增仓下行，市场抛压力度明显加强，连棕油、郑菜油纷纷刷新低点，近期油脂日间波动剧烈，政策市扰动加强。期价能否进一步下跌仍需检验，短期仍以底部区间震荡对待。短线操作为宜。 棉花：郑棉小幅波动短线交易为主 周四，郑棉全天维持小幅震荡走势，持仓减少，成交略有增加。中国棉花信息网显示，现货价格指数走强，3128B指数较上一交易日上调12元/吨，报14749元/吨。国内基本面上供应压力不断增加，消费偏弱，棉价上方空间有限。但估值水平偏低支撑，下方空间也有限。操作上建议以短线交易为主。 白糖：郑糖弱势整理短线交易为主 周四，郑糖早盘震荡下行，成交维持高水平，持仓减少。据沐甜科技，现货价格较上一日下调10元/吨。外盘持续下行拖累。基本面上临近春节，消费进入淡季。主产区生产进度较快。总体来看，郑糖上方压制明显，短期预计维持偏弱走势。但跌速偏快，不宜追空。操作上建议以短线交易为主。 玉米:玉米小幅上涨维持震荡偏多思路 周四玉米期货继续上涨，主力C2505暂报2285元，较上日结算价涨0.62%。现货来看，据汇易网，北港玉米价格小幅走强，保毒素（呕吐1000以内）玉米较通货溢价30-50元；关内外玉米价格继续偏强运行；北方玉米集港价格2060-2080元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日提价10元/吨，集装箱集港2100-2120元/吨；广东蛇口散船2180-2200元/吨，较昨日提价10元/吨，集装箱新作报价2180-2220元/吨；东北玉米价格上涨5-20元/吨，黑龙江深加工潮粮折干收购1850-1950元/吨，吉林深加工玉米主流收购1880-1930元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1930-2050元/吨。基本面来看，国内新粮销售进度偏快，市场预期未来压力减轻。需求端来看，生猪存栏持续恢复，加之玉米价格相对于替代能量原料性价比较高，玉米饲料消费继续增长。此外，政策方面持续释放利好，且内外价差收窄，国内玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏多思路。 生猪：需求增量不及预期猪价偏弱运行 周四生猪期货偏弱震荡，主力LH03跌0.04%，报12960元。现货方面，据我的农产品网，现货生猪均价15.68元，下跌0.07元，最低价黑龙江14.92元，最高浙江16.42元。往后来看，从仔猪出生数据及饲料产销量变化来看，后期肉猪理论出栏量仍将保持较高水平，需求端来看，短期消费有一定刚性支撑，但旺季窗口缩短。近期肥标猪价差反弹，均重下降，表明大肥猪消化较好，有利于减缓后期压力。操作上，震荡对待。 苹果：震荡运行关注需求情况 周四，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2505早盘冲高回落，尾盘略有拉升，较上一交易日跌0.4%左右，增仓0.4万手，持仓12万手。据卓创资讯统计，截至2025年1月16日，全国冷库库存比例约为53.32%，较上周降低2.72个百分点，较去年同期（20240118）低6.80个百分点，去库存率为16.18%，出货速度环比、同比均有提高。当前处于春节备货中后期，冷库货源整体较为充足，但库存量略低于去年同期，部分产区低质量货源开始着急出库。关注备货情况变化，操作建议震荡偏空思路对待。 纸浆：宽幅震荡下游采买积极性不足 周四，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2503全天宽幅震荡，较上一交易日跌0.3%左右，增仓0.1万手，持仓9.5万手。年前浆纸订单相继进入收尾阶段，下游原纸企业新增订单量有限，行业对于高价采购积极性一般，部分地区纸浆有价无市，高价成交受阻。国产阔叶浆供应平稳，价格接近阔叶浆进口现货价格。后期需要观察下游终端需求情况。操作建议震荡思路对待。 原油：美国原油库存连续八周下降油价持续上涨 周四原油价格继续上涨。美国对俄罗斯的更广泛制裁以及美国和欧洲大部分地区的寒冷天气，加之美国原油库存连续八周下降，美元指数下滑，国际油价强劲反弹。国际能源署和欧佩克在同一天发布了1月份《石油市场月度报告》。欧佩克预计2025年全球石油日均需求增长145万桶，与上期报告预测一致；预计全球石油日均需求在2026年将增加143万桶，与2025年保持类似的增长幅度。国际能源署认为，美国对俄罗斯的最新一轮制裁可能会严重干扰俄罗斯的石油供应和分销。国际能源署仍然认为，由于供应增长超过缓慢的需求扩张，今年全球市场将出现过剩。预计2025年全球石油日均需求将增长105万桶，达到平均每日需求1.04亿桶，而此前预测为增长110万桶。美国能源信息署数据显示，截至1月3日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.06997亿桶，比前一周下降146万桶；美国商业原油库存量4.1268亿桶，比前一周下降196万桶。技术面，油价短期维持上涨格局。操作建议：前期低位多单可适当止盈减仓。 橡胶：NR低库存胶价持续上涨 周四天然橡胶价格继续反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面上涨，其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为16900-16950元/吨，较前一交易日上涨200元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17250-17350元/吨，较前一交易日上涨125元/吨。日内现货市场来看，期货盘面偏强运行带动现货重心走高，但下游已陆续离场，市场刚需买盘薄弱，且价格高位导致成交寡淡。20号胶NR仓单低库存叠加区内现货低库存，NR盘面强势上涨，胶价受较强支撑。原油持续走强带动合成胶价格上涨。卓创资讯数据显示，泰国产区原料价格持续上涨，截至1月15日，原料胶水收购价格较上一交易日上涨1泰铢/公斤至67泰铢/公斤，杯胶收购价格较上一交易日上涨0.6泰铢/公斤至59.95泰铢/公斤。临近春节假期，下游工厂节前备货基本结束，市场成交表现一般。技术面，合成胶BR和20号胶NR表现更强劲。操作建议：偏多思路为主。 PTA：跟随成本延续强势 周四，TA2505报收5286，上涨1.93%。卓创数据，市场主流商谈区间在5140-5185元/吨，零星下周主港货源商谈参考期货2505贴水95-100元/吨，基差稳定。聚酯需求预期走弱，PTA检修同步增多，累库压力有所减轻，但存量库存偏高。原油延续大涨，PX跟随走强，成本驱动向上。PTA短期继续跟随成本，关注原料走势，建议多单继续持有，滚动低多思路。 聚烯烃：震荡分化塑料偏弱 周四，塑料2505报收7852，下跌0.18%。现货价格延续下跌，终端逢低刚需采购，成交难以放量，卓创数据，华北报价8300元/吨-8570元