日评汇总

国信期货日评汇总 2025年2月12日 主要结论 贵金属：金银普跌等待美国通胀数据 周三，内盘金银收跌。沪金主力合约收于681.22元/克，下跌0.49%，沪银主力合约收于7967元/千克，下跌0.81%。 周三，截至北京时间15:00，美元指数上涨。鲍威尔首日国会听证会，重申美联储无需急于降息，并称中性利率相比疫情前已大幅上升。对今年联储道路的概括，鲍威尔称通胀下行没进展就不降息，经济更大幅放缓就降息。美国关税的不确定性抬升市场避险情绪，金银预计维持偏强走势，警惕买盘高位获利了结后的回调风险，等待今日美国通胀数据的公布。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 碳酸锂：盘面收跌短期或宽幅震荡 周三，碳酸锂盘面收跌，收于77500元/吨，下跌0.15%。现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报7.655万元/吨，下跌100元，工电碳价差持平。展望后市，短期内外部贸易政策的不确定性及供给释放预期可能会给碳酸锂市场带来一定冲击，但国内新能源车企的强劲发展态势或将在需求层面起到一定的支撑作用。碳酸锂自身基本面仍然缺少明显价格驱动，预计仍或维持宽幅震荡，需关注供给潜在扰动和消费预期转暖兑现情况。 分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 铜：关注宏观情绪变化沪铜预计震荡 周三，沪铜下跌，主力合约增仓8000余手。现货方面，2月12日，SMM1#电解铜均价为76725元/吨，较上一交易日下跌245元/吨，铜价下跌，市场成交有限。宏观方面，关注美国即将公布的最新通胀数据。美国关税政策变化下，市场对于通胀以及需求下滑的担忧共同影响着铜价，或将放大价格波动性。基本面而言，目前中国铜消费市场逐渐回暖，但当前下游需求整体仍处于淡季恢复阶段，节日期间的累库预计也施压于铜价，整体而言，基本面给予铜价上涨动力有限，关注宏观情绪变化对铜价的影响，沪铜接近近期高位后上方面临一定压力，预计震荡运行，以震荡思路对待。 铝、氧化铝：沪铝减仓偏弱氧化铝增仓下挫 周三，沪铝震荡偏弱。现货方面，A00铝锭现货价华东20540，跌50；华南20570，跌70；中原20390，跌50（单位：元/吨），市场情绪有所好转，成交尚可。美国关税政策的变化引发市场对于未来贸易摩擦进一步升级、通胀上行以及需求下滑的担忧，使得金属价格承压下行。基本面而言，现阶段铝仍处于供强需弱的格局之下，春节期间铝锭累库给铝价带来的压力也需要一定时间的消化，但考虑到未来旺季将至，及国内重要会议的召开，不排除市场提前开始进行预期交易的可能。预计沪铝或呈现震荡偏强走势，可逐步逢低布局多单。 周三，氧化铝下跌，主力合约2505合约增仓2万余手，增仓下挫，氧化铝期货整体持仓量增加至25万余手。据SMM数据，至2月12日，氧化铝现货价格为3441元/吨，与上一交易日相比下跌57元/吨。现货市场继续贴水成交，看空氛围仍然较重。另外，据了解，受氧化铝利润收窄影响，企业对铝土矿价格接受度降低，目前铝土矿报价已有所下降，成本端的松动预期或使得氧化铝的底部支撑随之下降。整体而言，预计氧化铝背靠成本震荡为主。 工业硅、多晶硅：震荡为主 周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.23%，收盘于10815元/吨。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，西南地区企业已经减产至低位，西北中小硅厂减产较多，周度产量低位徘徊。需求端，多晶硅价格持稳，下游硅片累库较多，光伏产业链短期大稳小动，对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格低位持稳，企业亏损依然严重，产量变化不大。工业硅基本面偏弱，短期低位震荡为主。 周三多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.13%，收盘于43915元/吨。今日现货价格持稳，成交一般。供给端，多晶硅周度产量低位徘徊，各企业开工率维持在低位。多晶硅下游硅片价格持稳，周度产量下行，库存累积较多；电池片企业生产亏损幅度下降，企业继续减产去库存；组件企业逐步开工，排产谨慎。多晶硅短期基本面中性，价格区间震荡，交易上逢低做多为主。 玻璃纯碱：基本面偏弱 周三玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.83%，收盘于1322元/吨。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，玻璃周产量109.37万吨，环比减少0.84万吨。生产方面，天然气制玻璃利润为-142.31元/吨，环比增加6.43元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，低于去年同期水平。厂家库存6014.4万重箱，环比节前增加1678.8万重箱。玻璃基本面偏弱，后期低位震荡为主。 周三纯碱主力合约价格较前一交易日上涨0.55%，收盘于1470元/吨。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，纯碱厂家周度产量72.65万吨，环比增加0.8万吨。下游浮法玻璃开工率变动不大，产量微跌；光伏玻璃企业日熔量低位持稳，库存压力仍然较大。截止到2025年2月10日，国内纯碱厂家总库存186.27万吨，环比增加1.76万吨，涨幅0.95%。其中，轻质纯碱85.30万吨，环比增加1.99万吨，重质纯碱100.97万吨，环比减少0.23万吨。纯碱基本面较差，短期大厂减产消息干扰，中期仍然偏空。（数据来源：隆众资讯） 焦煤焦炭：矿方即将复产煤焦承压波动 周三，焦煤2505低位开盘，震荡运行。基本面来看，元宵节后，产地煤矿陆续复产，产地供应恢复。进口方面，汾渭数据显示8日甘其毛都通关增至1000车以上，假期现货成交偏弱，口岸焦煤库存累积。需求端，焦企开工小幅回落，铁水产量缓慢回升，下游焦钢企业消耗厂内原料库存，采购心态谨慎，焦炭八轮提降落地，煤价也有调降压力，期货盘面低位震荡，建议短线操作。 周三，焦煤2505低位开盘，震荡运行。基本面来看，焦炭现货第八轮提降落地，焦企维持亏损运行，高频数据反馈开工率小幅下滑。需求方面，春节之后，季节性复产，且当前钢厂利润尚可，钢联数据显示上周铁水产量周环比增加2.99万吨，焦炭供应弹性较大，钢厂复产节奏缓慢，焦企库存继续累积。供需稍显宽松，期货盘面低位震荡，建议短线操作。 螺纹钢：等待需求启动盘面震荡运行 周三，螺纹2505低位开盘，震荡小幅反弹。春节假期后钢厂有复产驱动，此外，目前钢厂利润尚可，支撑钢厂生产积极性，钢联数据显示上周五大钢材品种供应808.63万吨，周环比增2万吨，增幅为0.2%。其中螺纹周度产量183万吨，虽然同比仍在低位，但环比出现小幅回升。周环比增幅3.5%。需求方面，当前工地开工仍未有效恢复，上周高频数据反馈建材表观消费量在季节性效应影响下下降明显。螺纹库存正常累积。复产带来供应回升，需求启动待验证，盘面震荡运行，建议短线操作。 豆类：回补下方缺口连粕增仓回落 周三连粕震荡回落，主力合约回补节后的调控缺口，空头抛压凸显，盘面增仓下行，缺口附近少量抄底买盘入场，期价收复部分跌幅。国际方面，CBOT大豆震荡收跌，USDA报告未对美豆库存进行调整，巴西大豆依然维持在1.69亿吨，阿根廷大豆产量降至4900万吨，报告中性偏空，当前市场对于美国贸易政策升级后带来的需求的担忧强烈，市场看涨情绪降温。国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3600元/吨。较前一日下降100元/吨。随着油厂开工的增加，贸易商和饲料厂节后头寸得到执行，市场追高情绪消散，远期成交明显缩量，不过在2-3月缺豆风险影响下，预计国内现货基差跌至450-650有望企稳。对于连粕市场而言，随着主力合约回补下方跳空缺口后，市场或站稳高位震荡区间，近期巴西升贴水的回升抵消了美豆回落的跌幅，下方成本支撑明显。短期市场仍处于偏强震荡的走势中。保持回调买入，不追高的操作思路对待。 油脂：成本驱动为主连棕油涨势延续 周三油脂期货震荡收涨，连棕油依然表现坚挺，菜油低开高走，相对而言豆油震荡回落。现货方面，汇易网报价，豆油、菜油现货与前一日持平，棕榈油现货上调50元/吨左右，棕榈油现货再度回升至万元之上。 周三BMD毛棕榈油期货连续第五日走高，升至八周新高，主要因为斋月需求预期上升，马来西亚棕榈油产量季节性下滑，外围市场强劲，特别是大连植物油走高。马棕油能否延续涨势仍需出口数据的提振，在连续上涨后，马棕油获利盘也在增多。国内方面，国内油脂走势分化，成本驱动成为油脂分化走势的原因所在，马棕油的走高提振连棕油不断上行，主力合约在9200一线略显阻力。菜油因加菜籽的连续上涨而获得些许支撑，相对而言，豆油因美豆走低而小幅回落，但下方空间因巴西大豆升贴水的回升而收窄。尽管油脂市场反弹势头仍在，但需警惕高位获利平仓带来的调整。短线操作为宜。 棉花：郑棉小幅震荡短线交易为主 周三，郑棉全天窄幅运行，成交显著缩小，持仓小幅增加。中国棉花信息网显示，现货价格指数走强，3128B指数较上一交易日上调41元/吨，报14866元/吨。国际市场消化利空，有所反弹，提振郑棉。国内下游陆续复工，短期期货价格走升或带动现货进入良性循环。郑棉突破后转为震荡整理。操作上建议短线交易为主，激进投资者试多。 白糖：郑糖偏强运行短线交易为主 周三，郑糖偏强运行，早盘后持续高位震荡，成交略有减少，持仓上升。据沐甜科技，现货价格较上一日累计上调20元/吨。外盘再度反弹，印度估产下调支撑。国内基本面上，主产区生产进度较快，消费进入淡季。外盘强势有所提振。总体来看，郑糖上方压制仍存。但是下方空间也有限。操作上建议短线交易为 主。 玉米:现货购销好转期货偏强震荡 周三玉米期货小幅上涨，主力C2505暂报2302元，较上日结算价涨0.35%。现货来看，据汇易网，南北港口玉米价格稳中上行；北方玉米主产区现货价格继续走强；北方玉米集港价格2100-2130元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较昨日提价5-10元/吨，集装箱集港2150-2170元/吨；广东蛇口散船2240-2260元/吨，集装箱新作报价2280-2290元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1900-1970元/吨，吉林深加工玉米主流收购1900-1980元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1970-2050元/吨。需求而言，去年下半年以来，仔猪出生量连续增加，意味着生猪存栏将逐步回升，饲料消费上趋于增加，但饲料厂一季度多数完成建库，短期无进一步大幅提升库存动力；淀粉加工利润低位上涨，开机率后期有望季节性提升，对消费也带来一定利好影响。港口库存方面，广东港口库存去化进度放缓，总谷物库存阶段性增长，且处于同期绝对高位水平，对市场有一定压力。总体来看，玉米市场基本面有所改善，但短期现货上涨动力不强，而期货盘面升水，期价或围绕震荡偏强展开。操作上，震荡偏多思路。 生猪：屠企采购难度上升期货受到提振 周三生猪期货震荡，主力LH05涨0.54%，报13025元。现货方面，据我的农产品网，现货生猪均价14.30元，跌0.01元，最低价新疆13.21元，最高价福建15.28元。往后来看，从仔猪出生数据及饲料产销量变化来看，后期肉猪理论出栏量仍将保持较高水平，需求端来看，目前处于消费淡季，需求提振不足，但低均重及高肥标价差下，有二育部分入场，导致猪价有一定扛跌力量。不过中期来看，若未来均重上升，期货仍有压力。操作上，观望为宜。 苹果：偏强运行属于修复性反弹行情 周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2505盘中走强，较上一交易日涨1.8%左右，增仓1万手，持仓12万手。产地供应充足，库存余量低于去年同期水平，甘肃产区果农余货偏少，出货表现良好。柑橘类水果对苹果的替代性冲击减弱，需求或有一定恢复。供需博弈，短期操作建议震荡思路对待。 纸浆：小幅走低主力合约完成换月 周三，纸浆期货小幅下跌。主力合约完成移仓换月，SP