国信期货日评汇总

国信期货日评汇总 2025年2月17日 主要结论 铜：沪铜触及近期新高或高位震荡 周一，沪铜震荡偏弱，主力合约减仓1万余手。现货方面，2月17日，SMM1#电解铜均价为77250元/吨，较上一交易日下跌410元/吨，铜价下跌，市场成交一般。据SMM数据，截至2月17日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四增加2.41万吨至35.03万吨，总库存较节前的16.58万吨增加18.45万吨，持续累库中。目前中国铜消费市场正从淡季逐渐回暖，但累库带来的压力将在一定程度上限制铜价涨幅。关注宏观情绪以及持仓的变化，沪铜预计高位震荡，以震荡思路对待。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 氧化铝、铝：氧化铝减仓反弹沪铝预计震荡偏强 分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 周一，氧化铝上涨，氧化铝主力合约连续几日下跌后减仓反弹，AO2505合约减仓6000余手。据SMM数据，至2月17日，氧化铝现货价格为3331元/吨，与上一交易日相比下跌25元/吨，现货市场看空情绪持续。据Mysteel了解，2025年2月17日海外市场氧化铝以越南FOB510美元/吨的价格成交2.5万吨，与上一笔越南FOB成交价格相比有所下跌。目前，氧化铝期、现价格均已跌破高成品产区成本线，关注未来是否会出现产能减产的情况。另外，利润挤压之下，矿石价格开始松动，氧化铝的成本支撑也将随之下移。整体而言，供需趋于宽松的预期以及成本松动之下，市场空头情绪更为主导，预计氧化铝震荡偏弱运行，注意风险控制。 周一，沪铝震荡偏弱，高开低走，主力合约增仓上行。现货方面，A00铝锭现货价华东20540，跌60；华南20530，跌70；中原20410，跌70（单位：元/吨），市场情绪谨慎，交投一般。据SMM数据，截至2月17日，铝锭库存为81.8万吨，较2月13日增加5.5万吨，铝棒库存为30.7万吨，较2月13日增加0.66万吨，均维持累库。临近3月，市场也将逐渐开始交易国内宏观政策预期，铝基本面则处于旺季需求回升预期，以及供应增加、累库压力的多空交织格局之下，预计沪铝震荡偏强，关注宏观情绪变化对铝价的影响，逢低可逐渐布局多单。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 工业硅、多晶硅：震荡为主 周一工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.12%，收盘于10610元/吨，增仓20998手。今日现货市场价格持稳，成交一般。供给端，西南地区企业已经减产至低位，西北地区大厂逐步复产，周度产量大幅上涨。需求端，多晶硅价格持稳，下游硅片累库较多，光伏产业链短期大稳小动，对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格低位反弹，企业集体减产挺价，开工率将下降。工业硅基本面较前期转差，短期偏弱震荡为主。 周一多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.4%，收盘于44270元/吨。今日现货价格持稳，成交尚可。供给端，多晶硅周度产量低位徘徊，各企业开工率维持在低位。多晶硅下游硅片价格持稳，库存累积较多；电池片企业生产由亏损转为盈利，企业开工率上行；组件企业逐步开工，排产谨慎。多晶硅短期基本面中性，价格区间震荡，交易上逢低做多为主。 玻璃纯碱：消息干扰，碱强玻弱 周一玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.39%，收盘于1271元/吨。今日现货价格下跌，成交偏弱。供给端，玻璃周产量109.41万吨，环比增加0.04万吨。生产方面，天然气制玻璃利润为-78.03元/吨，环比增加64.28元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，低于去年同期水平。厂家库存6310万重箱，环比上周增加296万重箱。玻璃基本面偏弱，短期价格偏空。 周一纯碱主力合约价格较前一交易日上涨4.27%，收盘于1514元/吨，增仓96391手。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，纯碱厂家周度产量72.03万吨，环比减少0.62万吨。下游浮法玻璃开工率变动不大，产量微跌；光伏玻璃企业日熔量低位持稳，库存压力仍然较大。截止到2025年2月17日，国内纯碱厂家总库存184.69万吨，较周四下降3.19万吨，跌幅3.19%。其中，轻质纯碱89.36万吨，环比增加2.55万吨，重质纯碱95.33万吨，环比下降5.74万吨。纯碱基本面较差，短期大厂检修干扰，盘面大幅震荡，建议暂时观望。（数据来源：隆众资讯） 焦煤焦炭：采购积极性不足煤焦低位震荡 周一，焦煤2505低位开盘，震荡小幅反弹。除个别煤矿因井下原因尚未复产，其余煤矿多恢复至正常开工，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加225.08万吨至1267.85万吨，产能利用率周环比上升15.66%至88.21%。进口方面，汾渭数据显示甘其毛都口岸日均通关车数在千车以上，下游采购积极性较弱， 口岸库存累积。需求方面，焦企开工走平，钢厂铁水下降，焦煤供需偏宽松，市场等待需求启动，盘面低位震荡，建议短线操作。 周一，焦煤2505低位开盘，震荡运行。焦企维持亏损运行，高频数据显示年后开工率保持平稳。需求方面，上周钢厂铁水产量环比微跌，钢厂原料库存充足，以消耗厂内库存为主，市场仍有看跌预期，下游采购积极性不足。期货盘面低位震荡，建议短线操作。 螺纹钢：关注需求恢复螺纹小幅反弹 周一，螺纹2505低位开盘，震荡运行。高频数据显示上周铁水产量微降，钢厂复产节奏较缓，春节后供应端恢复暂不明显。钢联口径本周五大钢材品种供应814.62万吨，周环比增加5.99万吨，增幅0.9%。其中螺纹周度产量178.15万吨，周环比下降5.65万吨，同比低位。需求方面，春节之后工地恢复开工，上周建材表观消费量环比明显提升。钢联口径五大品种周消费量为663.25万吨，环比上升15.2%；其中建材消费环比上升22.0%，板材消费环比上升13.9%。目前螺纹库存正常累积。市场对春季需求启动仍有预期，盘面低位小幅反弹，建议短线操作。 豆类：成本下滑连粕高位回落 周一连粕高位回落，美国关税政策紧张局面低于预期以及人民币走强，成本下滑拖累连粕走低。国际方面，CBOT市场因美国总统日休市一天。当前美豆市场围绕南美天气和美国关税震荡反复。美豆在1020附近偏弱震荡。国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3570元/吨。较前一日回升80元/吨，国内现货基差依然保持坚挺，华北地区最为紧张，而华东地区相对宽松。由于2-3月国内进口大豆到港依然偏低，这使得国内现货坚挺的局面短期维持。相对而言连粕市场高位震荡加剧，人民币走强带来的成本下滑，以及美国关税政策较前期略有缓和，情绪交易降低，连粕承压。不过由于未来整体政策仍有不确定性，连粕短期难以出现趋势性行情，保持区间震荡的操作思路对待，低位买，高位平的策略为主。 油脂：油脂分歧加大棕油强豆菜油弱 周一油脂期货差异化走势凸显，连棕油高位震荡，低位支撑明显，而连豆油、郑菜油则震荡回落。现货方面，汇易网报价，江苏豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8320元/吨-8420元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨。广东广州棕榈油价格小幅波动，当地市场主流棕榈油报价9880元/吨-9980元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。江苏张家港菜油价格回调明显，当地市场主流菜油报价8690元/吨-8790元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨。 周一BMD毛棕榈油区间震荡，上周机构公布的马棕油出口数据疲软，船运调查机构表示，2月1日至15日，马来西亚棕榈油出口量环比下降12.3%至19.9%。不过印尼公布下个月要开始实施B40的消息让市场获得支撑。短期市场在印尼政策与马棕油出口中寻找平衡，市场震荡加剧。国内方面，连豆油、郑菜油的回落与美国关税政策紧张程度不及预期而承压回落，相对而言，连棕油则因印尼生柴政策而获得提振。不过由于当前国内油脂进入消费淡季，因此内盘给予的提振有限，市场更多跟随国际市场而动，棕油强，豆菜弱的局面或将延续。短线操作为宜。 棉花：郑棉尝试走高短线交易为主 周一，郑棉早盘后维持小幅震荡走高，成交有所放大，持仓增加。中国棉花信息网显示，现货价格指数走弱，3128B指数较上一交易日下调12元/吨，报14882元/吨。郑棉突破14800元/吨一线压制，关注能否站稳。如果郑棉确认突破，激进投资者可少量跟进多单。操作上建议以短线交易为主。 白糖：郑糖反弹承压短线交易为主 周一，郑糖早盘延续偏强走势，成交略有减少，持仓上升。据沐甜科技，现货价格较上一日累计上调20元/吨。外盘延续强势，印度估产下调支撑。国内基本面上，主产区生产进度较快，消费进入淡季。总体来看，郑糖上方压制仍存，预计反弹空间有限。操作上建议以短线交易为主。 周一玉米期货调整，主力C2505暂报2289元，较上日结算价跌0.74%。现货来看，据汇易网，南北港口玉米价格小幅走弱；北方玉米主产区现货继续上行；北方玉米集港价格2110-2140元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，较上周末下跌10元/吨，集装箱集港2160-2180元/吨；广东蛇口散船2240-2260元/吨，较上周末下跌10元，集装箱新作报价2280-2290元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1900-1990元/吨，吉林深加工玉米主流收购1950-2030元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2020-2070元/吨。基本面来看，据Mysteel统计，全国13个省份农户售粮进度61%，较去年同期快5%，偏快的销售进度意味着基层余粮低于往年，这将减轻春季售粮压力。进口方面，本市场年度以来，进口玉米及替代性谷物同比大幅减少，对国产玉米的冲击也将减弱。需求方面，生猪产能继续恢复，饲料需求向好，淀粉利润开始改善，开机率有望提升，下游消费趋于提升。同时在国家政策接连出手的情况下，市场信心也在恢复，用粮企业及贸易商做库存的积极性也在抬升。但随着豆粕价格的上涨，小麦对玉米的价差接近替代临界点，若长时间维持低价差可能会产生实质性的影响。总体而言，玉米市场基本面逐步改善，价格重心将上移。操作上逢低滚动做多为主。 生猪：现货小涨期货震荡 周一生猪期货震荡，主力LH05涨0.08%，报13005元。现货方面，据我的农产品网，现货生猪均价14.69元，涨0.11元，最低价新疆13.28元，最高价福建15.36元。基本面来看，官方监测数据显示，新生仔猪数量持续恢复，1月份规模场新生仔猪数接近4200万头，同比增幅达到9%左右，主要是因为暖冬猪病影响较少。但能繁母猪数较上月略有下降，不过仍处于较好的水平。整体而言，生猪供应端继续增加，前置的仔猪初始数据及饲料消费数据来看，未来出栏量都将较上年同期有明显的提高。需求端来看，短期节日及二次育肥提振后，缺乏进一步的推动，季节性淡季依然是关键压制因素。但肥标猪价差依然偏高的背景下，需继续关注压栏及二次育肥的动向，预计猪价短期偏震荡运行，但若后续均重提升及肥标猪价差收窄，猪价会继续承压。操作上，震荡对待。 苹果：小幅回落全天维持震荡 周一，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2505高位开盘，迅速探底回升，全天维持震荡，较上一交易日跌0.4%左右，增仓0.3万手，持仓12万手。据卓创资讯统计，截至2025年2月17日，全国冷库库存量为588.91万吨，低于去年同期水平，支撑盘面走强。西北产区果农货出货表现良好，其中甘肃产区果农余货偏少，客商采购积极。前期盘面已经录得“七连阳”，周一小幅回落，产区出货情况稳定，短期操作建议震荡偏多思路对待。 纸浆：低位震荡延续弱势 周一，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2505低位开盘，全天震荡运行，较上一交易日跌0.6%左右，增仓0.1万手，持仓12万手。下游原纸企业陆续复工复产，需求较前期有提高预期。贸易商低价惜售情绪仍