黄金市场
- 市场表现：春节假期期间，国际金价上涨2.7%至2814美元/盎司，银价涨4.6%至31.565美元/盎司。
- 消息面：美联储维持利率不变，特朗普宣布对金属加征关税，推动金价突破历史新高。
- 操作建议：黄金多单持有，逢高沽空白银，或做多金银比。
农产品市场
- 豆粕：
- 市场表现：CBOT大豆上涨，交易南美供给忧虑。
- 基本面：美豆产量边际下调，南美天气扰动，需求刚性增长。
- 交易策略：短期大豆仍处于天气风险升水，国内豆粕单边近强远弱。
- 玉米：
- 市场表现：2505合约偏弱运行，现货价格稳定。
- 基本面：售粮进度快于往年，替代品进口量下降，需求继续增加。
- 交易策略：购销清淡，期货升水较高，期价预计震荡运行。
- 风险点：政策变化。
- 油脂：
- 市场表现：马棕下跌。
- 基本面：产区季节性减产，出口环比下降。
- 交易策略：短期油脂偏震荡，阶段性偏多配，关注后期产量及生柴政策。
- 风险提示：政策或产量扰动。
- 鸡蛋：
- 市场表现：现货价格跌幅较大。
- 基本面：下游需求恢复慢于供应端，产区库存累积。
- 交易策略：现货偏弱，期价预计震荡偏弱。
- 风险点：疫病或天气异常。
- 生猪：
- 市场表现：现货价格较节前变化不大。
- 基本面：供强需弱，标肥价差较高，二育或有截流动作。
- 交易策略：基差较高，期价预计震荡运行。
- 风险点：疫病或天气异常。
期货研究
- LLDPE：
- 市场表现：主力合约震荡偏弱，华北现货7960元/吨。
- 基本面：供应回升，进口窗口关闭，需求环比下降。
- 交易策略：短期震荡为主，逢高做空远月，中长期逢高做空。
- 风险点：地缘政治、海外需求、下游需求、新装置投放。
- PTA：
- 市场表现：BRENT原油小幅下跌，PX价格小幅下降。
- 基本面：PX开工负荷高位，PTA供应维持高位，聚酯工厂季节性累库。
- 操作建议：绝对价格跟随原油，关注汽油需求表现，中长期逢高沽空PTA加工费。
- 风险提示：汽油需求、装置检修及投产、聚酯需求。
- PP：
- 市场表现：主力合约小幅震荡，华东现货7400元/吨。
- 基本面：短期检修高位，出口窗口打开，供应逐步回升，需求总体开工率持稳。
- 交易策略：中期扩产周期，逢高做空利润，短期盘面震荡偏弱。
- 风险点：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。
- MEG：
- 市场表现：原油价格小幅下跌，MEG价格环比持稳。
- 基本面：乙二醇负荷高位，港口库存历史低位，聚酯工厂季节性累库。
- 操作建议：EG季节性累库幅度小于预期，三月检修，短期供应高度提升幅度受限，叠游进入传统旺季，供需去库叠加低库存背景下MEG偏多对待。
- 风险提示：地缘政治、装置检修执行情况、复工复产情况。
- 原油：
- 基本面：美国可能对伊朗制裁加严，原油供应或下降；美国炼厂检修，成品油需求高于去年同期；全球贸易摩擦升级，需求趋于利空。
- 操作建议：短期建议观望，等待逢高做空机会。
- 风险点：俄罗斯产量降幅超预期，伊朗被加大制裁，需求超预期。
- 苯乙烯：
- 市场表现：主力合约震荡偏强，华东现货价格8800元/吨。
- 基本面：纯苯二月供需走弱，苯乙烯二月预期累库存，三月预期去库存；下游利润缩窄，总体开工率持稳。
- 交易策略：短期盘面震荡为主，中期苯乙烯三月供需转好，逢低做多为主。
- 风险点：上下游新装置投产、地缘政治发酵、下游复工。
