证监会指数化行动方案点评：主动被动协同发展，构建“长钱长投”生态

核心要点：指数化产品是促进市场资金-资产正向反馈的重要载体，指数化行动方案是推进中长期资金入市、落实公募及保险等资金提升实际投资比例的重要抓手。

1. 资金偏好与数据支持

   • 被动产品的高稳定、低费率特性与中长期机构资金（如险资、社保、养老金）偏好更为契合。
   • 数据显示，被动型股票产品的净值增长主要由机构投资者增持驱动：截至2024H，机构持有被动指数型股票基金14,057.54亿元（占比58.7%），净值增长4,223.22亿元；个人投资者持有9,905.19亿元（占比41.3%），净值减少628.18亿元。

2. 产品体系优化与策略指数

   • 推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF，提升产品多样性和可投性。
   • 红利板块有望持续受益于低利率环境：险资配置红利股票趋势明显，平安、太保等险企OCI股票占比较低（除平安因历史准则外），未来配置空间较大。

3. 主题与债券ETF拓展

   • 丰富主题投资指数ETF，围绕金融“五篇大文章”、国家战略及新质生产力。
   • 稳步拓展债券ETF，支持场外指数基金发展，稳慎推进指数产品创新。

4. 生态优化措施

   • 加快ETF注册发行：建立快速注册机制（5个工作日内完成）。
   • 降低投资成本：引导机构调降大型宽基股票ETF费率。
   • 完善运作机制：提高指数编制质量，推进双向开放，提升投资者服务水平。

投资建议：证监会指数化行动方案利于主动被动产品协同发展，构建“长钱长投”生态。中长期资金入市将提升市场资金端稳定性，逐步形成资金-资产正向反馈。建议关注中信、中金、银河等券商，及新华、国寿、太保、平安等保险企业。

风险提示：市场大幅波动、经济超预期下滑。