PTA 每日观点
- 基本面：假期休市，市场无价格评估，成本端无变化。装置方面，华东一条200万吨PTA装置停产检修，一条360万吨装置重启但负荷仅5成，华南一条125万吨装置停车检修。国内PTA负荷维持在80%左右。
- 基差：现货4975，05合约基差-49，盘面升水偏空。
- 库存：PTA工厂库存3.66天，环比增加0.21天，偏空。
- 盘面：20日均线向上，收盘价在20日均线之下，中性。
- 主力持仓：净空空增，偏空。
- 预期：1-2月PTA累库存70~80万吨，3-4月去库存45万吨。3-4月PTA可能好转，但考虑到前期累库和期货交割库库存，后期高度仍承压。
MEG 每日观点
- 基本面：节后主港乙二醇库存预计增量15万吨，华东主港库存将达70-75万吨。关注实际入库情况，若入库理想，库存将靠近上沿。
- 基差：现货4737，05合约基差18，盘面贴水中性。
- 库存：华东地区合计库存48.05万吨，环比减少2.98万吨，偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价在20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：主力净空空减，偏空。
- 预期：短期乙二醇累库，1-2月累库40万吨，未来显性库存继续攀升。3月份供需关系进入拐点，3-5月小幅去库。国内大装置变化将动态调整平衡表。
利多因素
利空因素
- 春节期间累库预期，PTA缺乏支撑。
- 短期乙二醇面临外轮集中到港和显性库存回升压力，贸易商持货意向偏低。
- 成本支撑仍存，季节性累库可控，乙二醇估值逻辑延续，绝对价格预计宽幅调整。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA和MEG的供需平衡表及价格数据来源Wind、Mysteel、CCF。
- PET瓶片现货价格数据来源Wind、Mysteel、CCF。
- PET瓶片加工差、开工率、库存数据来源Wind。
- PTA月间价差、基差数据来源Wind。
- MEG月间价差、基差数据来源Wind。
- TA-EG现货价差数据来源Wind。
- 中国精对苯二甲酸、乙二醇库存天数数据来源Wind。
- 中国涤纶短纤、长丝(DTY)、POY、FDY库存天数数据来源Wind。
- 中国对二甲苯、精对苯二甲酸、聚酯产业链(乙二醇综合)开工率数据来源Wind。
- PTA产业链开工率(聚酯工厂、江浙织机)数据来源Wind。
- PTA现货加工费数据来源Wind。
- 石脑油制MEG、外采乙烯制MEG、甲醇制MEG、煤制MEG内盘利润数据来源Wind、Mysteel。
- 涤纶短纤、DTY、POY、FDY利润数据来源Wind。
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