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PTA&MEG早报

2025-02-05 金泽彬 大越期货 米软绵gogo
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大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号:Z0015557联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA: 1、基本面:因为假期休市,总体市场没有价格评估。如果从成本端来看,PTA也没有太大的变化。装置方面,节前华东一条200万吨PTA装置已经停产检修,重启时间未定。华东一条360万吨PTA装置在27日重启,目前维持5成负荷情况,后期是否继续提升,看需求情况。华南一条125万吨装置1月12日停车检修,重启时间待定。当下评估国内PTA负荷基本维持在80%附近。中性 2、基差:现货4975,05合约基差-49,盘面升水偏空 3、库存:PTA工厂库存3.66天,环比增加0.21天偏空 4、盘面:20日均线向上,收盘价收于20日均线之下中性 5、主力持仓:净空空增偏空 6、预期:总体预计1-2月PTA仍然以累库存为主,总计70~80万吨左右,但是3-4月将会去库存,总计45万吨左右。所以预计3-4月PTA有可能会有所好转,但是考虑到2024年12月到2月总计90多万吨的累库数量,以及目前期货交割库110多万吨的库存,预计后期PTA的高度仍然承压。 MEG每日观点 MEG: 1、基本面:节后主港地区乙二醇库存增量预计15万吨附近。考虑副港地区小幅累库影响,节后乙二醇华东主港地区将提升至70-75万吨附近。后续关注船只实际入库情况,若入库较为理想,节后港口库存将靠近上沿。中性 2、基差:现货4737,05合约基差18,盘面贴水中性 3、库存:华东地区合计库存48.05万吨,环比减少2.98万吨偏多 4、盘面:20日均线向下,收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓:主力净空空减偏空 6、预期:综上汇总,短期乙二醇依旧处于累库通道中,1-2月份合计累库幅度在40万吨附近,未来显性库存还将继续攀升,不过也基本为预计内。而进入到3月份,预计供需关系可以逐渐进入拐点,3-5月份暂时以小幅去库预期为主。当然由于国内大装置变化对供应的影响,后续平衡表将会动态调整。 影响因素总结 利多: 1、近期聚酯开工率87%附近 利空: 1、春节期间,累库预期下,PTA自身缺乏支撑。 2、短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力,贸易商整体持货意向偏低,销项贸易商出货为主。但是当下成本支撑仍存,叠加季节性累库可控,乙二醇估值逻辑仍将延续,绝对价格预计宽幅调整为主。 短期商品市场受宏观面影响较大,原料端累库预期仍然存在,盘面反弹后需关注上方阻力位。 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 瓶片现货价格 瓶片加工差 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法,但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!