浙商轻工索菲亚发布24年业绩预告Q4收入环比改善预告拆分

■预告拆分公司公告24A预计收入105~117亿（同比下滑0-10%）、归母净利润13.24-14.5亿（同比增长5-15% ）、扣非净利润10.21-11.35亿（同比下滑0-10%）。 我们取中位数来计算：1）24A预计收入111亿（-5%）、归母净利润13.87亿（+10%）、扣非净利10.78亿（-5% ）。 < 【浙商轻工】索菲亚发布24年业绩预告，Q4收入环比改善 ■预告拆分公司公告24A预计收入105~117亿（同比下滑0-10%）、归母净利润13.24-14.5亿（同比增长5-15% ）、扣非净利润10.21-11.35亿（同比下滑0-10%）。 我们取中位数来计算：1）24A预计收入111亿（-5%）、归母净利润13.87亿（+10%）、扣非净利10.78亿（-5% ）。 2）24Q4收入34.27亿（-1.1%）、归母净利润4.66亿（+51%）、扣非净利2.04亿（-10.7%），主要系Q4非经较多（中位数2.62亿、23Q4为0.8亿）。 ■利润端：股权交易产生非经收益，全年降本控费1）公司24年8月公告以7.68亿向国联证券出售所持有的民生证券股份，同时认购6874 万股国联证券股份（计算交易对价为11.17元/股），而24年12月31日国联证券收盘价为13.52元/股（公允价值达到9.3亿元），因而产生投资收益、贡献Q4非经。 2）期内公司持续推行降本增效措施，致力于人效提升和费用严控，同时进一步优化负债结构，使得财务费用大幅下降。 ■收入端：Q4环比改善、国补催化1）24Q4公司收入降幅较24Q3的-21%显著收窄，主要系10 月以来以旧换新索菲亚总部动作迅速、经销商执行到位，通过国补虹吸了较多小厂的订单。 目前25年家装国补江苏、湖南、重庆、河南等多省已经开启，其他区域我们认为近期也有望有序开展。 2）米兰纳、整装的表现我们预计仍好于整体。