浙商轻工匠心家居产品结构升级汇兑驱动Q4业绩再超预期重点推荐

☀公司预计2024年实现归母净利润5.7-6.5亿元，同比+40%-60%，实现扣非归母净利润5.16-5.96亿元，同比+45%-67%，其中Q4实现归母净利润1.39-2.19亿元，同比+64-158%，实现扣非归母净利润1.25-2.05亿元，同比+75%-175%，业绩表现超预期！ ☀店中店建设、客户拓展成果逐步释放，收 【浙商轻工】匠心家居：产品结构升级&汇兑驱动，Q4业绩再超预期，重点推荐！ ☀公司预计2024年实现归母净利润5.7-6.5亿元，同比+40%-60%，实现扣非归母净利润5.16-5.96亿元，同比+45%-67%，其中Q4实现归母净利润1.39-2.19亿元，同比+64-158%，实现扣非归母净利润1.25-2.05亿元，同比+75%-175%，业绩表现超预期！ ☀店中店建设、客户拓展成果逐步释放，收入增长预计提速。 我们预计Q4公司收入实现40%+增长。 高速增长预期系：1）店中店成果开始释放。 公司Q2末店中店正式进入建设期，截止Q4我们预计已有百家以上店中店落地，25Q1预期建设完成500家，对标lazboy预期店中店对收入在Q4已有拉动。 2）客户拓展贡献增量。 24年1-9月公司在23年客户拓展基础上新增68家客户，全部为零售商，预计23-24年拓展客户为Q4贡献显著增量。 ☀产品结构升级&汇兑贡献，Q4利润率表现超预期。 公司强研发下，高端品牌Motoliving与优质爆品带动结构升级，已驱动Q3毛利率表现超预期。 Q4人民币贬值，预计在产品结构升级外为Q4贡献业绩增量。 ☀持续看好公司自主品牌建设，重申匠心核心推荐逻辑：1）店中店建设在品牌基础、强产品创新、管理层强客户开拓下有望持续超预期。 复盘看Lazboy的店中店单店收入表现，看好匠心店中店对业绩拉动；2）海外渠道特性决定店中店建设本身即意味着零售商对公司产品销售商有比较好的预期，公司店中店业绩贡献确定性强。