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浙商轻工重点推荐匠心家居自主品牌快速成长强产品力引领份额提升

2025-06-26 未知机构大表哥

核心观点：公司凭借自主品牌快速成长，强产品力引领市场份额提升，长期成长潜力凸显。
市场环境：美国家具零售额自24年9月降息以来稳健增长，24M12-25M5分别+9%/5%/7%/9%/8%/9%，5月美国家具零售额+8.85%。
业绩表现：5月越南发货563柜，同比+37%，Q2收入端延续快速增长，规模效应显现，外汇控制良好，利润表现有望更佳。
客户拓展：24Q1-25Q1季度新增客户24/25/19/28/22家，预计24年底客户近200家，25年新客户订单持续导入推动收入高增。
渠道建设：截至25Q1店中店建设超500家，25Q2开始深耕已有门店，强化单店产出，扩大店态，中长期表现乐观。
产品与供应链：产品力突出，产业链地位强势，关税风险相对可控，中高端产品定位下客户对设计关注度更高，越南产能充足且积极扩产，规避关税风险。
研究结论：预计25-26年归母净利润8.5/10.4亿，对应PE20/16X，维持推荐。

浙商轻工重点推荐匠心家居自主品牌快速成长强产品力引领份额提升

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