浙商轻工重点推荐匠心家居自主品牌快速成长强产品力引领份额提升

25年4月美国家具零售额+8.85%，自24年9月降息以来稳健增长，24M12-25M5分别+9%/5%/7%/9%/8%/9% 发运数据显示，5月匠心越南发货563柜，同比+37%，考虑4月高增，Q2收入端延续快速增长，此外规模效应显现&外汇控制良好，利润表现有望更佳。 < 【浙商轻工|重点推荐】匠心家居：自主品牌快速成长，强产品力引领份额提升 25年4月美国家具零售额+8.85%，自24年9月降息以来稳健增长，24M12-25M5分别+9%/5%/7%/9%/8%/9% 发运数据显示，5月匠心越南发货563柜，同比+37%，考虑4月高增，Q2收入端延续快速增长，此外规模效应显现&外汇控制良好，利润表现有望更佳。 ☀公司α凸显，在产品侧强优势将引领长期成长： 近年来公司凭借优质产品持续推进客户拓展，24Q1-25Q1公司季度新增客户24/25/19/28/22家，24年底我们预计客户近200家。 25年公司在进一步推进客户拓展基础外，23-24年新客户订单持续导入有望推动收入高增。 截至25Q1公司店中店建设超500家，25Q2开始公司在继续快速拓展的基础上，深耕已有门店，强化单店产出，同时扩大店态，我们对店中店中长期表现较为乐观。 公司产品力突出，产业链地位强势，关税风险相对可控，且中高端产品定位下客户对设计关注度更高。 当前公司越南产能充足且在积极扩产，可充分承接美国订单规避关税风险。 我们预计公司25-26年归母净利润8.5/10.4亿，对应PE20/16X，维持推荐。 欢迎联系：史凡可18811064824/傅嘉成/曾伟13505600928/洪百慧/褚远熙/陈秋露【浙商轻工|重点推荐】匠心家居：自主品牌快速成长，强产品力引领份额提升 25年4月美国家具零售额+8.85%，自24年9月降息以来稳健增长，24M12-25M5分别+9%/5%/7%/9%/8%/9% 发运数据显示，5月匠心越南发货563柜，同比+37%，考虑4月高增，Q2收入端延续快速增长，此外规模效应显现&外汇控制良好，利润表现有望更佳。 ☀公司α凸显，在产品侧强优势将引领长期成长： 近年来公司凭借优质产品持续推进客户拓展，24Q1-25Q1公司季度新增客户24/25/19/28/22家，24年底我们预计客户近200家。 25年公司在进一步推进客户拓展基础外，23-24年新客户订单持续导入有望推动收入高增。 截至25Q1公司店中店建设超500家，25Q2开始公司在继续快速拓展的基础上，深耕已有门店，强化单店产出，同时扩大店态，我们对店中店中长期表现较为乐观。 公司产品力突出，产业链地位强势，关税风险相对可控，且中高端产品定位下客户对设计关注度更高。 我们预计公司25-26年归母净利润8.5/10.4亿，对应PE20/16X，维持推荐。