通信：OIO-如何丈量这一轮CPO的高度

信息技术 2025-01-27 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷国盛证券赵小强

核心观点：英伟达与台积电合作开发的硅光子技术，其真正应用场景并非CPO，而是柜内全光场景OIO，即XPU间的光学互联。
OIO技术特点：OIO是一种基于光学技术的高效互联方案，优势在于高带宽、低延迟和长传输距离，适用于数据中心、通信网络和高性能计算等领域。相较于CPO的scale out创新，OIO是scale up的极致光学方案，通过光学互连突破带宽限制，提升系统整体性能。
市场空间：OIO技术采用2.5D/3D封装，将光引擎进行CoWoS封装以实现光链路传输，当前柜内以铜缆为主，未来OIO普及有望将大量铜缆切换为光纤。由于GPU数量远大于交换机数量，柜内光纤布线和compute tray里的shuffle有望创价格新高，相关增量市场空间远超CPO。
投资建议：应抓住光通信技术革新与“光下沉”过程中的核心增量，国内光模块龙头将享受光引擎放量及更高技术门槛，核心推荐光模块相关标的；光器件厂商将享受硅光、CPO、OIO等环节的新增量，建议关注相关标的。
推荐标的：光模块推荐中际旭创、新易盛；光器件建议关注天孚通信、太辰光、源杰科技、腾景科技。
风险提示：AICG发展不及预期、算力需求不及预期、市场竞争风险。