贵金属周报：金价维持强势，注意控制风险

2025年1月27日 金价维持强势，注意控制风险 核心观点及策略 ⚫上周金价继续震荡上攻，国际金价距离2800美元的历史高点仅一步之遥，国内金价则在上周三和周五均再创历史新高。随着特朗普上任后的政策不确定性加大，投资者的避险需求持续增加。另外，还有传言称特朗普将对贵金属征收10%的进口关税，诸多因素影响下，COMEX黄金和沪金均有大量多头资金流入，推动近期金价持续上行。而银价则维持震荡，并未出现明显的资金流入。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫1月20日特朗普宣誓就任美国总统，承诺“美国优先”，瞄准打击非法移民，将宣布国家能源紧急状态、撤销拜登政府的电动汽车政策、立即全面改革贸易体系，未提到要对他国征关税，并签发多个总统令，宏观环境面临较大波动。上周五日本央行如期加息25个基点至0.5%，为去年7月以来首次恢复加息，加息幅度为近十八年来最大。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫特朗普上任近一周整体宏观环境面临较大波动，当前市场依然在权衡特朗普后续的政策对市场的影响，贵金属价格在避险情绪以及资金的助推下持续上攻。COMEX黄金和沪金近日均有大量多头资金流入，预计近期金价走势依然会强于银价。外盘金价短期关注2800美元一线的压力。国内春节长假将至，以控制风险为主。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：特朗普关税政策偏激程度不及预期，美国PCE数据超预期 一、上周交易数据 二、市场分析及展望 上周金价继续震荡上攻，国际金价距离2800美元的历史高点仅一步之遥，国内金价则在上周三和周五均再创历史新高。随着特朗普上任后的政策不确定性加大，投资者的避险需求持续增加。另外，还有传言称特朗普将对贵金属征收10%的进口关税，诸多因素影响下，COMEX黄金和沪金均有大量多头资金流入，推动近期金价持续上行。而银价则维持震荡，并未出现明显的资金流入。 根据CFTC的统计数据，截至2025年1月21日，COMEX黄金期货的非商业性净多单已超过30万张，已接近去年9月底的高点，近两周的净多持仓增加都有2万多张，而COMEX白银期货的非商业性净多单增加量较少。 1月20日特朗普宣誓就任美国总统，承诺“美国优先”，瞄准打击非法移民，将宣布国家能源紧急状态、撤销拜登政府的电动汽车政策、立即全面改革贸易体系，未提到要对他国征关税，重申拿下墨西哥湾和巴拿马运河；白宫称将退出巴黎气候协定。周四，特朗普要求美国利率立即下降，不在美国生产就要缴纳巨额关税，将要求OPEC降低石油价格，要求沙特王储对美国投资1万亿美元。 上周五日本央行如期加息25个基点至0.5%，为去年7月以来首次恢复加息，加息幅度为2007年2月以来最大，利率水平达到2008年10月以来最高。同时，日本央行还上调了2024-2026财年核心CPI预期。日本央行表示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率。 欧洲央行行长拉加德称，央行没有太慢地降低利率，并将维持其审慎的货币政策宽松方式。虽然服务业通胀率上升和工资强劲增长仍然令人担忧，但2%的物价目标“近在眼前”。欧洲央行管委诺特称，下周再次降息几乎没有障碍。欧洲央行Holzmann：1月降息并非已成定局。他将以开放的心态进入对利率的讨论，并指出决策取决于数据，最新通胀数据在12 月远高于2%，并且可能在1月保持这一水平。 特朗普上任近一周整体宏观环境面临较大波动，当前市场依然在权衡特朗普后续的政策对市场的影响，贵金属价格在避险情绪以及资金的助推下持续上攻。COMEX黄金和沪金近日均有大量多头资金流入，预计近期金价走势依然会强于银价。外盘金价短期关注2800美元一线的压力。国内春节长假将至，以控制风险为主。 本周重点关注：美欧四季度GDP数据，以及美国12月PCE通胀指标。事件方面，关注美联储、欧洲央行利率决议。此外，还有2月1日特朗普关税的言论实施情况，中国等多个亚洲市场春节休市。 风险因素：特朗普关税政策偏激程度不及预期，美国PCE数据超预期 三、重要数据信息 1、美国1月标普全球制造业PMI初值50.1，预期49.7，前值49.4；服务业PMI初值52.8，预期56.5，前值56.8；综合PMI初值52.4，预期55.4，前值55.4。 2、美国1月密歇根大学消费者信心指数终值71.1，预期73.2，前值73.2。一年期通胀率预期终值3.3%，预期3.2%，前值3.30%。 3、美国上周首次申请失业救济人数22.3万人，高于预期。在截至1月11日的一周内，续请失业金人数增加了4.6万，经季节性调整后为189.9万，同样高于预期，为2021年11月以来最高。 4、美国2024年12月成屋销售总数年化录得424万户，为2024年2月以来新高，预期419万户，前值415万户。 5、欧元区1月制造业PMI初值46.1，为八个月高点，预期45.3，上月终值45.1；服务业PMI初值51.4，上月终值51.6；综合PMI初值50.2，上月终值49.6。 6、日本1月制造业PMI初值48.8，上月终值49.6；服务业PMI初值52.7，上月终值50.9；综合PMI初值51.1，上月终值50.5。 7、高盛爆出有“神秘黄金买家”：一家匿名央行绕道瑞士，11月爆买43吨黄金。 8、特朗普签署行政令，要求成立总统数字资产工作组，评估比特币国家储备可能性。 四、相关数据图表 资料来源：Bloomberg、铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。