贵金属周报：国际金价再创历史新高，注意美元上行风险

贵金属周报 2024/03/30 目录 周度评估及行情展望 周度总结 行情总结：本周黄金价格表现强势，国内外金价均在盘中达到历史新高，沪金涨3.67%，报531.30元/克，沪银涨2.45%，报6471.00元/千克；COMEX金涨3.27%，报2254.80美元/盎司，COMEX银涨0.74%，报25.10美元/盎司；10年期美债收益率跌1.64%，报4.20%；美元指数涨0.07%，报104.51；海外权益市场方面，道琼斯指数涨0.07%，报39807.37；纳斯达克指数跌0.14%，报16379.46；伦敦富时100指数涨0.89%，报7952.62；东京日经225指数跌1.27%，报40369.44；显示市场恐慌情绪的VIX指数涨0.70%，报13.01。 美联储及欧洲央行政策表态：北京时间周五夜间，美联储主席鲍威尔发表讲话，其表态中性偏鹰派，鲍威尔表示若当前经济基本情况不发生变化，联储会将利率维持在当前水平更长的时间，过早降息将会带来极大的干扰，联储不需要急于削减利率。对于美国经济，鲍威尔则十分乐观，他认为目前美国经济衰退的可能性很低，没有理由认为经济处于崩溃边缘。对于通胀，鲍威尔表示PCE物价指数符合预期，2月份的经济数据符合联储官员的期望，同时表明高利率的时间持续过长将会对经济和劳动力市场造成不必要的损害。欧央行官员则表态偏鸽派，其货币政策宽松预期强于美联储，欧央行管委维勒鲁瓦明确表示：欧洲央行不能忽视长期维持高利率的经济风险，应该在接下来的议息会议中开始降息，即在4月或6月议息会议中采取降息行动。 经济数据：美国四季度核心PCE物价指数年化季度环比值为2%，低于预期和前值的2.1%。密歇根大学消费者信心指数为79.4，高于预期和前值的76.5。美国2月核心PCE物价指数同比值为2.8%，符合预期，环比值为0.3%，低于前值的0.4%。总体数据呈现美国通胀有所放缓，但经济活动表现偏强的态势。 金银成交及持仓：本周沪金交投情绪火热，沪金成交量五日均值由28.4万手上升至34万手，持仓量由39.8万手上升至40.1万手。白银价格相对于黄金而言表现偏弱，其成交量五日均值由92万手下降至83.2万手，持仓量由89.3万手上升至90.15万手。近期TD白银以空收为主，白银TD已连续十六日空收，近一个月多付空次数为18次，同时近期白银进口亏损有所收窄，综合显示国内白银现货偏宽松。 行情总结：国际金价再创历史新高，沪金单月涨幅达到10.22%，其价格已经处于相对高位。黄金交易的主要逻辑仍在于美联储货币政策边际宽松，周五鲍威尔表达了对于降息的谨慎态度，认为不需急于削减利率，这与与欧洲央行官员的发言形成对比，货币政策表态呈现“美强欧弱”的态势。同时，近期美国经济数据具有韧性，宏观环境和官员表态将会为美元指数带来上行风险，进而对国际金银价格形成一定利空因素。当前贵金属策略上建议观望，待其短期回调后再进行买入为主，但不宜做空。沪金主连参考运行区间525-535元/克，沪银主连参考运行区间6300-6800元/千克。 黄金产业链 黄金产业链 市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金、白银价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪金涨3.67%，报531.30元/克，沪银涨2.45%，报6471.00元/千克；COMEX金涨3.27%，报2254.80美元/盎司，COMEX银涨0.74%，报25.10美元/盎司； 黄金成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周沪金交投情绪火热，沪金成交量五日均值由28.4万手上升至34万手，持仓量由39.8万手上升至40.1万手。 白银成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银价格相对于黄金而言表现偏弱，其成交量五日均值由92万手下降至83.2万手，持仓量由89.3万手上升至90.15万手。 管理基金净多头持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至3月26日，COMEX金银管理基金净多头持仓均较前报告期出现下降，COMEX金管理基金净多头持仓下降至13.57万手，COMEX银管理基金净多持仓减少至2.99万手。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至3月28日，SPDR黄金ETF持仓量为830.15吨，较前期出现下降。SLV白银ETF持仓量为13190吨，持仓量出现上升。 海外汇率与利差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 比价 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率与流动性 美国长短债收益率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率及通胀预期 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美联储资产负债表 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周美联储资产负债表收缩296.09亿美元，资产端仍继续减持国债。负债端隔夜逆回购协议增加272.8亿美元，财政部TGA账户余额下降403.45亿美元，准备金规模减少171亿美元，总体流动性有所收缩。 宏观经济数据 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国2月核心CPI同比值为3.2%，高于预期和前值的3.1%，核心CPI环比值为0.4%，高于预期的0.3%，与前值相同，核心商品重回通胀区间，令核心通胀具有韧性。总体CPI同比值为3.2%，高于预期和前值的3.1%，环比值为0.3%，低于预期和前值的0.4%。 美国就业情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国3月23日当周首次申请失业救济人数为21万人，小幅低于预期和前值的21.2万人。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国PPI数据超预期，美国2月PPI同比值为1.6%，高于预期的1.2%。美国2月PPI环比值为0.6%，高于预期和前值的0.3%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国2月新屋开工数为152.1万户，较前值的137.4万户出现明显上升。营建许可数为151.8万户，多于1月的148.9万户。新建住房销售出现回暖，季调折年数为66.1万户 贵金属价差 黄金内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属库存 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：LBMA、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 www.wkqh.cn 400-888-5398