商社行业周报：国际金价再创历史新高，政策支持海外仓

国际金价再创历史新高，政策支持海外仓 批零贸易业 评级：增持 2024.05.26 上次评级:增持 细分行业评级 ——商社行业周报（2024.05.20-05.26） 刘越男(分析师)宋小寒(研究助理) 021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.co 证书编号S0880516030003S0880122070054 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读： 国际金价再创历史新高；政策支持海外仓，继续看好跨境出海产业。 摘要： 投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。①金价持续新高，黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：周大福、老凤祥、潮宏基、菜百股份、周大生、中国黄金；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：粉笔、行动教育等；③平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易佰、安克创新、小商品城；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九华旅游、宋城演艺，锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店，受益标的峨 眉山A等；⑤个股推荐O2O汽车服务龙头：途虎-W。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-3.30%，消费者服务板块涨幅 -3.58%，在所有行业中分别位列17和19名（共30个行业）。未停牌 股票中，*ST豆神+14.55%，*ST凯撒+8.52%，长白山+7.45%，*ST西域+7.38%，*ST步高+6.15%，*ST大集+4.71%涨幅居前。 行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①携程“问道”生成式人工智能服务模型已通过备案；②美团入股选住云管家，该公司为为轻住型酒店行业提供SaaS云服务酒店管理平台及场景化解决方案的综 合服务商；③飞猪618大促开启，首日成交额破千万商品数量相比去 年翻倍；④飞猪与洛杉矶会议及旅游局签署合作协议，将在跨境旅游服务等方面展开合作。2）零售行业：①国际金价走高，国内首饰金价突破742元每克；②永辉超市召开2023年股东大会，宣布引进学习 胖东来模式；③5月20日晚8点，天猫618现货开售，第一小时28个品牌交易额突破亿元；④国常会审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》；⑤拼多多2024Q1利润超预期，市值再次超过阿里。 公司公告：①王府井：通过集中竞价交易方式首次回购公司股份100万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.09%，回购成交的最高价为13.57元/股，最低价为13.47元/股；②王府井：旗下贵阳新印1950 Discovery购物中心5月25日将对外营业；③百联股份：5月24日，公司消费REITs正式获批；④华凯易佰：拟以7亿元收购华鼎股份旗下子公司通拓科技；⑤亚朵：2024Q1收入14.68亿元/+89.72%，归母净利润2.57亿元/+1338.16%；⑥华住：2024Q1收入44.8亿元/+67%；归母净利润9.9亿元/+257%；⑦同程：2024Q1收入13.6亿元 /+25.4%；归母净利润1.97万元/+100.45%；⑧携程：2024Q1收入119亿元/+29%；归母净利润43亿元/+26.5%；⑨BOSS直聘：2024Q1收入17.04亿元/+33.4%；归母净利润2.45亿元/+649.9%。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 相关报告 《政策支持海外仓，继续看好跨境出海产业》2024.05.25 《四月社零增速环比回落，限额以下更 优》2024.05.18 《4月出口再度转正，头部跨境卖家数据强劲》2024.05.13 《五一节后机票价格下跌，天猫“618” 取消官方预售》2024.05.12 《拥抱景气上行，把握低估催化》 2024.05.05 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值（亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2023A 2024E 2025E 2023 A 2024E 2025E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 10.42 1,041 84.01 97.52 110.89 12 11 9 增持 周大生 002867.SZ 17.26 189 13.16 14.81 16.72 14 13 11 增持 潮宏基 002345.SZ 5.76 51 3.33 4.46 5.35 15 11 10 增持 老凤祥 600612.SH 75.03 392 22.14 25.54 29.03 18 15 14 增持 菜百股份 605599.SH 14.54 113 7.07 8.48 9.77 16 13 12 增持 豫园股份 600655.SH 5.90 230 20.24 23.11 26.04 11 10 9 增持 中国黄金 600916.SH 10.97 184 9.73 12.20 14.46 19 15 13 增持 电商 唯品会 VIPS.N 15.94 615 81.17 83.00 88.00 8 7 7 增持 小商品城 600415.SH 8.00 439 26.76 27.99 32.03 16 16 14 增持 汇通达网络 9878.HK 27.50 141 4.48 6.02 7.59 31 23 19 增持 焦点科技 002315.SZ 30.81 98 3.79 4.73 5.73 26 21 17 增持 致欧科技 301376.SZ 24.88 100 4.13 5.11 6.19 24 20 16 增持 吉宏股份 002803.SZ 13.58 52 3.45 4.35 5.45 15 12 10 增持 华凯易佰 300592.SZ 13.72 56 3.32 4.56 5.78 17 12 10 增持 安克创新 300866.SZ 70.15 371 16.15 19.03 22.02 23 19 17 增持 赛维时代 301381.SZ 27.90 112 3.34 4.53 6.10 33 25 18 增持 超市 家家悦 603708.SH 9.79 62 1.36 1.44 1.51 46 43 41 增持 永辉超市 601933.SH 2.37 215 -13.29 1.73 1.89 -16 124 114 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.04 69 5.61 5.79 6.25 12 12 11 增持 百联股份 600827.SH 8.83 158 3.99 5.08 6.45 39 31 24 增持 百货 重庆百货 600729.SH 26.13 117 13.15 14.74 16.51 9 8 7 增持 天虹股份 002419.SZ 4.78 56 2.27 2.47 2.76 25 23 20 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 14.76 26 1.28 1.58 1.92 20 16 13 增持 百果园 2411.HK 3.04 44 3.42 3.32 3.66 13 13 12 增持 飞亚达A 000026.SZ 9.81 40 3.33 3.84 4.22 12 10 9 增持 苏美达 600710.SH 8.32 109 10.30 10.88 12.10 11 10 9 增持 孩子王 301078.SZ 6.39 71 1.05 3.14 4.16 68 23 17 增持 名创优品 9896.HK 43.25 496 18.45 28.69 34.48 27 17 14 增持 途虎-W 9690.HK 25.05 187 4.81 8.74 14.75 39 21 13 增持 富森美 002818.SZ 13.48 101 8.06 8.22 8.83 13 12 11 增持 免税 中国中免 601888.SH 73.66 1,524 67.14 77.32 88.97 23 20 17 增持 王府井 600859.SH 13.47 153 7.09 8.36 9.91 22 18 15 增持 海南机场 600515.SH 3.45 394 9.53 11.36 13.08 41 35 30 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 27.91 299 10.02 16.00 17.14 30 19 17 增持 首旅酒店 600258.SH 14.32 160 7.95 9.02 10.13 20 18 16 增持 华住集团-S 1179.HK 27.75 811 41.19 42.30 55.37 20 19 15 增持 君亭酒店 301073.SZ 22.36 43 0.31 1.20 1.76 140 36 25 增持 金陵饭店 601007.SH 6.83 27 0.60 1.33 1.54 45 20 17 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 25.68 67 3.04 3.67 4.65 22 18 14 增持 海伦司 9869.HK 3.00 35 1.81 2.26 3.03 19 15 11 增持 海底捞 6862.HK 18.50 939 44.99 51.71 58.41 21 18 16 增持 九毛九 9922.HK 5.06 66 4.50 6.04 7.27 15 11 9 增持 广州酒家 603043.SH 17.83 101 5.50 6.43 7.52 18 16 13 增持 奈雪的茶 2150.HK 2.57 40 0.13 1.62 2.45 304 25 16 增持 百胜中国 9987.HK 274.60 974 64.61 70.63 76.48 15 14 13 增持 达势股份 1405.HK 55.80 66 -0.27 -0.31 0.42 158 增持 茶百道 2555.HK 10.88 146 12.58 15.73 19.28 12 9 8 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.O O 19.09 381 28.48 35.32 43.41 13 11 9 增持 景区 中青旅 600138.SH 10.27 74 1.94 3.25 4.09 38 23 18 增持 宋城演艺 300144.SZ 10.06 264 -1.10 12.23 14.18 -240 22 19 增持 黄山旅游 600054.SH 11.95 87 4.23 4.85 5.23 21 18 17 增持 天目湖 603136.SH 18.04 34 1.47 1.67 2.02 23 20 17 增持 三峡旅游 002627.SZ 4.92 36 1.30 1.14 1.32 28 32 28 增持 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.05.25） 长白山 603099.SH 23.51 63 1.38 1.98 2.51 45 32 25 增持 三特索道 002159.SZ 13.54 24 1.28 1.70 1.95 19 14 12 增持 复星旅游文 化 1992.HK 4.13 47 3.07 3.54 3.95 15 13 12 增持 九华旅游 603199.SH 34.20 38 1.75 2.05 2.20 22 18 17 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 6.37 63 0.32 1.21 2.14 196 52 29 增持 同程旅行 0780.HK 17.60 365 21.99 27.15 32.91 17 13 11 增持 携程集团 9961.HK 406.00 2,527 130.7 1 142.9 9 170.75 19 18 15 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 22.19 44 2.01 2.63 3.32 22 17 13 增持 北京人力 600861.SH 20.64 117 5.48 9.08 9.96 21 13 12 增持 BOSS直聘 2076.HK 80.05 649