贵金属周报：贵金属价格冲高回落，注意美元上行风险

贵金属周报 2024/04/13 目录 周度评估及行情展望 周度总结 行情总结：本周贵金属价格表现强势，国际金价、沪银主力合约价格均在盘中创下历史新高。截止至4.12日盘，沪金涨5.35%，报570.50元/克，沪银涨10.03%，报7472.00元/千克；COMEX金涨0.47%，报2360.20美元/盎司，COMEX银涨1.34%，报27.97美元/盎司；10年期美债收益率涨2.51%，报4.50%；美元指数涨1.02%，报105.28；海外权益市场方面，道琼斯指数跌2.37%，报37983.24；纳斯达克指数跌0.45%，报16175.09；伦敦富时100指数涨1.07%，报7995.58；东京日经225指数涨1.36%，报39523.55；显示市场恐慌情绪的VIX指数涨7.99%，报17.31。 经济数据：本周发布的美国CPI数据超预期，PPI数据低于预期，美国总体通胀具有韧性。美国3月总体CPI同比值为3.5%，高于预期的3.4%和前值的3.2%，季调环比值为0.4%，高于预期的0.3%。美国3月核心CPI同比值为3.8%，高于预期的3.7%，环比值为0.4%，高于预期的0.3%。美国3月PPI同比值为2.1%，低于预期的2.2%，环比值为0.2%，低于预期的0.3%。结合月初发布的美国新增非农就业数据来看，当前美国劳动力市场维持火热，去通胀进程有所放缓。 美联储货币政策预期管理“矛盾”:美联储通过议息会议以及联储官员日常的发言表态对市场预期进行管理，近期以有色为代表的大宗商品同黄金价格一同迎来上涨行情，联储官员表态则转鹰派，4月12日，美联储威廉姆斯认为在近期内无需改变货币政策。美联储柯林斯表示今年的货币政策宽松程度可能比预期的要低，晚些时候开始降息是合适的。这明显不同于美联储三月及去年十二月议息会议的政策表态，美联储预期管理渐趋“矛盾”，货币政策表态的信用受挫，这使得黄金的定价逻辑逐步偏离货币政策预期，在美元指数走强，美债收益率上行的情况下逆势上涨，迎来牛市行情。 金银成交与持仓情况：沪金成交量五日均值上升21.9%至57.8万手，持仓量由40.4万手上升至41.2万手。COMEX黄金成交量五日均值上升14.6%至28.35万手，持仓量小幅下跌至50万手。沪银成交量五日均值增加一倍，由122.5万手上升至253.2万手，持仓量由100.3万手上升至109.17万手，交投情况活跃。 行情总结：当前黄金价格已录得较大幅度上涨，从中长期来看美元信用衰微的趋势是具备确定性的，但短期来看投资者应当注意回调风险，美元作为黄金的标价货币，其与金价的负相关关系仍存在均值回归的动力，对国际金价形成利空因素。目前金银比价仍处于相对高位，存在向下修复的动能，可适当关注白银出现回调后的多头配置机会；黄金当前策略上建议观望，高位做多存在较大风险，沪金主连参考运行区间545-575元/克，沪银主连参考运行区间7000-7600元/千克。 黄金产业链 白银产业链 市场回顾 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金、白银价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至4.12日盘，沪金涨5.35%，报570.50元/克，沪银涨10.03%，报7472.00元/千克；COMEX金涨0.47%，报2360.20美元/盎司，COMEX银涨1.34%，报27.97美元/盎司； 黄金成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪金成交量五日均值上升21.9%至57.8万手，持仓量由40.4万手上升至41.2万手。COMEX黄金成交量五日均值上升14.6%至28.35万手，持仓量小幅下跌至50万手。 白银成交与持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪银成交量五日均值增加一倍，由122.5万手上升至253.2万手，持仓量由100.3万手上升至109.17万手，交投情况活跃。 管理基金净多头持仓 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至4月2日，COMEX金银管理基金净多头持仓均较前报告期出现上升，COMEX金管理基金净多头持仓增加至14.7万手，COMEX银管理基金净多持仓增加至3.33万手。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止至4月12日，SPDR黄金ETF持仓量为826.72吨，较前期出现下降。SLV白银ETF持仓量为13496.72吨，持仓量出现上升。 海外汇率与利差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 比价 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率与流动性 美国长短债收益率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利率及通胀预期 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美联储资产负债表 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周美联储资产负债表总规模变化幅度较小，负债端，财政部TGA账户余额下降602亿美元，存款准备金规模则出现745.2亿美元的增加，美元流动性有所改善。 宏观经济数据 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国3月总体CPI同比值为3.5%，高于预期的3.4%和前值的3.2%，季调环比值为0.4%，高于预期的0.3%。美国3月核心CPI同比值为3.8%，高于预期的3.7%，环比值为0.4%，高于预期的0.3%。 美国就业情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国4月6日当周首次申请失业救济人数为21.1万人，低于预期的21.5万人及前值的22.2万人。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国3月PPI同比值为2.1%，低于预期的2.2%，环比值为0.2%，低于预期的0.3%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国2月新屋开工数为152.1万户，较前值的137.4万户出现明显上升。营建许可数为152.4万户，多于1月的148.9万户。新建住房销售出现回暖，季调折年数为66.2万户 贵金属价差 黄金内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银内外价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属库存 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 白银库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：LBMA、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 黄金库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398